Spadająca rentowność
Nie słabnie zainteresowanie inwestorów zakupami bonów skarbowych. W trakcie wczorajszego przetargu popyt wyniósł 3,45 mld zł i był nieznacznie wyższy w stosunku do poprzedniego poniedziałku. Mimo że Rada Polityki Pieniężnej nie obniżyła na swym ubiegłotygodniowym posiedzeniu stóp procentowych, rentowność obu notowanych rodzajów papierów zdecydowanie spadła.W ostatnim czasie na rynku finansowym daje się wyraźnie wyczuć oczekiwanie na rozstrzygnięcia dotyczące składu rządu i jego przyszłych decyzji. Niepewność co do kształtu rozwiązań politycznych w sposób najbardziej dobitny wyraziła Rada Polityki Pieniężnej, podejmując decyzję o pozostawieniu podstawowych stóp procentowych na nie zmienionym poziomie i utrzymaniu neutralnego nastawienia w polityce pieniężnej.Na wczorajszy przetarg Ministerstwo Finansów wystawiło do sprzedaży bony skarbowe o wartości nominalnej wynoszącej 1 mld zł, a więc wyższej niż w poprzedni poniedziałek o 100 mln zł, czyli o 11%. Wzrost podaży wskazuje, że budżet zaczyna potrzebować coraz więcej środków i może ich szukać na rynku pierwotnym bonów. Tezę tę potwierdza zapowiedź emitenta, który na następnym przetargu zamierza sprzedać papiery o wartości 1,1 mld zł.Inwestorzy złożyli na wczorajszy przetarg oferty zakupu bonów o łącznej wartości nominalnej 3,45 mld zł. Oznacza to wzrost w stosunku do poprzedniego poniedziałku o niespełna 67 mln zł, czyli o około 2%. Tak więc w dalszym ciągu mamy do czynienia z utrzymywaniem się dużego zainteresowania inwestorów zakupami bonów skarbowych.Wartość nominalna zawartych wczoraj transakcji była nieznacznie niższa, niż planowało to Ministerstwo Finansów (zaledwie o kilkaset tysięcy złotych), co wynikało z odrzucenia niewielkiej części oferty kupna bonów 13-tygodniowych.Wczoraj mieliśmy do czynienia z kontynuacją dość zdecydowanej tendencji spadkowej rentowności bonów skarbowych. Średnia rentowność papierów o 13-tygodniowym terminie wykupu obniżyła się z 13,8% przed dwoma tygodniami (w miniony poniedziałek papiery te nie znalazły się w ofercie emitenta) do 13,373%, co oznacza spadek o 0,43 punktu procentowego, czyli o 3%. W przypadku tych papierów popyt był trzykrotnie wyższy od podaży (17 września, mimo czterokrotnej nadwyżki popytu nad podażą rentowność tych bonów obniżyła się zaledwie o 0,7 punktu procentowego).Średnia rentowność bonów 52-tygodniowych spadła z 13,352% do 13,094%, a więc o 0,26 punktu procentowego, czyli o niecałe 2%. Rentowność tych papierów zniżkowała zdecydowanie bardziej dynamicznie przed tygodniem (o 0,69 punktu procentowego, czyli prawie o 5%).Wszystko wskazuje więc na to, że inwestorzy liczą na zdecydowane obniżki stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej, być może nawet już w październiku.
ROMAN PRZASNYSKI
