Tani pieniądz zagrożeniem dla EBC

Aktywa Europejskiego Banku Centralnego wzrosły w minionym tygodniu do 3 bln EUR, kiedy EBC zalał banki tanimi pożyczkami za ponad 500 mld EUR.

To pokazuje, jakie ryzyko podejmuje bank centralny, próbując zwalczyć europejski kryzys zadłużenia. Aktywa, które obejmują złoto, obligacje rządowe, listy zastawne i kredyty dla banków zwiększyły się w ubiegłym tygodniu o ponad 300 mld EUR, do rekordowej sumy 3,02 bln EUR, co stanowi odpowiednik jednej trzeciej PKB strefy euro. Dla porównania bilans Rezerwy Federalnej wynosi 2,9 bln USD, czyli 19 proc. PKB Stanów Zjednoczonych.

Aktywa EBC wzrosły ponaddwukrotnie od czasu upadku Lehman Brothers we wrześniu 2008 r. i o 50 proc. od czasu kiedy w maju 2010 r. bank centralny zdecydował się kupować obligacje Grecji i innych podupadających państw członkowskich strefy euro.

EBC kupił obligacje rządowe za około 220 mld EUR. Jednak jego najważniejszym narzędziem w walce z kryzysem

– które miało też największy wpływ na bilans – okazały się tanie pożyczki udzielone dwukrotnie, w grudniu i pod koniec lutego, które wpompowały w system bankowy ponad bilion euro. Znacząca część tych kredytów została pobrana przez banki z Hiszpanii i Włoch.

Jeżeli banki, które zapożyczyły się w EBC, nie będą w stanie spłacić swoich zobowiązań, a ich zabezpieczenia stracą na wartości lub wręcz staną się bezwartościowe, EBC poniesie stratę. Większość niej zostanie rozdystrybuowana pomiędzy narodowe banki centralne stosownie do ich wielkości, co oznacza, że najwięcej będzie musiał zapłacić niemiecki Bundesbank. Prezes Bundesbanku Jens Weidmann systematycznie ostrzega przez ryzykiem związanym z programem kredytowym EBC i chce szybkiego powrotu do bardziej restrykcyjnego programu zabezpieczeń. Jest jednak mało prawdopodobne, by takie zmiany nastąpiły szybko. Prezes EBC Mario

Draghi powiedział w ubiegłym miesiącu, że choć rozwiązania kryzysowe zwiększają ryzyko banku centralnego, „będzie ono bardzo uważnie kontrolowane".

Tłum. TK