Atak inwestorów na akcje funduszy

Prawie 10% zyskały wczoraj na wartości walory 7NFI im. Kazimierza Wielkiego. Właściciela zmieniło niemal 600 tys. papierów. Skromniejszy był handel w przypadku Foksala, ale kurs poszybował w górę aż o 17%. Obie spółki znajdują się pod kontrolą firmy zarządzającej Private Equity Poland.

W ostatnich dniach notowania "Siódemki" utrzymywały się na poziomie 1,21-1,23 zł. Wczoraj wzrosły do 1,33 zł - poziomu notowanego na początku października br. Wyższy od wczorajszego wolumen obrotu można było obserwować w styczniu 2001, kiedy przekroczył 900 tys. akcji. W ostatnim czasie sięgał średnio zaledwie 18 tys.

Handlowanie spółkami

Fundusz nie przekazywał w ostatnim czasie istotnych informacji. Sprzedaje systematycznie spółki portfelowe - w ostatnim czasie Fabrykę Narzędzi Kuźnia i Eltermę - ale nie są to duże transakcje i nie wpływają w istotny sposób na strukturę portfela NFI. Poza tym, fundusz był zmuszony rozwiązać niektóre umowy, m.in. dotyczącą sprzedaży Fabryki Maszyn Budowlanych i Lokomotyw Bumar-Fablok. Ważniejsze transakcje - sprzedaż Zakładów Porcelany Stołowej Lubiana i Zakładów Porcelany Chodzież - zostały zrealizowane jeszcze w III kwartale i inwestorzy od dawna o nich wiedzą.

Podobna sytuacja ma miejsce w Foksalu. Brakuje nowych, istotnych informacji, a mimo to kurs zyskał wczoraj prawie 17%, choć przy znacznie skromniejszych niż w przypadku "Siódemki" obrotach (wolumen wyniósł jedynie 37 tys. akcji).

Zauważone fundusze?

- Od dłuższego czasu z funduszy płyną same dobre informacje. Sprzedawane są spółki, gromadzone nadwyżki finansowe. Sądzę, że to zostało po prostu dostrzeżone. Poza tym NFI były ostatnio, jak oceniam, niedowartościowane. Być może to się zmienia - twierdzi Marek Łatacz, prezes Private Equity Poland, firmy zarządzającej 7NFI, Foksalem i Zachodnim NFI. - Pozostaje jeszcze zaczekać na wzrost notowań Zachodniego - dodaje prezes Łatacz. Wczoraj fundusz zyskał zaledwie 0,3%.

Foksal sprzedawał ostatnio spółki... Zachodniemu NFI. To jednak żadna nowość - łączna wartość umów zawartych pomiędzy spółkami w ostatnim roku to ponad 44 mln zł. Chodzi nie tylko o konsolidację pakietów mniejszościowych akcji w grupie funduszy kontrolowanych przez tę samą firmą zarządzającą, ale i poprawę płynności Foksala (Zachodni zasilał go kupując akcje spółek portfelowych, kiedy Foksal bardzo intensywnie kupował własne walory). Nadwyżki finansowe są przez NFI inwestowane w bezpieczny sposób (obligacje, bony, lokaty).

Na buy back się nie zanosi

Zwyżka jest tym bardziej zagadkowa, że w ostatnim czasie ani 7NFI, ani Foksal nie prowadzą skupu własnych akcji. Nic nie wskazuje, aby sytuacja miała się zmienić, a fundusze planowały np. ogłoszenie wezwania na swoje papiery.

Bardzo zróżnicowany skład akcjonariatu funduszy z grupy PEP nie pozwala określić, kto jest ich inwestorem strategicznym. Przedstawiciele firmy zarządzającej przyznają wprost, że nie identyfikują akcjonariuszy, którzy pełniliby taką rolę. W praktyce więc - ze względu na fakt, że NFI przejęły duże pakiety własnych akcji w ramach quasi buy backu (skup papierów w celu odsprzedaży), a także istnieją krzyżowe powiązania między nimi, bardzo silną pozycję ma firma zarządzająca. Jej właścicielem jest bliżej nieznana holenderska spółka Grohae Investments B.V. z Amsterdamu. Kto jest jej właścicielem, nie wiadomo. Zagraniczny kapitał portfelowy - tyle można usłyszeć od przedstawicieli PEP.