Wszystkie OFE nad kreską

Minimalna wymagana stopa zwrotu OFE za ostatnie dwa lata wynosi 10,732% - ogłosił Urząd Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi. Ten próg przekroczyły wszystkie fundusze, choć dwa - OFE AIG i Bankowy - z trudnością. Najlepszy w ostatnich dwóch latach był OFE Polsat, który zarobił ponad 27,2%.

- Mam nadzieję, że OFE Polsat nie pójdzie w ślady funduszy, które poprzednio uzyskiwały najlepsze stopy zwrotu i nie zniknie z rynku - powiedział Cezary Mech, prezes UNFE, komentując wyniki funduszy emerytalnych w okresie od 31 grudnia 1999 r. do 31 grudnia 2001.

Rzeczywiście, do tej pory dwukrotnie najlepsze wyniki w okresach dwuletnich uzyskiwały małe fundusze, które natychmiast znikały z rynku. W czerwcu, gdy po raz pierwszy ogłoszono minimalną wymaganą stopę zwrotu (jeśli fundusz jej nie osiągnie, musi dopłacić do rachunków klientów), najlepszy był OFE Pioneer, który zaraz potem został wchłonięty przez OFE Pekao. We wrześniu najlepszy wynik miał OFE Rodzina, który niedawno również został przejęty przez OFE Pekao.

Znikające małe fundusze robią coraz więcej miejsca gigantom. O ile za pierwszym razem czołówkę zdominowały małe OFE, to za drugim, we wrześniu, w pierwszej trójce znalazł się OFE Commercial Union. W grudniu drugi pod względem stopy zwrotu po Polsacie był OFE ING Nationale-Nederlanden z wynikiem 24,435%, a trzeci - OFE CU, którego jednostka wzrosła o 23,896%.

Za to od dłuższego czasu nie zmienia się sytuacja na końcu tabeli. W ostatnich dwóch latach najgorsze wyniki tradycyjnie uzyskał OFE Bankowy, który był najgorszy już po raz trzeci, a którego jednostka wzrosła o 11,849%. Fakt, iż tym razem uniknął dopłaty, nie jest zasługą znacznej poprawy polityki inwestycyjnej Bankowego, ale poprzedniej dopłaty. Z wyliczeń UNFE wynika bowiem, iż inwestycje funduszu dały tylko ok. 3-proc. wzrost wartości jednostki. Na dodatek, istnieje ryzyko, że w marcu, gdy UNFE po raz czwarty będzie ogłaszał minimalna stopę zwrotu za poprzednie 24 miesiące, zarządzające Bankowym PTE PKO/Handlowy znowu będzie musiało zapłacić za kiepskie wyniki.

Niewiele lepszy od Bankowego był OFE AIG, który uzyskał stopę zwrotu na poziomie 12,248%. Drugie miejsce od końca tego funduszu to też już tradycja, zajmował je już bowiem trzykrotnie.

- Urząd chce w najbliższym czasie zwołać rady nadzorcze obu funduszy - Bankowego i AIG - i zastanowić się nad przyczynami, dla których te OFE uzyskują tak niskie stopy zwrotu - powiedział Cezary Mech.

- Chcemy zwrócić uwagę rad nadzorczych na politykę inwestycyjną tych funduszy - wyjaśnił Paweł Pelc, wiceprezes UNFE.

Stopy zwrotu najlepszych funduszy emerytalnych wydają się całkiem zadowalające. W ostatnich dwóch latach tylko dwa najgorsze nie wygrały z inflacją, która w tym okresie wyniosła 13,23%. Jednak stopa zwrotu OFE jest liczona na podstawie zmian wartości jednostki rozrachunkowej, czyli bez uwzględnienia prowizji pobieranych przez PTE. Gdy pod uwagę wziąć prowizje i wyliczyć wewnętrzne stopy zwrotu poszczególnych OFE, sytuacja wygląda znacznie gorzej. Najwyższe wewnętrzne stopy zwrotu nie przekroczyły bowiem 6% rocznie (w okresie od końca maja 1999 r. do końca grudnia 2001 r.). Co ciekawe, najlepsze wyniki mają największe fundusze - OFE Commercial Union i ING Nationale-Nederlanden.

Jednak jest szansa, iż wewnętrzne stopy zwrotu, oznaczające rzeczywisty zysk klientów OFE, będą coraz wyższe. Jeszcze trzy miesiące temu wszystkie fundusze miały je ujemne, czyli przynosiły straty klientom. Na koniec grudnia tylko jeden, OFE Kredyt Bank, miał ten wskaźnik na poziomie poniżej zera, co jednak wynika z późnego startu tego funduszu. Większość funduszy więc wreszcie, po 2,5 latach, zaczęła zarabiać. Po prostu ich klienci mają coraz więcej pieniędzy na rachunkach, dzięki czemu zyski z inwestowania tych kwot coraz bardziej przewyższają wartość pobieranych na bieżąco przez OFE opłat.