Ograniczymy skup własnych akcji

Z Aleksandrem Chłopeckim, wiceprzewodniczącym Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, rozmawia Michał Śliwiński

Panie Przewodniczący, w tym roku Sąd Najwyższy podjął uchwałę niekorzystną dla KPWiG. Według niego spółki, które kupują własne akcje, nie muszą mieć pozwolenia od KPWiG oraz nie muszą informować o zwiększaniu swojego zaangażowania w kapitale spółki?

Taka wykładnia SN jest zgodna z prawem, ale myślę, że nie jest to zdrowe dla rynku. Sąd Najwyższy uznał, że jeżeli spółka nabywa akcje własne, z których nie może wykonywać głosów na WZA, to nie jest to informacja ważna dla pozostałych akcjonariuszy. Więc nabywanie akcji własnych nie wymaga zezwolenia KPWiG oraz nie trzeba informować o tym w raportach bieżących.

Sąd miał rację, bo w wyniku buy backu nie zmienia się przecież stan posiadania akcji.

Ale przecież przez nabywanie własnych akcji bez prawa głosu wzrasta siła pozostałych akcjonariuszy spółki, którzy posiadając np. 20% walorów, w którymś momencie mogą nawet przejąć władze nad spółką. Przyjęcie w tej uchwale przez SN wykładni językowej nie jest chyba zbyt właściwe.

Co teraz ma zamiar zrobić KPWiG, aby zmienić taką sytuację?

Pracujemy nad nowelizacją ustawy "Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi". Chcemy wprowadzenia ograniczeń w nabywaniu własnych akcji przez spółkę. Będzie ona musiała informować w raportach bieżących o zwiększaniu swojego zaangażowania w kapitale akcyjnym.

Jak zareaguje Komisja, gdy spółka ogłosi wezwanie na skup akcji własnych?

Będziemy konsekwentni i nie zmienimy naszej interpretacji takiego działania mimo uchwały Sądu Najwyższego. Uważamy ponadto, że takie sprawy powinna rozpatrywać izba cywilna, a nie prokuratura. Sprawa ma przecież charakter cywilnoprawny. Zwłaszcza, że w tej samej sprawie orzeczenie NSA jest inne niż Sądu Najwyższego, gdyż NSA utrzymał karę administracyjną, jaką KPWiG nałożyła na podmioty, które skupowały własne akcje bez zezwolenia i nie informując o tym rynku.

Dziękuję za rozmowę.