CSFB
Trzymaj ? przy cenie docelowej 234 zł ? taką rekomendację dają BPH analitycy Credit Suisse First Boston. Zalecenie dla PBK jest identyczne, ale przy cenie docelowej 97 zł.Analitycy uważają, że fuzja BPH z PBK powinna stworzyć możliwości wiązanej sprzedaży produktów finansowych obu banków. Prognozują też, że po ich połączeniu grupa ta będzie mieć coraz większą rentowność kapitału, o ile bowiem w tym roku jest ona szacowana na 10,4%, to tyle w 2003 r. ? na 13,2% a w 2004 r. ? 15,6%. Wyrażają też wiarę w potencjał banków, ale zastrzegają, że przekonanie inwestorów, iż zarząd poradzi sobie z problemami operacyjnymi, zajmie mu jakiś czas.Połączenie BPH i PBK powinno rozszerzyć bazę ich klientów, grupa ta powinna też mieć wiarygodną pozycję na rynku ubezpieczeniowym, bankowości elektronicznej, zarządzania aktywami i funduszy emerytalnych. Niepokoi ich jednak dzisiejsza niska rentowność i przejrzystość finansowa oraz niewielki dorobek zarządów.CSFB sądzi, że przy tak niewielkiej liczby szczegółów na temat fuzji inwestorzy mają rację, traktując ją ze sceptycyzmem. Przewiduje on też, że ten rok przyniesie zarówno BPH, jak i PBK spadek zysków. W przypadku tego ostatniego banku analitycy zwracają uwagę, że chociaż odsprzedaż składników majątku może ocalić go przed poniesieniem straty, to ograniczony postęp w rozszerzaniu asortymentu oferowanych produktów i racjonalizacji cen oraz ostrożne podejście do akcji kredytowej zapewne sprawią, że jego wynik finansowy będzie bardzo słaby. Pewnej poprawy udziału BPH-PBK w rynku kredytu detalicznego analitycy spodziewają się w IV kwartale, dzięki spodziewanemu spadkowi stóp procentowych.
Mariusz Kukliński (Londyn)
