Opłacało się inwestować w akcje

W kwietniu najlepsze wyniki w zarządzaniu funduszami miał Skarbiec. W comiesięcznym rankingu PARKIETU zdobył najwięcej punktów. Ale najwyższą stopę zwrotu osiągnął w ciągu miesiąca fundusz akcji należący do Commercial Union.

Skarbiec zdobył w kwietniu 13 punktów. Zarządzał najlepszymi funduszami w kategoriach: zrównoważony i akcji zagranicznych. Ale punktowane miejsca zajęły też jego podmioty: agresywny, zagranicznych papierów dłużnych, stabilnego wzrostu i obligacji.

Drugie miejsce, z wynikiem na poziomie 8 punktów, zajął DWS, a trzecie Commercial Union (6 punktów). Towarzystwo to zarządzało najlepszym na rynku funduszem - CU Akcji. Zarobił on w ciągu miesiąca 8,1%. Na drugiej pozycji znalazł się Skarbiec Net, który inwestuje w spółki wysokich technologii, notowane przede wszystkim w Stanach Zjednoczonych (zyskał 6,6%, zdystansował też konkurentów pod względem wyników za ostatnie 12 miesięcy). Tylko te dwa fundusze, spośród ok. 120 działających w Polsce, przebiły w zeszłym miesiącu WIG (wzrósł o 3,6%). W skali 12 miesięcy największy zysk (ponad 27%) osiągnął DWS Euroobligacji.

Akcje na plusie

- O wyniku CU Polskich Akcji zadecydował dobór spółek - twierdzi Marek Przybylski, prezes TFI Commercial Union. W kwietniu fundusz utrzymywał wysokie zaangażowanie w akcje Telekomunikacji Polskiej (wzrost notowań w ciągu miesiąca o 11,3%), PKN Orlen (wzrost o 7,5%) i dystrybutorów farmaceutycznych, spodziewając się, że ogłoszą dobre wyniki finansowe. - Ponadto zwiększaliśmy udział spółek średnich, których zyski powinny się znacząco zwiększyć w tym roku. Można wśród nich wyróżnić Dębicę, Kęty, Emax i LPP - dodaje M. Przybylski. Jego zdaniem, udana okazała się też inwestycja w walory nowej emisji Groclinu. Udział akcji w portfelu funduszu kształtował się w kwietniu na poziomie 80-90%. CU Akcji był też najlepszym funduszem agresywnym pod względem wyników za pierwsze cztery miesiące tego roku.

Dały zarobić spółki IT

Konrad Łapiński, zarządzający Skarbcem Net, zapewnia z kolei, że wynik funduszu (w kwietniu ponad 8%) byłby jeszcze lepszy, gdyby nie umocnienie złotego. W stosunku do dolara, w którym denominowana jest większość papierów znajdujących się w portfelu, nasza waluta umocniła się o 5,6%. - Dobrze wyczułem rynek akcji, ale kurs walutowy mi nie sprzyjał - twierdzi K. Łapiński. Jego zdaniem, negatywny wpływ na wyniki miał też napływ nowych środków do funduszu (powoduje to rozwodnienie zysków). W zeszłym miesiącu majątek "Neta" zwiększył się dwukrotnie, z ponad 5 mln zł do przeszło 11 mln zł. - Napływ pieniędzy powoduje, że udział akcji, który jednego dnia wynosi 95%, następnego dnia spada do 80% - mówi zarządzający. - Dlatego musieliśmy cały czas dokupywać akcji. Ponieważ rynek rósł, nasze zyski były trochę mniejsze niż przy stabilnych aktywach - dodaje. Jego zdaniem, z powodu napływu nowych środków, zysk funduszu był niższy o ok. 1 pkt. proc.

Wśród najbardziej trafionych inwestycji w kwietniu K. Łapiński wymienia akcje producentów oprogramowania. Przykłady to amerykańska spółka Veritas Software, która w kwietniu wzrosła o ponad 25%, oraz firma Foundry Networks (+35%) z USA i niemiecka United Internet (+22%). W opinii zarządzającego, "Net" powinien nadal przynosić najwyższe stopy zwrotu wśród funduszy oferowanych przez Skarbca, ale wzrost wartości jednostki uczestnictwa z miesiąca na miesiąc nie będzie już tak dynamiczny jak dotychczas.

Z daleka od banków

Skarbiec miał też dobre wyniki w zarządzaniu funduszami inwestującymi na warszawskiej giełdzie. Punktowane miejsca zajęły: "Akcja", "Waga" i "III Filar". - To konsekwencja strategii, którą przyjęliśmy na przełomie roku - mówi K. Łapiński. - Skoncentrowaliśmy się na spółkach przemysłowych i z sektora IT. Konsekwentnie unikaliśmy natomiast banków - dodaje. Wśród najlepszych inwestycji na GPW zarządzający wymienia LPP, Kęty i Relpol. Spółki te zyskały w kwietniu odpowiednio: 26%, 11% i 4%.Ceny obligacji rosną wolniej

Mniejsze stopy zwrotu niż akcje przyniosły w kwietniu inwestycje w obligacje. Fundusze, które lokują w takie papiery, zarobiły średnio 1%. Najlepszy okazał się ING Obligacji 2. To fundusz przeznaczony dla dużych inwestorów (drugi z podmiotów dłużnych zarządzanych przez ING, Obligacji, który jest dostępny dla wszystkich, zyskał 1%). - Fundusze te realizują inne strategie inwestycyjne. Pierwszy z nich lokuje w papiery o dłuższych terminach wykupu - mówi zarządzająca Ewa Radkowska. - W kwietniu stopy procentowe na rynku spadały. Spowodowało to wzrost cen, ale bardziej zyskały obligacje długoterminowe - dodaje. Jej zdaniem, w 2003 r. fundusze obligacyjne powinny zyskać ok. 6-8%. - Teraz perspektywy dla rynku papierów dłużnych są lepsze niż jeszcze kilka miesięcy temu, bo inwestorzy oczekują dalszych cięć stóp procentowych. To efekt opóźniającego się ożywienia w gospodarce i braku presji inflacyjnej - mówi zarządzająca.

Znacznie gorzej od krajowych funduszy obligacyjnych wypadły w kwietniu podmioty, które inwestują na zagranicznych rynkach obligacji. Wszystkie, z wyjątkiem DWS Euroobligacji, zanotowały w zeszłym miesiącu spadek wartości jednostki uczestnictwa. Najwięcej, 4%, stracił Skarbiec Dolarowa Obligacja. Kiepskie wyniki tych funduszy to przede wszystkim efekt umocnienia złotego. Jak liczymy punkty.

Jak to liczymy

Ranking PARKIETU sporządzamy co miesiąc. Punktujemy fundusze, które w poszczególnych grupach osiągnęły najwyższe miesięczne stopy zwrotu. Fundusze analizujemy w następujących grupach: agresywne, zagraniczne akcyjne, zagraniczne papierów dłużnych, zrównoważone, stabilnego wzrostu, obligacyjne, pieniężne oraz zamknięte i mieszane. Z uwagi na skromną ofertę (tylko dwa podmioty) pomijamy fundusze aktywnej alokacji. Najlepszy podmiot w danej grupie otrzymuje trzy punkty, drugi - dwa punkty, a trzeci - jeden punkt. Wyniki sumujemy i na tej podstawie tworzymy ranking towarzystw, które najlepiej zarządzają pieniędzmi inwestorów.