Niska wartość Sanwilu w księgach Zachodniego NFI
Na wczorajszym fixingu kurs Sanwilu spadł o 9,5%, do 6,2 zł. To pierwszy spadek po serii kilku maksymalnych wzrostów. Gdyby brać pod uwagę wycenę firmy w księgach jej największego akcjonariusza, wówczas cena powinna spaść poniżej 4 zł.
W ciągu kilku dni kurs Sanwilu zyskał prawie 100%, notując z sesji na sesję maksymalne wzrosty. Hossę na jego walorach wiązano z informacją o negocjacjach w sprawie zakupu od wiodącego akcjonariusza - Zachodniego NFI - walorów firmy przez Krzysztofa Perza. Inwestor chce kupić pakiet walorów należących do NFI. W ocenie obserwatorów rynku, wzrosty mogły mieć jednak charakter spekulacyjny, a informacja o ewentualnym przejęciu była tylko pretekstem.Everest Capital, który zarządza majątkiem Zachodniego NFI, nie chce komentować informacji o rozmowach z zainteresowanym przemyską spółką inwestorem prywatnym. Jednak w raporcie za IV kwartał ub.r., po radykalnym przeszacowaniu wartości swoich aktywów, NFI zweryfikował wartość bilansową akcji Sanwilu znajdujących się w jego portfelu. Przed korektą wyceniał 1 055 385 walorów (31,6-proc. udział w liczbie głosów na WZA) na 15 mln zł. Korekta wartości księgowej związana z przeszacowaniem aktywów to ponad 11 mln zł. Ostatecznie więc wyceniono walory na 3,75 mln zł (tymczasem ich wartość rynkowa na koniec 1999 r. wynosiła 4,27 mln zł).Zgodnie z raportem kwartalnym, wartość bilansową jednej akcji Sanwilu w księgach NFI określono na 3,55 zł, a więc zarówno mniej, niż wynosił kurs spółki na koniec ub.r. (4,05 zł), jak i kurs przed ostatnimi wzrostami (przed dwoma tygodniami walory firmy wyceniano na 3,64 zł).Wycena NFI jest tylko wskazówką co do realnej wartości spółki. Wielokrotnie zdarzało się, że fundusze sprzedawały firmy powyżej ich wartości księgowej czy wartości wynikającej z wycen dyrektorskich. Różnice z reguły były jednak zdecydowanie niższe niż obecna różnica między wyceną rynkową a dokonaną w bilansie Zachodniego NFI.Strata netto Sanwilu za 1999 r. wynosi ok. 8 mln zł. W br. spółka chce wyjść na zero. Szansę upatruje w produkcji tapicerki do samochodów i mebli.
K.J.
