Rekomendacje CDM Pekao SA
Trzymanie papierów Jelfy zalecił CDM Pekao SA w raporcie datowanym na 10 listopada br. Jedna akcja spółki została wyceniona na 30 zł.Anna Hess, autorka raportu, zwraca uwagę na systematycznie malejącą marżę operacyjną Jelfy. Jej zdaniem, rozczarowujące wyniki III kwartału br. były skutkiem pogorszenia struktury sprzedaży (wzrost udziału niskorentownych leków sprzedawanych na rynku polskim), wzrostu kosztów marketingu i promocji oraz kosztów osobowych. Słabe wyniki osiągnięte między czerwcem a wrześniem spowodowały konieczność kolejnej korekty prognoz. Według najnowszych założeń władz spółki, rok bieżący ma zamknąć się przychodami na poziomie 196 mln zł i zyskiem netto w wysokości 12,2 mln zł.CDM Pekao SA zwraca uwagę, iż nowa prognoza nie uwzględnia rezerw na należności od Universalu (z tytułu niespłaconych bonów komercyjnych). "W chwili obecnej należności Universalu wynoszą 10,2 mln zł. Naszym zdaniem, spółka powinna utworzyć rezerwę w tej wysokości, co obniży zysk netto o jej równowartość' - czytamy w raporcie. Władze jeleniogórskiej spółki utworzenie rezerw uzależniają od zapłaty przez Universal 1,6 mln zł transzy ustalonej w postępowaniu układowym z wierzycielami. Płatność ta ma nastąpić do końca grudnia 1999 r.Kurs Jelfy w dniu wydania rekomendacji wynosił 27,5 zł. Wczoraj papiery spółki wyceniano na 31,3 zł.
G.D.
