NBP po raz pierwszy opublikował dane o inflacji bazowej, które RPPbierze pod uwagę przy decyzjach o zmianie stóp procentowych.Wynika z nich, że spada ona prawie równie szybko, jak wskaźnikwzrostu cen, podawany przez GUS.

Wskaźnik wzrostu cen towarów i usług, publikowany przez GUS, oblicza się na podstawie tzw. koszyka ? czyli zestawu cen i usług, wybranych przez urząd. Taka konstrukcja ma swoje wady. Przykładowo, w owym koszyku ok. 30% wartości ma żywność. Wystarczy więc sezonowy znaczny wzrost cen żywności, aby inflacja poszła do góry. Podobną sytuację powodują także wahania cen paliw.Aby tego uniknąć, nalicza się właśnie inflację bazową. Metod jest wiele ? do najpopularniejszych należy m.in. obliczanie zmian cen z wyłączeniem cen żywności czy paliw albo cen o największej zmienności lub urzędowych. Wyliczana przez NBP inflacja bazowa jest ? obok danych z GUS ? jednym z głównych wskaźników, branych pod uwagę przy zmianach stóp. Członkowie RPP wielokrotnie mówili, iż do obniżki stóp potrzeba spadku zarówno wskaźnika GUS-owskiego (tzw. CPI), jak i inflacji bazowej.Wczoraj NBP raz pierwszy opublikował te wskaźniki ? jest ich aż 5: inflacja bazowa po wyłączeniu cen o największej zmienności, po wyłączeniu cen paliw, po wyłączeniu obu tych rodzajów cen, z 15-proc. średnią obciętą oraz inflacja netto.Analitycy tę publikację przyjęli z zadowoleniem. ? Wprawdzie te dane już były prezentowane, ale w formie wykresów publikowanych z opóźnieniem ? powiedziała Katarzyna Zajdel-Kurowska, analityk Banku Handlowego. ? Musieliśmy się domyślać, jak wygląda bieżący przebieg inflacji bazowej.Z danych NBP wynika jednak, iż przebieg inflacji bazowej niewiele się różnił od zmian CPI, może poza tym, że wskaźniki NBP rosły w mniejszym stopniu. Wyjątkiem jest tu inflacja netto (bez żywności i paliw), której zachowanie wygląda inaczej. Ten wskaźnik swoje maksimum (w ostatnich dwóch latach) osiągnął w lutym 1998 r., by spaść do poniżej 9% rok później. Z kolei w ostatnich miesiącach po spadku prawie się zatrzymał ? w lutym wyniósł 6,8%, a w marcu ? 6,7%. W ogóle w ostatnich miesiącach większość wskaźników inflacji bazowej utrzymuje się powyżej poziomu CPI.? Teraz będziemy musieli przeanalizować, który z tych wskaźników najlepiej opisuje trendy inflacyjne i daje się połączyć z decyzjami RPP ? powiedziała K. Zajdel-Kurowska.

Marek Siudaj