Jelfa SA

Akcje Jelfy przynosząc stopę zwrotu rzędu 50% na przestrzeni ostatniego półrocza okazały się jedną z najlepszych inwestycji na warszawskiej giełdzie w tym okresie. Duża w tym zasługa PZU SA wraz z podmiotami zależnymi oraz OFE NN, które ostatnio poinformowały o zwiększeniu zaangażowania w spółce i przekroczeniuprogu 5-proc. udziału w kapitale akcyjnym.

AnalizaWzrostowi wartości akcji spółki powinno sprzyjać w przyszłości generalnie pozytywne nastawienie inwestorów do spółek branży farmaceutycznej oraz dodatkowo fakt, iż jest to jedyna płynna spółka tego sektora na giełdzie. Ponadto nadal realna jest możliwość pozyskania inwestora strategicznego dla przedsiębiorstwa. Rozproszenie akcji zmusi go do przejęcia kontroli w drodze wezwania.W krótkim i średnim terminie zagrożeniem dla kursu jest fakt, iż ostatnie wzrosty wynikały w części z presji skupujących akcje funduszy. Słabnąca determinacja tych instytucji w powiększaniu pozycji, o czym już świadczą malejące stopniowo od początku roku obroty, może spowodować odwrócenie korzystnych dla akcjonariuszy tendencji w zakresie kształtowania się kursu.Z punktu widzenia analizy technicznej ruchy akcjogramu w rozważanym okresie opisuje kanał wzrostowy, który można wyznaczyć w oparciu o:? dołki z października 2000 r. i kwietnia 2001 r. ? dla dolnego ograniczenia wspomnianej formacji oraz? wierzchołki z października/listopada 2000 r. i marca 2001 r. ? dla jej górnego ograniczenia.Linie te obecnie wyznaczają poziomy wsparcia i oporu, które znajdują się odpowiednio na wysokości 39,5 zł oraz około 45?47 zł.Jednocześnie należy zaznaczyć, iż wewnętrzna linia trendu prowadzona przez dołki z października 2000 r. oraz stycznia 2001 r. przebiega obecnie na poziomie 46 zł i zbiega się z górnym ograniczeniem opisanego powyżej kanału wzrostowego.Trwałe przełamanie jednej z powyższych linii oznacza bądź spadek w okolice 33 zł, gdzie przebiega długoterminowa linia trendu wzrostowego, którą można wyznaczyć w oparciu o dołki z 1998 r. i 2000 r., bądź wzrosty do poziomów wyznaczanych przez długoterminową wewnętrzną linię trendu (dołki z 1998 r. i 1999 r.) i następnie górne ograniczenie długoterminowego kanału wzrostowego (szczyty z 1999 r. i 2000 r.) ? są to wartości 51 zł oraz dalej 67 zł.Kluczowa dla dalszego rozwoju wydarzeń na tym rynku jest odpowiedź na pytanie o możliwość pokonania poziomu 45?47 zł wyznaczanego przez wspomniane powyżej: wewnętrzną linię trendu i górne ograniczenie średnioterminowego kanału wzrostowego.O przyszłych trudnościach przy pokonywaniu tego oporu mogą świadczyć obecnie niekorzystne wskazania oscylatorów technicznych: dzienny MACD wygenerował wstępny sygnał sprzedaży, na dziennym RSI ? który generalnie powiela ruchy wykresu ? pojawiła się negatywna dywergencja. Także skala dziennych obrotów nie pozwala na stwierdzenie presji kupujących. Jednocześnie w sytuacji skupienia dużych pakietów przez instytucje na razie trudno o sprzedających.Układ średnich pozostaje nadal niezwykle korzystny ? zarówno dla inwestorów krótko-, jak i długoterminowych: SK-15 przebywa ponad SK-45, a te z kolei ponad SK--90 i SK-180, świadcząc o sile i stabilności dotychczasowego trendu i dając pozytywne rokowania na przyszłość.StrategiaW najbliższej przyszłości należy spodziewać się podjęcia próby wzrostu do poziomu 45?47 zł. W sytuacji pogorszenia krótkoterminowego technicznego obrazu tych walorów należy liczyć się z tym, że nie będzie to próba udana. Dlatego bardzo prawdopodobne jest zejście kursu do 39,5?40 zł, co pozwoli na wychłodzenie wskaźników i uaktywnienie się podaży. Scenariusz ten oznacza bowiem dotarcie wykresu w okolice wsparcia na poziomie linii średnioterminowego trendu wzrostowego i SK-90, którego obrona da nowy impuls wzrostowy.W średnim terminie nie ma jak dotąd przesłanek do twierdzenia o odwróceniu wzrostowej tendencji. n