Silniejszy od rynku, ale też słaby

Przemysł Chemiczny

Głównie za sprawą firm związanych z ochroną zdrowia indeksPrzemysł Chemiczny znajduje się w krótkoterminowym trendziewzrostowym. W najbliższym czasie byki będą miały kłopoty z kontynuacją tej tendencji. Liderem branży jest niepłynna Polfa Kutno oraz Jelfa.Tendencji spadkowej nie poddaje się w ostatnim czasie PKN Orlen.

Sektor na tle rynkuW czasie ostatnich 60 sesji wartość indeksu Przemysł Chemiczny spadła o 5,6%, co jest zdecydowanie lepszym wynikiem od Indeksu Cenowego i WIG. Wskaźnik siły relatywnej pokazującej, jak Przemysł Chemiczny radzi sobie na tle szerokiego rynku, znajduje się w bardzo silnym trendzie wzrostowym, co pozwala spodziewać się, że w dalszym ciągu walory te będą się wyróżniać. Na tej podstawie nie można jednak prognozować wzrostu ich kursu.Analiza technicznaIndeks Przemysł Chemiczny znajduje się w krótkoterminowym trendzie bocznym. Od 10 lipca do 2 sierpnia wartość wskaźnika wzrosła o ponad 5%, ale po ostatnich sesjach wzrostowa linia trendu poprowadzona po dołkach z 10 i 24 lipca została przełamana (wykres 1).Zwyżka rozpoczęła się po realizacji formacji podwójnego szczytu, stanowiącej podstawę ostatniej fali spadkowej na rynku tych akcji. Ponieważ w czasie miesięcznej zwyżki na wykresie indeksu Przemysł Chemiczny nie udało się zbudować żadnej formacji konsolidacji, która mogłaby stanowić podstawę zwyżki, należy oczekiwać, że wzrost zostanie zniesiony w całości, a walory powrócą do trendu spadkowego.Najbliższa bariera popytowa to dołek z 10 lipca, znajdujący się na poziomie 2044 punktów. Stąd rozpoczął się trend korekcyjny. Jeśli wziąć pod uwagę fakt, że bykom w jego czasie udało się przełamać spadkową linię trendu, zatem są szanse na powstrzymanie niedźwiedzi. Wobec faktu, że w perspektywie ostatnich pięciu miesięcy trend ma kierunek boczny, realne jest powstrzymanie niedźwiedzi na wysokości 1975 pkt. Tutaj znajduje się dołek koniunktury z marca tego roku, wyznaczający dolne ograniczenie tej właśnie tendencji. Zgodnie z nakreślonym scenariuszem, najbliższe sesje powinny upłynąć przy przewadze sprzedających. Takiej interpretacji wykresu nie potwierdza wolumen. Zgodnie z teorią, aktywność inwestorów powinna spadać w czasie trendu korekcyjnego, tymczasem wraz z osiągnięciem przez indeks dołka 10 lipca wolumen wyraźnie wzrósł.Przemysł Chemiczny ? Ochrona ZdrowiaDobrą koniunkturę w branży zapewniały przede wszystkim spółki związane z ochroną zdrowia. W ostatnich dwóch tygodniach indeks Przemysł Chemiczny ? Ochrona Zdrowia zyskał ponad 5%, a zamknięcie z poprzedniego tygodnia było najwyższe od połowy czerwca. Podstawę zwyżki stanowiła formacja trójkąta zniżkującego, budowana od połowy czerwca do końca lipca (wykres 2). Choć tego typu figura występuje w trendzie spadkowym najczęściej jako korekta, to tym razem wybicie nastąpiło górą. Wysokość formacji mierzona u jej podstawy to 135 punktów. Jeśli wartość tę odmierzymy w górę od punktu wybicia (3075 pkt.) to otrzymamy 3210 pkt. jako zasięg ruchu wynikający z wysokości formacji.Trójkąt został już więc zrealizowany i nie spodziewam się, by zwyżka była kontynuowana. Wynika to z faktu, że poziom 3300 punktów to silny opór, stanowiący górne ograniczenie ponadrocznego trendu bocznego. Trend krótkoterminowy również ma kierunek boczny, a jego dolnym ograniczeniem jest 3038 pkt. Po nieudanej próbie przełamania 3300 punktów właśnie ta wartość będzie testowana.Przebicie 3038 pkt. będzie równoznaczne z pojawieniem się na wykresie indeksu sekwencji coraz niżej położonych szczytów i dołków, co jest równoznaczne z trendem spadkowym. W takim wypadku indeks Przemysł Chemiczny ? Ochrona Zdrowia będzie spadał aż do wsparcia znajdującego się w okolicach 2600 punktów.Ciekawe spółkiPKN Orlen (wykres 3) ? krótkoterminowo całkiem nieźle prezentują się perspektywy tych akcji. W zeszłym tygodniu po raz kolejny obroniło się wsparcie na 16,2 zł, będące zarazem dolnym ograniczeniem formacji odwróconego trójkąta. Generalnie odwrócone (rozszerzające się) trójkąty są formacjami zmiany trendu, jednak w tym wypadku dolną linię figury można wykreślić bądź płasko, bądź nachyloną ku górze, co zbliża trójkąt do rozszerzonego klina. W każdym razie formację uznaję za korekcyjną, a nie zmieniającą trend.W ramach opisywanego trójkąta zwyżka powinna sięgnąć poziomu 18 zł. Wartość ta będzie dla byków niezwykle trudna do przekroczenia, bowiem niewiele wyżej przebiega przyspieszona spadkowa linia trendu, poprowadzona przez szczyty z grudnia zeszłego roku oraz stycznia i czerwca tego roku. Kształtowanie trójkąta będzie zakończone wraz ze spadkiem notowań poniżej wsparcia na 16,2 zł. Po wybiciu w dół trzeba będzie liczyć się z szybkim spadkiem notowań akcji PKN ORLEN do najniższego poziomu w historii. Oczywiście, wcześniejsze przełamanie 16,2 zł (bez wzrostu do 18 zł) również będzie równoznaczne z zakończeniem korekty i powrotem do trendu spadkowego, choć w takim wypadku mówienie o formacji odwróconego trójkąta będzie pewnym nadużyciem.Kupowanie walorów PKN z myślą o wzroście w ramach opisywanej formacji jest zbyt ryzykowne.Jelfa (wykres 4) ? od początku czerwca akcje tej spółki odwracają trend wzrostowy. Po dość gwałtownym spadku z 44 do 40 zł byki i niedźwiedzie znajdują się w równowadze. W tym czasie wykres znalazł się poniżej głównej linii trendu wzrostowego, a ostatnie trzy tygodnie notowań można uznać za ruch powrotny w kierunku przełamanego wsparcia. Ponieważ w tym czasie wykres dotarł dokładnie do przełamanej linii, a bykom nie udało się utrzymać wykresu kursu powyżej 41,8 zł (szczyt korekty z końca czerwca), tę falę wzrostową można uznać za kończoną.Teraz notowania będą spadać w kierunku 40 zł, gdzie znajduje się dolne ograniczenie średnioterminowego trendu bocznego. Przełamanie tej wartości będzie równoznaczne z pojawieniem się na wykresie sekwencji opadających szczytów i położonych coraz niżej dołków, co będzie wiązało się ze zmianą trendu na spadkowym. Realizację takiego scenariusza można będzie uznać za sygnał sprzedaży. StrategiaSzybko rosnący wykres wskaźnika siły relatywnej, mierzącej zachowanie indeksu Przemysł Chemiczny w stosunku do Indeksu Cenowego, zachęca do zainteresowania się właśnie tym sektorem. Ale ta siła wynika ze słabości całego rynku, a nie z tego, że akcje z tej branży są szczególnie atrakcyjne i pozwalają osiągać zyski. Dopiero znalezienie się indeksu powyżej 2163 pkt. zinterpretowałbym jako sygnał kupna, choć i w tym wypadku potencjał wzrostowy uważam za mocno ograniczony, ponieważ do szczytu z końca maja brakować będzie tylko 6%.

Tomasz Jóźwik