W samym IV kwartale 2014 r. Próchnik zanotował 7,2 mln zł skonsolidowanej straty netto, co jest dużym pogorszeniem wobec 2,4 mln zł zysku rok wcześniej. Strata operacyjna sięgnęła 6,6 mln zł wobec 1,2 mln zł zysku rok temu. Przychody wzrosły w tym czasie o 6 proc., do 12,2 mln zł. Dziwi bardzo niski zysk brutto na sprzedaży (0,1 mln zł) w porównaniu z bardzo wysokim (11,3 mln zł) rok temu.

Analitycy DM BPS oceniają znaczące pogorszenie wyników jako negatywną informację. „Nie za bardzo rozumiemy część związaną z marżą handlową oraz tłumaczenie spółki zawarte w komentarzu zarządu związane z procesami wpływającymi na oszacowanie wartości odpisu aktualizującego wartość zapasów (-4,3 mln zł) w związku ze standardami grupy Black Lion Fund, które zostały wdrożone na przestrzeni IV kwartału 2014 r. Sądzimy, iż zabiegi księgowe związane właśnie z polityką zapasów były przyczyną wysokich marż handlowych w 2013 r. i znacząco wpłynęły na uzyskiwane w tym okresie wyniki" - zaznacza Marcin Stebakow, dyrektor działu analiz w DM BPS.

W całym 2014 r. Próchnik miał 7,6 mln zł skonsolidowanej straty netto wobec 4,4 mln zł zysku w 2013 r. Na poziomie operacyjnym 2,5 mln zł zysku zmieniło się w 6,8 mln zł straty. Przychody wzrosły o 21 proc., do 39,4 mln zł. Marża brutto spadła z aż 77 proc. do 46,8 proc.

Spółka po części tłumaczy pogorszenie marż w 2014 r. agresywną polityką wyprzedażową realizowaną przez markę Bytom. Jak zauważa Stebakow, pomimo tego Bytom w całym 2014 wypracował 51,5 proc. marzy brutto (w samym IV kwartale 53,6 proc.). Dla porównania Vistula w segmencie odzieżowym w 2014 r. miała 53,1 proc. marży, a w IV kwartale 54,4 proc.

Dodano też, że w 2014 r. znacząco wyprzedano starą kolekcję, co z jednej strony miało wpływ na poprawę przepływów pieniężnych, ale z drugiej mocno odbiło się na rentowności spółki.„Pierwotne założenia cenowe przyjęte w strategii dla marki Adam Feliks Próchnik zakładały, iż nowe produkty sprzedawane będą w jakości i cenie odpowiadającej najdroższym wyrobom marki Vistula. Realia 2014 roku negatywnie zweryfikowały te założenia, głównie za sprawą agresywnej polityki wyprzedażowej realizowanej przez markę Bytom. W efekcie, oczekiwania nabywców co do cen głównych grup asortymentowych ( koszula, marynarka, garnitur ) znacząco się obniżyły" - czytamy w raporcie. Dodano, że dostosowanie od strony kosztów wytworzenia ( tkaniny, koszty produkcji ) w trakcie 2014 r. było technicznie niemożliwe ( wyprzedzające zamówienia tkanin i mocy w szwalniach ) toteż efekty niższych kosztów wytworzenia kolekcji będą częściowo widoczne dopiero wiosną 2015, a w całości dopiero w ramach jesiennej kolekcji.