- Jest prawie pewne, że w listopadzie RPP znów obniży stopy procentowe - mówi Agnieszka Decewicz, analityk banku Pekao. - Myślę, że dla klientów detalicznych najbardziej opłacalny jest w tej chwili zakup dwuletnich obligacji DOS oferowanych przez Ministerstwo Finansów - dodaje. Papiery sprzedawane przez resort w tym miesiącu mają kupon 6,5%. Ponieważ odsetki są kapitalizowane, po dwóch latach inwestor otrzymuje z każdej obligacji 113,4 zł, a po odjęciu 20-proc. podatku od oszczędności - 110,7 zł. Gdyby chciał wcześniej zrezygnować z inwestycji, otrzyma należne odsetki pomniejszone o 1 zł.

W opinii Piotra Kwiecińskiego, doradcy inwestycyjnego z DM Banku Handlowego, dobrą inwestycją jest teraz zakup dwuletnich obligacji zerokuponowych OK oraz pięcioletnich papierów detalicznych o stałym kuponie (SP). - Nie można jednak zapominać, że rentowność naszych papierów jest już bardzo zbliżona do obligacji oferowanych w UE i niedługo znów bardziej opłacalny może się stać zakup instrumentów o zmiennym kuponie - mówi P. Kwieciński.

Obligacje OK dla inwestorów indywidualnych dostępne są w zasadzie tylko na giełdzie (można je również kupić na rynku międzybankowym, ale na jedną transakcję trzeba wtedy przeznaczyć co najmniej 100 tys. zł). Ich rentowność wynosi w tej chwili ok. 5,5%. Pięciolatki można obecnie kupić tylko na GPW, bo oferta Ministerstwa Finansów na ten miesiąc już się wyczerpała.

- Obligacje zerokuponowe i pięcioletnie są najlepsze dla inwestorów, którzy chcą uniknąć podatku od zysków kapitałowych. Pierwsze z nich można sprzedać przed terminem ich wykupu, a drugie przed okresem płatności odsetek, które są wypłacane raz do roku - twierdzi P. Kwieciński. - W ostatnim czasie płynność pięciolatek znacząco wzrosła, dlatego inwestorzy nie powinni mieć problemów z ich sprzedażą, chyba że zechcą czekać z tym do ostatniego dnia przed wypłatą odsetek - dodaje. Zgodnie ze znowelizowaną ustawą o podatku dochodowym od osób fizycznych, zysk ze sprzedaży obligacji na giełdzie nie jest opodatkowany, ale odsetki są objęte podatkiem.

Obligacje zerokuponowe rekomenduje też inwestorom Krzysztof Polak, kierownik centrum obsługi klienta BM BPH PBK, zwłaszcza tym, którzy chcą uniknąć podatku. - Pozostałym zalecałbym też zakup papierów trzyletnich oferowanych przez MF, a osobom, którym nie zależy na tym, aby inwestycja była płynna - czterolatki COI - mówi K. Polak. W listopadzie papiery TZ są sprzedawane po 99,5 zł, a ich oprocentowanie w pierwszym kwartale wynosi 6,85%. Z kolei obligacje COI są oferowane po 100 zł, a ich kupon w pierwszym roku jest równy 7%.