Konsolidacja szansą na poprawę wyników

Szefowie czołowych światowych banków inwestycyjnych nie spodziewają się poprawy koniunktury w branży w 2003 r. Wręcz przeciwnie, zapowiadają dalsze cięcia kosztów głównie poprzez redukcję zatrudnienia. Ich zdaniem, w najbliższym czasie trudno będzie kierowanym przez nich firmom powrócić do kondycji notowanej w bardzo dobrych latach 1999-2000. Szansą na poprawę wyników jest jednak konsolidacja w branży.

- Wszystko wskazuje na to, że naszą branżę czeka kolejny trudny rok. Nikt nie spodziewa się, żeby powróciły tak dobre czasy jak w latach 1999-2000 - powiedział Bloombergowi Stephan Newhouse z banku inwestycyjnego Morgan Stanley Dean Witter, odpowiedzialny za obsługę inwestorów instytucjonalnych. Od końca 2000 r., kiedy banki inwestycyjne zanotowały rekordowe wyniki, kapitalizacja dziesięciu największych z nich spadła łącznie aż o 260 mld USD. Liczba ta jest znacznie wyższa niż obecna łączna wartość rynkowa trzech potentatów - Citigroup, Merrill Lynch i Goldman Sachs.

W tym roku wartość fuzji i przejęć na świecie spadła o 29%, do najniższego poziomu od 1998 r. W konsekwencji zmniejszyła się też wartość emisji akcji i obligacji, ponieważ firmy często dokonują tych operacji po to, aby sfinansować akwizycję. W skali globalnej emisje akcji wyceniono łącznie w tym roku o 17% niżej niż w 2001 r., a wartość emisji obligacji zmniejszyła się o 13%. Te wyniki niekorzystnie odbiły się na kondycji finansowej banków inwestycyjnych, dla których obsługa fuzji i przejęć czy emisji to jedno z podstawowych źródeł zarobku.

Perspektywa dalszych zwolnień

Efektem słabszych wyników są cięcia kosztów przede wszystkim poprzez zwolnienia pracowników. W ciągu ostatnich dwóch lat zatrudnienie w największych bankach inwestycyjnych spadło średnio o 15%. Najbardziej na utratę pracy byli narażeni pracownicy działów zajmujących się obsługą fuzji i przejęć. W tym segmencie zatrudnienie spadło w 2001 r. aż o jedną czwartą, a w 2002 r. ze stanowiskami pożegnało się kolejne 25% pracowników. Łącznie w latach 2001-2002 z banków inwestycyjnych odeszło ok. 100 tys. osób. Zdaniem przedstawicieli branży, to nie wystarczy i w nadchodzącym roku nastąpią kolejne redukcje.

Fuzje z udziałem największych?

Walter Gubert, prezes banku inwestycyjnego J.P. Morgan, powiedział ostatnio w jednym z wywiadów, że branżę może czekać konsolidacja. Jego zdaniem, banki z tzw. trzeciej ligi najprawdopodobniej zrezygnują z działalności inwestycyjnej i bądź ją zamkną, bądź sprzedadzą. Średniej wielkości gracze na rynku czynią podobnie. Np. FleetBoston Financial, siódmy co do wielkości bank w USA, zamknął swój bank inwestycjny Robertson Stephens. Działalność inwestycyjną w Stanach Zjednoczonych zlikwidował też holenderski potentat ABN Amro. Zdaniem niektórych obserwatorów, konsolidacja może nie ominąć nawet największych graczy, takich jak Merrill Lynch, J.P. Morgan czy CS First Boston.