Bony skarbowe
W trakcie wczorajszego, ostatniego już w tym roku przetargu na bony skarbowe, zanotowano wyraźny wzrost popytu na te papiery. Wartość ofert kupna złożonych przez inwestorów była najwyższa od początku czerwca bieżącego roku, nie licząc przetargów dodatkowych. Zdecydowanie zmniejszyła się rentowność bonów.Łączna wartość ofert zakupu bonów skarbowych złożonych przez inwestorów wyniosła wczoraj 2,29 mld zł. W stosunku do poprzedniego przetargu oznacza to wzrost o 958 mln zł, czyli o 72%. Jednocześnie popyt osiągnął poziom najwyższy od 5 czerwca bieżącego roku. Ze wzrostową tendencją w tym zakresie mieliśmy do czynienia od 9 października, jednak jej dynamika była niewielka. Tym bardziej zastanawiać może wyraźny wzrost w trakcie wczorajszego przetargu. To, że popyt koncentrował się głównie na papierach o najdłuższym terminie wykupu, świadczyć może o grze na rychłą obniżkę podstawowych stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej. Nadzieje te znajdują potwierdzenie w zmianie nastawienia RPP dotyczącego polityki pieniężnej. Bardzo prawdopodobne jest obniżenie stóp wcześniej, niż się tego spodziewano, a więc już w pierwszym kwartale przyszłego roku. Za szybką obniżką przemawia nie tylko spadek inflacji, ale także wyraźne spowolnienie wzrostu PKB. Trudno oczekiwać, że realny poziom stóp procentowych mógłby jeszcze wzrosnąć ? mogłoby to grozić napływem zagranicznego kapitału spekulacyjnego.Wartość nominalna papierów wystawionych przez Ministerstwo Finansów do sprzedaży wyniosła wczoraj 600 mln zł, a więc była o 200 mln zł wyższa niż w trakcie poprzedniego przetargu, co oznacza wzrost o 50%. To posunięcie również miało wpływ na zwiększenie popytu. Plany emitenta na styczeń przyszłego roku zakładają wystawienie do sprzedaży bonów o wartości nominalnej 3,5 mld zł, a więc ponaddwukrotnie wyższej niż w grudniu. Można przypuszczać, że spowoduje to znaczący wzrost popytu.Wartość nominalna zawartych wczoraj transakcji wyniosła prawie 552 mln zł i była wyższa o 152 mln zł w stosunku do poprzedniego przetargu. Była ona jednocześnie wyraźnie niższa niż planowana przez emitenta, co świadczy o jego twardej postawie, zmierzającej do zdecydowanego obniżania rentowności bonów.Rentowność bonów wyraźnie spadła w trakcie wczorajszego przetargu. Był to oczywisty skutek złagodzenia polityki pieniężnej przez RPP i bardzo wyraźnych perspektyw rychłej obniżki podstawowych stóp procentowych. Średnia rentowność bonów 13-tygodniowych obniżyła się z 16,84% do 16,75%, czyli o 0,09 punktu procentowego, a więc 0,5%. W przypadku tych papierów popyt był nieco niższy od podaży. Rentowność papierów 26-tygodniowych wyniosła 17,19% i w stosunku do poprzedniego przetargu, na którym były one notowane (27 listopada br.) zmniejszyła się o 0,54 punktu procentowego, czyli o 3%. Średnia rentowność bonów rocznych spadła z 17,64% do 17,27%, czyli o 0,37 punktu procentowego, a więc o 2,1%. Popyt na te papiery był ponadczterokrotnie wyższy od podaży.
ROMAN [email protected]
