Nowy miesiąc, nowe rozdanie

Poranek maklerów: prezentujemy komentarze analityczne rodzimych brokerów. Jak zmieniła się sytuacja na rynku po ubiegłym tygodniu i co nas może czekać w poniedziałek?

Maciej Bobrowski, analityk DM BDM

Miniony sierpień przyniósł względnie małe zmiany głównych indeksów na GPW na tle poprzednich okresów. Tym samym, po bardzo dynamicznym odbiciu szerokiego rynku w lipcu'18, sierpień br. przyniósł płaski odczyt mc/mc dla WIG (in plus wyróżniał się WIG Paliwa oraz podmioty związane z produkcja gier). Na koniec sesji 31.08.2018 r. WIG znajdował się na poziomie 60 201,08 pkt, co oznaczało wciąż sporą erozję względem końca grudnia'17 (-5,9%). W naszej strategii we wrześniu utrzymaliśmy neutralne podejście do krajowego rynku. Jesteśmy niemal na finiszu sezonu publikacji wyników za 2Q'18 i na obecnym etapie utrzymujemy tezę, że kolejny kwartał będzie już znacznie korzystniejszy dla odczytów dynamiki wzrostu eps dla mediany analizowanych spółek. Niedawno poznaliśmy publikację GUS dotyczącą dynamiki PKB w Polsce. Sądzimy, że przyszły impuls płynący ze strony inwestycji może zaskoczyć in plus w 2019 roku w porównaniu do bieżącego konsensusu. Wciąż zakładamy, że końcówka bieżącego roku upłynie w przyjemnych dla obozu byków nastrojach. Faza „oczyszczenia" rynku w połowie br. była już mocno zaawansowana. Przed nami jeszcze finalne zmiany związane z reklasyfikacją do koszyka rynków rozwiniętych (docelowo duże wsparcie dla obozu byków).

Piotr Kuczyński, główny analityk DI Xelion

Wall Street w piątek musiała pokazać, czy przejmuje się pogróżkami Donalda Trumpa pod adresem Chin i Unii Europejskiej oraz zawirowaniami na rynkach rozwijających się, czy jak zwykle te czynniki lekceważy. Okazało się, że przeważył drugi scenariusz. Gracze niespecjalnie się przejęli zawirowaniami na rynkach rozwijających się, cłami, które mają już w tym tygodniu być nałożone na produkty chińskie, wątpliwości odnośnie porozumienia w sprawie Brexitu i słabością giełd europejskich. Można określić to znanym (aczkolwiek dość dawnym) powiedzeniem: nasza chata z kraja.

W piątek opublikowano dwa raporty makro - indeks Chicago PMI oraz ostateczny odczyt indeksu nastroju Uniwersytetu Michigan. Rynek zlekceważył te publikacje, ale odnotujmy, że indeks Chicago PMI wyniósł 63,6 pkt. (oczekiwano spadku z 65,5 na 63 pkt.). Indeksu nastroju Uniwersytetu Michigan wyniósł 96,2 pkt. (oczekiwano spadku z 97,9 na 95,3 pkt.).

Wall Street rozpoczęła sesję dość niepewnie. S&P 500 tracił nawet pół procent, ale w drugiej części sesji wyrysował sesyjną formacje podwójnego dna i zakończył dzień neutralnie. NASDAQ zyskał nawet 0,26% praktycznie wyrównując rekord wszech czasów. Rynkowi nie zaszkodził nawet brak porozumienie handlowego USA – Kanada. Wystarczyły zapowiedzi, że rozmowy będą kontynuowane w tym tygodniu.

Powtarzam, że amerykański optymizm zaczyna przypominać ten ze stycznia tego roku i może się skończyć podobnie. Szczególnie niedobrze wygląda oparcie tego optymizmu na spółkach z sektora FAANG. Tak duży rynek nie może opierać się na pięciu spółkach, z których część bije ciągle rekordy wszech czasów. Obóz byków doprasza się o nieszczęście.

GPW w piątek rozpoczęła sesję tak jak rozpoczęły ją inne giełdy europejskie – od spadku indeksów. Przed rozpoczęciem sesji w USA indeks był już bliski testowania poziomu neutralnego, ale końcówka sesji była słaba. Niepewność Wall Street i jednoprocentowe spadki indeksów we Francji i w Niemczech zaszkodziły polskim bykom. WIG20 stracił 0,68%.

Dzisiaj nie ma sesji w USA, a to najczęściej w Europie doprowadza do marazmu. Ostatnio jednak brak Citi do takiego marazmu w Warszawie nie doprowadził, więc i dzisiaj może nie być spokojnie. Zostało już tylko 7 pkt. do kluczowego poziomu 2.330 pkt., którego pokonanie było mocnym sygnałem kupna. Byki muszą dzisiaj doprowadzić do oddalenia indeksu od tego poziomu. Powrót pod ten poziom byłby wymazaniem sygnału kupna.

Naprawdę poważny opór jest na poziomie 2.492 pkt. To czy dojdzie do ataku na ten poziom zależy od losów rynków rozwijających się. Ich skompilowany indeks trwającą od stycznia tego roku linię trendu spadkowego (w minionym tygodniu od niej się oddalił). Jej przełamanie sygnalizowałoby, że rozpoczęła się korekta całego tego spadku. Mocniejsze odbicie w dół kazałoby zakładać, że trend spadkowy trwa nadal.

Remigiusz Lemke, analityk DM mBanku

Piątkowa sesja na rynku terminowym rozpoczęła się neutralnie, po czym kurs kontraktów kontynuował deprecjację z dwóch poprzednich dni. Spadki wyhamowały swoje tempo dość szybko, bo w momencie, gdy notowania dotarły do wsparcia 2318. Kupujący podjęli próby odreagowania, jednak bez większych sukcesów. Ostatecznie po niezbyt ciekawej sesji FW20 finiszował na wysokości 2329, co zaowocowało wykształceniem tygodniowej świecy o długim górnym cieniu. Od strony technicznej, a zwłaszcza skupiając się na tym, co pokazują wskaźniki rośnie prawdopodobieństwo krótkoterminowego odreagowania. RSIh dotarł do strefy wyprzedania, następnie wygenerował klasyczny sygnał kupna. Z kolei histogram MACDh, już od dłuższego czasu zwiększa swoją wartość i jest bliski osiągnięcia wartości granicznej, wyznaczającej rozkład sił. Problemem może okazać się szersze tło, gdzie nastąpiło zamknięcie poniżej MA200d oraz powstała negatywna dywergencja na RSId, otoczenie zewnętrzne również wysyła lekko niekorzystne sygnały. O ile S&P500 w piątek zachował się neutralnie, co pozwoliło zachować pozytywny odbiór całego tygodnia, o tyle dzisiejsza sesja w Azji nie przebiega już po myśli kupujących. Główne indeksy tracą przeszło -0,5%, co niestety w początkowej fazie handlu może ciążyć benchmarkom przy Książęcej 4.

Raport analityków CDM Pekao

WYBRANE NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE

Theresa May, premier brytyjskiego rządu wykluczyła w opublikowanym w niedzielnym wydaniu „The Telegraph" wywiadzie przeprowadzenie drugiego referendum w sprawie wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej. Premier stwierdziła, że byłoby to „zdradą demokracji", oraz, że nie ustąpi wobec tych, którzy chcą na nowo otworzyć kwestię wyjścia Wielkiej Brytanii z UE.

USA i Kanada w piątek przerwały do środy negocjacje ws. zmian w układzie Północnoamerykańskiego Układu o Wolnym Handlu (NAFTA). Tydzień temu ogłoszono zakończenie negocjacji i zawarcie porozumienia dotyczącego zmian w NAFTA pomiędzy USA i Meksykiem. W sobotę Prezydent Donald Trump napisał na Twitterze, że „nie ma żadnej potrzeby, aby Kanada uczestniczyła w nowym porozumieniu w NAFTA. Jeśli nie osiągniemy uczciwego dla USA rozwiązania Kanada będzie pominięta". Prezydent Trump napisał również, że Kongres nie powinien ingerować w te negocjacje albo całkowicie wypowie NAFTA i będzie to korzystniejsze.

Dynamika PKB Polski w drugim kwartale była równa 1,0% k/k - wyższa niż wartość odnotowana w poprzednim kwartale (+0,9%). PKB w ujęciu rocznym w drugim kwartale wzrósł o 5,1%. Wartość była taka sama jak w poprzednim kwartale. Z danych GUS wynika, że inwestycje w II kwartale wzrosły o 4,5 % r/r, konsumpcja prywatna wzrosła o 4,9% r/r, zaś popyt krajowy wzrósł o 4,8% r/r.

Indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan w sierpniu w USA wyniósł 96,2 punktów, w porównaniu do 95,3 punktów w ubiegłym miesiącu. Szacunki analityków (konsensus Bloomberg Finance L.P.) były na poziomie 95,5 punktów.

Wskaźnik Chicago PMI w sierpniu w USA wyniósł 63,6 punktów i okazał się być wyższy niż konsensus, zakładany na poziomie 63,0 punktów. Odnotowana sierpniowa wartość była niższa niż w poprzednim miesiącu, który to odczyt wyniósł 65,5.

NADCHODZĄCE NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA

Stany Zjednoczone i Kanada świętują Święto Pracy. W związku z tym rynki w poniedziałek będą zamknięte.

XI Jinping, Prezydent Chin, wystąpi na dwudniowym forum dotyczącym współpracy Chiny-Afryka w Pekinie.

Yves Mersch, członek zarządu EBC, wystąpi na konferencji organizowanej przez Bretton Woods Committee w Paryżu.

Charles Evans, Prezydent Chicago Fed oraz Luis Capuro, Gubernator będą dyskutować na temat pieniądza i bankowości na dwudniowej konferencji zorganizowanej przez Bank Centralny Argentyny w Buenos Aires.