Emisja w przyszłym tygodniu

W przyszłym tygodniu ruszy program emisji obligacji ElektrociepłowniWarszawskich. Wczoraj inwestorzy mogli zapoznać się z warunkamitej jednej z największych emisji korporacyjnych papierów dłużnych w kraju. Wartość całego programu wynosi bowiem 1 mld zł.

Emitent, czyli Elektrociepłownie Warszawskie, spółka zależna od szwedzkiego Vattenfalla, oraz agent emisji, czyli Bank Handlowy, liczą na zainteresowanie inwestorów. Obligacje te bowiem należą do bardzo bezpiecznych ? ich gwarantem jest Vattenfall, spółka należąca do rządu szwedzkiego.Program został zaplanowany na 5 lat. Wpływy z emisji papierów dłużnych mają zostać przeznaczone na inwestycje EW, które do 2006 r. mają pochłonąć łącznie 847 mln zł. Planuje się emisje dwóch rodzajów obligacji. Jeden z nich to papiery zerokuponowe, których zapadalność może wynosić od 7 dni do 5 lat, oraz papiery oprocentowane wg stałej lub zmiennej stopy, o zapadalności nie krótszej niż rok, a nie dłuższej niż 5 lat.W tej chwili wydaje się, iż większym powodzeniem będą się cieszyć papiery krótkie, najczęściej obecnie spotykane na rynku. Wynika to z faktu, że ten segment rynku jest bardziej płynny, a przez to bardziej bezpieczny od papierów długich. Dla zwiększenia zainteresowania papierami długimi konieczne byłoby stworzenie rynku dla tego typu papierów. Taką rolę mogłaby pełnić warszawska giełda, jednak obecnie jest ona dla emitentów obligacji zbyt droga, poza tym konieczne są zmiany w przepisach o obrocie papierami wartościowymi i w rozporządzeniach wykonawczych.W tej sytuacji więc EW oraz BH uznały, iż lepszym rozwiązaniem będzie emisja niepubliczna, skierowana do grona nie więcej niż 300 inwestorów. Co ciekawe, obligacji Elektrociepłowni nie mogą kupować fundusze emerytalne, jako że nie są one w pełni zabezpieczone, choć Vattenfall gwarantuje bezwarunkowo spłatę zobowiązań polskiej spółki.EW zeszły rok zakończyły stratą, wywołaną ? jak tłumaczy zarząd spółki ? koniecznością utworzenia rezerw o wartości 145,8 mln zł oraz ponoszenia kosztów restrukturyzacji (107,8 mln zł) i socjalnych. Zeszłoroczna wartość sprzedaży firmy to 1,165 mld zł. Z kolei Vattenfall ubiegły rok zakończył zyskiem na poziomie ponad 2,5 mld koron szwedzkich (ok. 940 mln zł), przy sprzedaży na poziomie prawie 31,7 mld koron (prawie 11,8 mld zł).

M.S.