Fundusze pomogą oddłużyć firmy

Możliwość tworzenia podmiotów sekurytyzacyjnych, inwestujących w długi, to najważniejszy element przygotowywanej nowelizacji ustawy o funduszach inwestycyjnych - uważa Jacek Socha, przewodniczący KPWiG. To rozwiązanie bardzo spodobało się Ministerstwu Finansów, które chce wykorzystać nowe fundusze do restrukturyzacji państwowych przedsiębiorstw.

Do nowelizacji ustawy o funduszach, przygotowanej przez KPWiG, resort finansów wprowadził nowe zapisy, które mają ułatwić tworzenie podmiotów sekurytyzacyjnych. - Ta ustawa może być wykorzystana do restrukturyzacji państwowych przedsiębiorstw i będzie wspomagać reformę finansów publicznych - mówi J. Socha.

Fundusze sekurytyzacyjne będą skupować długi i w oparciu o nie emitować certyfikaty inwestycyjne. Mają to być podmioty dwojakiego rodzaju: inwestujące tylko w wierzytelności bankowe oraz takie, które będą kupować długi różnego typu. Te drugie są bardziej ryzykowne i zostały zarezerwowane dla większych inwestorów (minimalna cena emisyjna certyfikatu to 40 tys. euro).

W opinii przedstawicieli TFI, inwestorzy są zainteresowani takimi funduszami. Na razie nie wiadomo jednak, czy popyt będzie na tyle duży, aby mogły mieć one znaczący udział w restrukturyzacji państwowych przedsiębiorstw.

- Na początek na pewno zaoferujemy produkty niezbyt skomplikowane, inwestujące np. tylko w długi szpitali - twierdzi Grzegorz Świetlik, prezes CA IB TFI. - Angażowanie się w zadłużenie dużych państwowych przedsiębiorstw mogłoby być zbyt ryzykowne - dodaje. Jego zdaniem, zainteresowanie funduszami sekurytyzacyjnymi będzie zależeć od koniunktury na giełdzie. - Jeżeli inwestorzy będą mogli więcej zarobić na akcjach, to nie będą chcieli kupować takich produktów - mówi G. Świetlik.

Według Marka Łukaszewskiego, prezesa Stowarzyszenia Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych, zainteresowanie rynku nowymi podmiotami będzie zależeć od tego, jakie rozwiązania zostaną ostatecznie przyjęte. - To jest skomplikowana konstrukcja, a wiadomo, że diabeł tkwi w szczegółach - twierdzi prezes.

W najbliższym czasie MF powinno zakończyć prace nad ustawą. W opinii przewodniczącego KPWiG, jest szansa na to, że do końca kwietnia projekt trafi do uzgodnień międzyresortowych.

Oprócz podmiotów sekurytyzacyjnych, nowelizacja zakłada wprowadzenie innych rodzajów funduszy, np. konstrukcji składającej się z podmiotów podstawowych i powiązanych, funduszy z wydzielonymi subfunduszami czy podmiotów portfelowych, czyli tzw. ETF-ów. Rozszerzony został ponadto zakres polityki inwestycyjnej funduszy, m.in. w zakresie instrumentów pochodnych. Nowością będzie też m.in. możliwość oferowania przez TFI usług zarządzania portfelem papierów wartościowych oraz doradztwa finansowego.

Nie zawsze zgodnie z prawem

W 2002 r. KPWiG nałożyła na TFI kary o łącznej wartości ok. 150 tys. zł - poinformował Witold Pochmara, dyrektor departamentu funduszy inwestycyjnych w KPWiG. Najwięcej, 100 tys. zł, zapłacił Skarbiec za nieprzestrzeganie obowiązków informacyjnych.

Nieprawidłowości wykrywane przez Komisję dotyczą najczęściej przekroczenia limitów inwestycyjnych. KPWiG ma również zastrzeżenia do sposobu prowadzenia działalności przez TFI oraz reklamowania funduszy. - W październiku 2002 r. przyjęliśmy uchwałę dotyczącą standardów reklamy i od tego czasu wiele się poprawiło - zapewnia W. Pochmara. Uwagi Komisji dotyczą przede wszystkim sposobu podawania informacji o wynikach funduszy. - Dla poszczególnych funduszy TFI wybierają te okresy, w których miały one najlepsze wyniki - twierdzi dyrektor. Problemem jest również różnicowanie rodzaju czcionek w reklamach i podawanie małym drukiem niewygodnych dla TFI informacji.