SEC zapowiada zaostrzenie przepisów
Instytucje nadzorujące funkcjonowanie amerykańskiego rynku kapitałowegoprzygotowują się do wprowadzenia nowych, surowszych przepisów dotyczącychjawności programów opcji akcyjnych i akceptowania takich planów przez spółki.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) być może już na początku przyszłego tygodnia wprowadzi przepis nakładający na amerykańskie spółki wymóg ujawniania w raportach finansowych wszelkich nagród w postaci opcji, które zwiększałyby liczbę akcjonariuszy.Na dodatek nowojorska giełda (NYSE) i rynek elektroniczny Nasdaq poinformowały w ostatnich dniach, że są coraz bliższe wprowadzenia swoich własnych przepisów, które usunęłyby wyjątek pozwalający spółkom nagradzać opcjami bez uprzedniego uzyskania zgody akcjonariuszy. Zarówno SEC, jak i giełdy były od pewnego czasu krytykowane za utrzymywanie zbyt łagodnych przepisów, mimo powtarzających się oskarżeń o nadużycia.Opcje akcyjne zyskały szczególną popularność w czasie hossy na Wall Street z końca lat 90., zwłaszcza wśród nie przynoszących zysków początkujących spółek technologicznych. Jako powszechna forma wynagradzania ich kierownictw ? a później pracowników coraz niższych szczebli ? opcje akcyjne dawały tym pracownikom możliwość kupowania papierów spółki po wcześniej uzgodnionych cenach, często z dużym dyskontem, gdy kursy akcji rosły. Programy opcyjne zapewniały też ulgi podatkowe emitującym je spółkom.Obrońcy praw akcjonariuszy szczególnie często krytykowali wyjątek tzw. powszechnego planu, który dopuszczają obecnie obowiązujące przepisy regulujące emisje opcji. Ta luka pozwala bowiem spółkom omijać wszelkie wymogi dotyczące uzyskania zgody akcjonariuszy w każdym przypadku, gdy większość uczestników programu opcji stanowią szeregowi pracownicy, a nie kierownicy czy dyrektorzy spółek.Ann Yerger, dyrektor analiz z Council of International Investors w Waszyngtonie, powiedziała, że jest to niezwykle istotna kwestia. ? Akcjonariusze płacą rozwodnieniem za te plany i jest bardzo ważne, by wiedzieli, co robią spółki. A tymczasem nie ma żadnych sposobów, by dowiedzieć się o nadużywaniu tych programów, bo nie ma przepisów nakazujących ich ujawnianie ? powiedziała A. Yerger.Przewodniczący SEC Arthur Levitt (na fot.) w listopadowym przemówieniu zasygnalizował, że komisja ?wprowadzi wobec spółek wymóg ujawniania wszystkich nagród w postaci opcji, które rozcieńczają istniejący akcjonariat?. We wtorek wezwał akcjonariuszy, by zabierali głos w tej sprawie. Na nowojorskiej konferencji w sprawie zarządzania przedsiębiorstwami powiedział: ? To przecież pieniądze akcjonariuszy kierownicy i dyrektorzy spółek wypłacają sobie. Akcjonariusze nie powinni być zatem utrzymywani w niewiedzy?.
J.B.?Financial Times?
