PARKIET: BDM - kupuj Interię i Świecie

Kupno akcji Interii w publicznej subskrypcji zalecają analitycy Beskidzkiego Domu Maklerskiego w raporcie z 22 stycznia br.

Inwestorzy powinni także dołączyć do swoich portfeli papiery Świecia.

Zdaniem Tomasza Lalika, który sporządził rekomendację dla Interii, inwestycja w papiery portalu jest co prawda obarczona wysokim ryzykiem, jednak cena emisyjna na poziomie 23 zł wydaje się atrakcyjna. ?Potencjał rozwoju rynku internetowego kompensuje to ryzyko, a Interia.pl ma szansę być jednym z podmiotów, który na tym skorzysta? ? czytamy w raporcie. Według BDM, jeden papier firmy wart jest od 27,70 zł (metoda wyceny oparta na prognozowaniu i dyskontowaniu zysku netto do wartości bieżącej) do 43,80 zł (wycena porównawcza z poland.com). Po nadaniu odpowiednich wag (4 dla pierwszej metody i 1 dla drugiej) analitycy otrzymali cenę 30,90 zł. Oznacza to, że cała spółka jest warta 203 mln zł. BDM uważa, że na stopę zwrotu z akcji Interii duży wpływ będzie miało zachowanie giełd amerykańskich, a ryzyko spadku Nasdaqa do 2200 pkt. jest duże. ?Gdyby tak się stało, to prawdopodobnie w krótkim terminie trzeba będzie pogodzić się ze stratą? ? napisano w raporcie.

Analitycy domu maklerskiego prognozują, że Interia osiągnie w br. sprzedaż na poziomie 12,9 mln zł, a strata wyniesie 10,5 mln zł. W przyszłym roku przychody powinny wzrosnąć do 21 mln zł, a strata zmniejszy się do 6,3 mln zł. W 2003 roku spółka powinna zacząć generować zyski (ponad 1,8 mln zł, przy sprzedaży w wysokości 33,5 mln zł).

Beskidzki Dom Maklerski w raporcie z 10 stycznia br. zaleca także zakup walorów Świecia. Wysokość utworzonego przez Świecie funduszu dywidendowego (365,4 mln zł) będzie miała odzwierciedlenie w znacznym wzroście wypłat udziałów w zyskach za 2000 r. i lata następne. Zdaniem analityków BDM, dywidenda za ubiegły rok wyniesie około 4 zł na akcję.

Jednocześnie przewidują oni, że spółka zamknęła 2000 roku zyskiem netto w wysokości około 201,11 mln zł, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 1,09 mld zł. Z ich prognoz wynika również, że w latach 2001?2002 wartości te powinny natomiast wynieść odpowiednio 222,9 mln zł i 1,27 mld zł oraz 211,65 mln i 1,34 mld zł.

Tak doskonałe wyniki były rezultatem znacznego obniżenia kosztów oraz wysokich cen na rynku papieru. Oznaki pogorszenia tej koniunktury były widoczne w drugiej połowie 2000 r., ale kolejne etapy skutecznie przeprowadzanej restrukturyzacji, nakłady inwestycyjne zmierzające do dalszego obniżenia kosztów działalności oraz zwiększenia mocy produkcyjnych zmniejszą negatywny wpływ tego zjawiska.

Autorzy opracowania na podstawie wyceny spółki przeprowadzonej zarówno metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych), jak i metodą porównań z europejskimi firmami branży papierniczej wskazują na jej niedowartościowanie przez giełdowych inwestorów. Różnica ta powinna jednak się w najbliższym czasie zmniejszyć, biorąc pod uwagę planowaną wypłatę dywidendy. Cena walorów Świecia powinna więc osiągnąć w tym półroczu poziom około 26 zł. Na zamknięciu wczorajszej sesji papiery wyceniono na 23,80 zł. M.N., GMZ