Grupa giełdowych liderów może się poszczycić znakomitymi osiągnięciami. W latach 1990-1996, które objęto badaniami, średni zwrot z akcji wybranych przez jedną piątą inwestorów wynosił 44% rocznie. W tym samym czasie szeroki indeks Wilshire 5000 rósł rocznie o 14,5%.
To jednak tylko wierzchołek góry lodowej. Ogromna większość (70%) inwestorów osiągała bowiem wyniki zbieżne z wahaniami głównych wskaźników (S&P 500 oraz Wilshire 5000), ale po uwzględnieniu kosztów operacji giełdowych zarabiała mniej niż fundusze indeksowe. Około 10% aktywnych graczy traciło pieniądze na giełdzie. W tej grupie średnie roczne straty wynosiły 23%. Tym osobom profesorowie Harvardu zalecili inwestowanie pieniędzy właśnie w indeksowych funduszach inwestycyjnych.
Badaniami objęto 110 tys. aktywnych kont maklerskich w jednej z wielkich firm inwestycyjnych, której nazwy nie ujawniono. Z tej grupy wyszczególniono 17 tys. inwestorów, którzy prowadzili operacje na akcjach przynajmniej 25 spółek.
Aby wyciągnąć wnioski z badań dla własnych inwestycji, naukowcy z Harvardu zalecają częste porównywanie wyników giełdowych wybranych spółek z zachowaniami indeksów danego sektora gospodarki. Jeśli przynajmniej 18 z 25 wybranych korporacji osiąga wyniki lepsze od przeciętnej, inwestor ma duże szanse na znalezienie się w grupie 20% liderów.
