W IV kwartale 2014 r. Pelion miał 2,05 mld zł przychodów, o 12 proc. więcej niż rok temu oraz więcej niż spodziewali się analitycy (1,93 mld zł). EBITDA wzrosła o 105 proc., do 57 mln zł, kiedy oczekiwano 26 mln zł. Warto jednak zaznaczyć, że pozytywny wpływ na wyniki miał odpis ujemnej wartości spółki Polbita, przejętej jesienią 2014 r. (zarządza drogeriami Natura), w wysokości 16 mln zł oraz sprzedaż łódzkiej nieruchomości w ramach transakcji operacyjnego leasingu zwrotnego w wysokości 18,2 mln zł. Wynik obniżyły z kolei odpisy aktualizujące zapasy i należności w łącznej kwocie 14 mln zł. Przełożyło się to także na poziom netto, gdzie spółka zarobiła 25,2 mln zł, o 24 proc. mniej niż rok temu, ale więcej niż zakładali analitycy (21,9 mln zł). Na pogorszenie wyniku netto wpływ miały dodatkowo wyższe koszty finansowe niż się spodziewano.

Warto jednak zauważyć wyraźny marży na sprzedaży, będącego miernikiem efektywności podstawowej działalności grupy. W całym 2014 r. zysk na sprzedaży zmalał o 1,1 proc. (do 849 mln zł) przy wzroście przychodów o 5,1 proc. (do 7,69 mld zł). Ubytek marży w wysokości 22 mln zł to efekt ustawowej obniżki marży hurtowej na lekach refundowanych (dotknęło to wszystkich dystrybutorów) a w wysokości 62 mln zł zadecydowało o tym spadki w pozostałym asortymencie (w dwóch trzecich odpowiedzialny jest za to segment detaliczny). Pozytywny wpływ na marżę miał wzrost sprzedaży (43 mln zł) oraz przejęcie Polbity (31 mln zł).

Słabo radzi sobie spółka zależna CEPD, zarządzająca aptekami w Polsce i na Litwie. W 2014 r. jej przychody wzrosły do 2,08 mld zł z 2,04 mld zł, ale na działalności operacyjnej zanotowała 21,7 mln zł wobec 3,7 mln zł zysku przed rokiem.

Pelion od listopada w pełni konsoliduje Polbitę, właściciela drogerii Natura (ma 240 placówek własnych i 18 agencyjnych). W 2014 r. zapewniła 90 mln zł przychodów i 2,8 mln zł EBITDA. Nadal trwa integracja tej sieci ze strukturami Pelionu. Zarząd zakłada dalszy rozwój tej sieci, ale szczegóły planu będą gotowe w połowie roku.

Polbita została przejęta za symboliczną złotówkę, ale prawdziwym kosztem tej transakcji jest dług w wysokości 99,6 mln zł, który na swoje barki przejął Pelion. Dodatkowo dług netto Pelionu zwiększył się o kolejne 42 mln zł, co w obliczu spadku zysku EBITDA oznacza  zwiększenie wskaźnika długu netto/EBITDA do 2,6 na koniec 2014 r. z 1,4 rok wcześniej.