W ubiegłym tygodniu decyzja Fed o obniżce stóp procentowych spowodowała rekordową, największą w historii zwyżkę Nasdaq Composite w trakcie jednego dnia, o 14%. Indeks giełdy elektronicznej zaczął korygować się już jednak w ciągu następnej sesji. Autorzy ukazujących się na łamach ?The Wall Street Journal Europe? i www.breakingviews.com komentarzy wydają jednoznaczną prognozę dla dalszego rozwoju sytuacji, pisząc: ?wystrzegaj się Nasdaq?.Analizując techniczny charakter ubiegłotygodniowej zwyżki, zauważają, że mimo swojej skali, wygląda ona jak typowa korekta bessy. Warto pamiętać, iż 10 największych historycznych wzrostów Nasdaq Composite miało miejsce w trakcie kształtowania się ubiegłorocznej tendencji spadkowej, która pozbawiła ten indeks połowy wartości. Autorzy breakingviews ujmują to bardziej dosadnie: rynek niedźwiedzia, przerywany od czasu do czasu krótkim, gwałtownym odbiciem, określają jako ?martwego kota, który jest pełen gumy?.Najważniejsze czynniki, pozwalające wydać opinię, że obniżka stóp procentowych nie wskrzesi ponownie hossy technologicznej w USA, mają jednak naturę fundamentalną. Boom inwestycyjny dotyczący spółek IT miał wiele źródeł. Na przykład, związany był z gwałtownym rozwojem infrastruktury telekomunikacyjnej. Obecnie jednak telekomy są bardzo silnie zadłużone. Obniżka stóp może co prawda złagodzić ich problemy bilansowe, nie przywróci natomiast szaleństwa inwestycyjnego sprzed roku. W 2000 r. zbankrutowało więcej niż 200 firm internetowych, powodując wyparowanie wielkich pieniędzy zainwestowanych przez akcjonariuszy. Inwestycje w IT były również stymulowane przez gwałtownie spadające ceny mocy komputerów ? tendencję, która na razie się zakończyła.Poza tym, podczas ostatniej 10-letniej hossy na giełdzie elektronicznej wydatki na technologie informacyjne wzrosły z 6 do 12% amerykańskiego PKB. Większość z nich nie miała sztywnego charakteru i ? jak uważają analitycy ? może zniknąć wraz ze zwalniającym tempem wzrostu gospodarki.
Mosz Marcin
