Asseco Poland sygnalizuje, że to nie koniec przejęć

Będziemy dalej rozwijać nasz biznes, również na rynkach zagranicznych – deklaruje zarząd. Podkreśla, że mimo realizowanych inwestycji akcjonariusze mogą liczyć na dywidendę.

Od początku grudnia WIG stracił 6 proc., a WIG20 ponad 7 proc. Przykładem dużej spółki, która na razie dzielnie opiera się przecenie, jest rzeszowskie Asseco Poland. Jego akcje są wyceniane na poziomie z początku miesiąca, a od stycznia stopa zwrotu przekracza 11 proc. Z kolei po uwzględnieniu wypłaconej w tym roku dywidendy sięga 17 proc.

W ostatnich tygodniach na rynek trafiło kilka rekomendacji dla Asseco, w których ceny docelowe przewyższają obecny kurs. W najnowszym raporcie autorstwa Haitong Banku poprzeczkę ustawiono na 66,4 zł, co implikuje prawie 17-proc. potencjał wzrostowy i oznacza wycenę całej spółki na poziomie 5,5 mld zł. – Asseco to obecnie jedna z najciekawszych spółek w WIG20 – twierdzą analitycy. Ich zdaniem w najbliższych latach inwestorzy mogą liczyć na atrakcyjną stopę dywidendy rzędu 5–5,5 proc. Optymistą w kwestii dywidendy jest też DM mBanku. Uważa, że do 2020 r. spółka może zwiększać premię z zysku nawet w tempie 6 proc. rocznie. W 2015 r. wyniosła 2,9 zł na akcję, co oznaczało ponad 5-proc. stopę dywidendy.

Infovide już w portfelu

Asseco Poland od lat rozwija się nie tylko organicznie, ale również przez przejęcia. W tym roku do grupy dołączył portugalski Exictos oraz giełdowy Infovide-Matrix. Co dalej?

– Stale badamy konkretne rynki i spółki. Nie możemy zatem wykluczyć ewentualnych przejęć w 2016 r., chociaż teraz skupiamy się przede wszystkim na optymalizowaniu struktury grupy po tegorocznych przejęciach i zmianach – mówi Marek Panek, wiceprezes Asseco Poland.

Po zrealizowanym wezwaniu rzeszowska spółka ma już prawie 98 proc. akcji Infovide. Formalny proces łączenia obu spółek ma się rozpocząć na przełomie II i III kwartału 2016 r. Asseco się spodziewa, że przejęcie Infovide zaowocuje wieloma efektami synergii. Zdaniem analityków są na to spore szanse, ponieważ Infovide specjalizuje się głównie w usługach IT i doradztwie, natomiast Asseco Poland to przede wszystkim firma produktowa.

Natomiast dzięki przejęciu portugalskiej spółki Asseco umocni swoją pozycję na innych rynkach. Warto odnotować, że zaledwie 10 proc. sprzedaży Exictosa pochodzi z Portugalii, a reszta to głównie kraje portugalskojęzyczne w Afryce. Asseco nie kryje też, że ten zakup otwiera przed grupą również perspektywę wejścia do Ameryki Południowej, w tym przede wszystkim na ciekawy rynek brazylijski. Wydaje się jednak, że to raczej kwestia dalszej przyszłości, bo na razie żadne kroki w kierunki ekspansji na ten kontynent nie zostały poczynione.

Stagnacja w polskim IT

Ten rok i początek 2016 r. to dla krajowej branży informatycznej trudny okres. Kończą się projekty z poprzedniej perspektywy unijnej, a przetargi związane z nowymi dotacjami jeszcze nie ruszyły. Ta sytuacja nie pozostaje bez wpływu na wyniki Asseco, którego przychody na rynku polskim w trakcie trzech kwartałów 2015 r. spadły o 3 proc. względem analogicznego okresu 2014 r. Zarząd jest jednak dobrej myśli.

– Spodziewamy się, że nowa perspektywa finansowa UE przełoży się na wzrost liczby przetargów. Te większe zaczną być ogłaszane zapewne od połowy przyszłego roku – mówi wiceprezes. Dodaje, że 2016 r. zapowiada się dla Asseco bardzo ciekawie. Zaznacza przy tym, że przede wszystkim należy się spodziewać dalszego wzrostu na rynkach zagranicznych, których udział w całościowych przychodach rzeszowskiej grupy konsekwentnie rośnie i wynosi obecnie 77 proc. Jednocześnie rynki zagraniczne odpowiadają już za 60 proc. zysku operacyjnego.

W 2016 r. Asseco będzie nadal porządkować grupę. Zamierza przenieść działalność związaną z infrastrukturą do spółki Asseco Data Systems, grupującej sześć krajowych firm. Nie jest wykluczone, że w przyszłości ADS trafi na giełdę. Podobnie zresztą jak Asseco Western Europe, które będzie właścicielem zależnych firm z Europy Zachodniej.

Rok szans i wyzwań

Analitycy podkreślają, że Asseco może się pochwalić nie tylko dobrą dywersyfikacją geograficzną, ale również sektorową. Za 41 proc. obrotów odpowiada segment przedsiębiorstw, za 38 proc. sektor finansowy, a za pozostałe 21 proc. administracja publiczna. W tym ostatnim segmencie w 2016 r. będzie się dużo działo. Firmy stoczą batalię o największe kontrakty, w tym z ZUS. Tymczasem w ostatnich dniach głośno było o decyzji Ministerstwa Zdrowia, dotyczącej zakończenia współpracy z obecnymi podwykonawcami w projekcie e-zdrowie. Informację o odstąpieniu umowy dostało m.in. Asseco Poland. Teraz analizuje sytuację.

Zarząd nie publikuje prognoz. Z kolei analitycy się spodziewają, że zyski grupy będą rosły. DM mBanku zakłada, że w 2016 r. Asseco wypracuje 386 mln zł zysku netto, a w 2017 r. niemal 400 mln zł. Narastająco w trakcie dziewięciu miesięcy 2015 r. grupa miała 5 mld zł przychodów i niemal 240 mln zł zysku netto. Wyniki za IV kwartał będą dla rynku miłym zaskoczeniem – przypuszczają analitycy.

[email protected]

Analiza techniczna | Szansa na zakończenie korekty

Od końca kwietnia kurs akcji informatycznej spółki porusza się w kanale spadkowym (nie licząc fałszywego wybicia dołem z drugiej połowy sierpnia). Z długoterminowej perspektywy trwający spadek to rozbudowana korekta w trendzie wzrostowym. W połowie listopada pojawiły się jednak na wykresie oznaki zmiany układu sił i wzrosły szanse na powrót zwyżek.

Na sesji 18 listopada kurs długą, białą świecą przełamał górną granicę kanału i wzrósł w porywach do 59,23 zł. Ostatnie tygodnie przyniosły wprawdzie zniżki, ale byki dzielnie walczą o utrzymanie notowań powyżej górnej bandy. Dobrze świadczy o tym zachowanie ceny podczas czwartkowej sesji. Dzienne minimum wyniosło dokładnie 55,1 zł, czyli 0,1 zł powyżej istotnego wsparcia. Kolejne godziny handlu przyniosły zwyżki, dzięki czemu na wykresie powstała optymistyczna formacja młota (mały korpus, długi dolny cień). Zgodnie z japońskim podręcznikiem analizy technicznej zapowiada ona zmianę kierunku trendu na wzrostowy. W tym kontekście należy oczekiwać zakończenia zniżek i nowej fali wzrostowej. Z potwierdzeniem byczego scenariusza warto jednak poczekać, aż notowania przebiją opór 59,23 zł. Następnym celem będzie wówczas 62 zł. Wsparciem pozostaje poziom 55 zł. PZ

Usługi w chmurze rosną najszybciej

Asseco Poland jest największą firmą informatyczną w Polsce. Działa w kilku segmentach rynku, m.in. w sektorze publicznym, finansowym, energetycznym i infrastrukturalnym. Oferuje rozwiązania z zakresu BI (business intelligence) oraz ERP (systemy do zarządzania przedsiębiorstwem). Każdy z segmentów rynku IT rozwija się w innym tempie. Najszybciej rośnie wartość usług w chmurze, ale tu baza jest stosunkowo niska. W 2014 r. usługi te były warte 286 mln zł, czyli o 29 proc. więcej niż rok wcześniej – podaje firma badawcza PMR. Z kolei wartość rynku ERP sięgnęła 270 mln USD i wzrosła o 13 proc. – szacuje grupa IDC. Tak wysoki wzrost był wynikiem realizacji kilku dużych kontraktów w sektorze publicznym oraz w bankowości i ubezpieczeniach. – W ciągu najbliższych pięciu lat nie spodziewamy się, aby ta dynamika została utrzymana, gdyż rynek ten jest już w dużej mierze nasycony. Prognozowane średnioroczne tempo wzrostu w latach 2015–2019 nie przekracza 4 proc. – wskazują eksperci z IDC.

Rosnący rynek sprawia, że w ciągu ostatnich kilku lat popyt na specjalistów od IT zwiększył się o około 30 proc. – podaje firma doradztwa personalnego Experis. Zdaniem ekspertów wszystko wskazuje na to, że w kolejnych latach trend ten będzie się utrzymywał, dając pracę coraz większej liczbie osób i kusząc wyższym wynagrodzeniem. – Na stanowiskach z tego obszaru można zarobić od 5 tys. zł do nawet 20 tys. zł brutto – wskazują eksperci. kmk

Analiza SWOT

Mocne strony

- znana i cenna marka; w najnowszym rankingu przygotowanym przez Brand24 Asseco znalazło się na trzecim miejscu zestawienia prezentującego najbardziej znane polskie marki na świecie

- duża zdolność do generowania gotówki, co przekłada się na wysoką dywidendę

- ugruntowana pozycja rynkowa i duża ekspozycja na rynki zagraniczne, co pomaga dywersyfikować biznes

Słabe strony

- stopniowo upraszczana, ale nadal skomplikowana struktura grupy, która utrudnia analizę działalności na poszczególnych rynkach

- brak dyskonta w stosunku do innych spółek informatycznych (C/Z na poziomie średniej dla sektora)

- stosunkowo wysoka ekspozycja na sektor publiczny, która sprawia że w razie zastoju na rynku grupa musi szukać klientów w innych segmentach

Szanse

- rosnący rynek IT stwarza szansę na pozyskanie licznych kontraktów – szczególnie po uruchomieniu przetargów z nowej perspektywy 2014–2020

- zrealizowane przejęcia (m.in. Infovide-Matrix) mogą skutkować zwiększeniem efektywności biznesu i poszerzeniem oferty

- Asseco rozwija działalność na zagranicznych rynkach, których potencjał jest znacząco wyższy niż w Polsce

Zagrożenia

- opóźniające się przetargi mogą sprawić, że najbliższe miesiące będą dla grupy stosunkowo trudne

- rosnąca konkurencja sprawia, że firmom jest coraz trudniej osiągać satysfakcjonujące marże

- rosnące zapotrzebowanie na specjalistów z branży IT skutkuje tym, że rosną ich wynagrodzenia, a w konsekwencji – koszty spółek