Poniżej rynku

W długoterminowym trendzie spadkowym znajduje się indeks Budownictwo i nie ma w tej chwili sygnałów odwrócenia tej tendencji. Od października zeszłego roku trwa korekta tego trendu, która przybiera kierunek horyzontalny. Maksymalny wzrost indeksu w jej trakcie wyniósł zaledwie 10%, podczas gdy indeks WIG20 zyskał ponad 40%. Liderami branży są spółki znajdujące się w trendach wzrostowych: Mostostal Płock i Budimex.

Przemysł Budownictwo - analiza techniczna

O przewadze niedźwiedzi na rynku tych akcji najlepiej świadczy fakt, że indeks Przemysł Budownictwo zanotował na sesji 17 grudnia ub.r. wartość 1005 pkt., najniższą od grudnia 1995 roku.

Trend średnioterminowy od października zeszłego roku ma kierunek boczny. W czasie korekty bessy bykom udało się doprowadzić do ukształtowania formacji podwójnego dna z linią szyi na wysokości 1113 pkt., ale próba wybicia z niej górą zakończyła się niepowodzeniem. To oznacza, że znacznie wzrosło zagrożenie, iż konsolidacja jest jedynie przerwą w bessie i wybicie z niej nastąpi dołem. W takim przypadku indeks będzie zagrożony spadkiem do najniższego poziomu w historii (856,9 pkt. 3 lutego 1995 r.). Na taki właśnie rozwój wypadków wskazuje oscylator MACD, który po miesiącu wzrostów wyhamował zwyżkę na wysokości poziomu równowagi.

Bessa opisywana jest przez dwie linie trendu. Przyspieszona linia trendu spadkowego, pociągnięta po szczytach z lipca 2000 roku oraz stycznia i maja 2001 roku, znajduje się na wysokości 1140 pkt. Właściwa linia, nie najlepiej w tej chwili oddająca tempo spadku, przebiega na poziomie 1800 pkt. W razie przełamania przyspieszonej linii trendu, ważniejszym oporem od właściwej linii trendu będzie dołek z października 1998 roku, ukształtowany na 1260 pkt.

Ciekawe spółki

Mostostal Płock - od dna w październiku zeszłego roku notowania spółki wzrosły o połowę. Bykom udało się w tym czasie doprowadzić do przełamania przyspieszonej, a następnie właściwej linii trendu spadkowego. Tym samym długoterminowy trend spadkowy na rynku tych akcji został zakończony. Zmianie tendencji nie towarzyszył okres konsolidacji, w związku z tym nie można wykluczyć, że mamy do czynienia tylko z korektą w bessie, a nie hossą. Nie zmienia to jednak faktu, że przewagę na rynku mają byki i nic nie stoi w tej chwili na przeszkodzie, żeby się do nich przyłączyć. Nawet bowiem jeśli to tylko korekta w trendzie spadkowym, to można oczekiwać, że notowania wzrosną do 15 zł, gdzie znajduje się 62-proc. zniesienie całej bessy.

Tempo zwyżki bardzo dobrze oddaje linia trendu, wyznaczająca najbliższe wsparcie na wysokości 11,5 zł. Dopóki wykres kursu znajduje się powyżej jej poziomu, nie ma podstaw do pozbywania się tych walorów.

Przez większość część giełdowych notowań Mostostal Płock poruszał się w trendzie spadkowym, mało jest zatem materiału do wyciągania wniosków, jak ten papier zachowuje się w trendzie wzrostowym. Proponuję przyjąć, że maksymalne obsunięcie notowań od szczytu, jakie jesteśmy w stanie zaakceptować, wynosi 10%. Przyjmując zatem, iż od poniedziałkowego szczytu na 12,25 zł zaczyna się spadkowa korekta, rekomendowany poziom zlecenia stop to 11 zł.

Ostatniej fali wzrostowej nie potwierdzają na razie wskaźniki techniczne. Oscylatory krótkoterminowe znajdują się poniżej swoich maksimów z końca grudnia 2001 r., natomiast MACD pozostaje poniżej wykresu średniej.

Elektromontaż Export - od prawie dwóch miesięcy notowania spółki korygują zapoczątkowany w sierpniu zeszłego roku trend wzrostowy. Obsunięcie od szczytu wyniosło do tej pory ponad 17% i jest to wystarczający spadek, żeby na jego podstawie podjąć decyzję o sprzedaży walorów.

Wykres kursu przełamał zwyżkującą linię trendu, przy czym dynamika przebicia nie była zbyt wysoka, co podważa wiarygodność tego sygnału. Bykom nie udało się także utrzymać wykresu ponad wsparciem, wyznaczanym na 1,41 zł przez szczyt koniunktury z września zeszłego roku. Potwierdzeniem zakończenia średnioterminowego trendu wzrostowego będzie spadek poniżej najniższego punktu korekty - 1,36 zł. W takim przypadku będzie uzasadniona dalsza obniżka notowań, aż do minimum z sierpnia 2001 r., ukształtowanego na poziomie 96 groszy.Wybicie ponad szczyt z 20 listopada, który znajduje się na wysokości 1,64 zł, zaprzeczy temu negatywnemu scenariuszowi i będzie sygnałem kupna.

Budimex - jeden z nielicznych walorów z branży budowlanej, który znajduje się w trendzie wzrostowym. Tendencja opisywana jest przez dwie linie, położone bardzo blisko siebie. Przyspieszona linia trendu wzrostowego wyznacza wsparcie na 24 zł, a 1 zł niżej znajduje się właściwa linia trendu.

Bardzo dynamiczny do listopada 2001 r. trend, w ostatnim czasie nieco stracił na sile. Ostatnia fala wzrostowa wyniosła wprawdzie notowania ponad szczyt z 31 października zeszłego roku, ukształtowany na 25,5 zł, ale po kilku dniach wykres kursu ponownie znalazł się poniżej tej wartości. Sprawia to nieprzyjemne wrażenie, że wybicie ponad maksimum było fałszywym sygnałem i w tej chwili mamy do czynienia z kontynuacją korekty trendu wzrostowego. O możliwości zaostrzenia tej korekty informuje, na przykład, RSI, który tworzy z wykresem kursu wyraźną negatywną dywergencję.

Z drugiej strony, na razie obsunięcie notowań od nowego maksimum na 26,4 zł wynosi ledwie 5% i nie jest wystarczające do podjęcia decyzji o sprzedaży tych walorów. Właściwe dla akcji Budimeksu będzie ustalenie linii obrony pokrywającej się z właściwą linią trendu, czyli w okolicach 23 zł.

Strategia

Przemysł budowlany znajduje się w długoterminowym trendzie spadkowym i to nie zachęca do nabywania akcji spółek z tej branży. Siła relatywna, mierząca zachowanie indeksu branżowego do indeksu cenowego również spada, co pokazuje, że firmy budowlane są słabsze od rynku. Moje negatywne nastawienie do tego sektora zmieni się, gdyby wybicie z trwającej konsolidacji nastąpiło górą, a jego następstwem było przełamanie przyspieszonej spadkowej linii trendu.