Wsparcie przy 9 zł będzie testowane

Wtorkowe doniesienia o tym, że drugi kwartał Kredyt Bank prawdopodobnie zakończy dużą stratą, mogą okazać się kluczowe dla rozwoju koniunktury na rynku jego walorów w kolejnych tygodniach. Istnieje poważne zagrożenie, że korekta rocznego spadku zakończy się i w efekcie dojdzie do testu silnego wsparcia na poziomie 9 zł. Są przesłanki ku temu, aby przyniósł on sukces sprzedającym.

Utworzenie na koniec ubiegłego roku ogromnych rezerw dawało nadzieję, że bank najgorsze ma już za sobą i obecny rok upłynie pod znakiem stopniowego wychodzenia na prostą. Powszechne były oczekiwania, że na koniec 2003 r. uda się uniknąć straty. Teraz jednak okazuje się, że to nie będzie takie łatwe. Wydaje się oczywiste, że zagrożenie dalszymi kłopotami wpłynie na pogorszenie nastrojów wśród posiadaczy akcji Kredyt Banku.

W podobnej sytuacji - duże straty na koniec 2002 r. i większa lub mniejsza poprawa wyników w I kwartale tego roku - jest jeszcze kilka innych przedsiębiorstw. Wśród największych są przede wszystkich BRE i Softbank. Rodzi się pytanie, czy aby w ich przypadku również nie będziemy mieli do czynienia z podobną sekwencją zdarzeń. Kredyt Bank raport za II kwartał opublikuje 14 sierpnia.

Formacja flagi

Wykres kursu nie pozostawia zbyt wielu możliwości interpretacji. Najważniejszy element stanowi utworzona na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy formacja flagi. Stanowi ona odreagowanie fali spadkowej, trwającej od wiosny 2002 r. Jest przy tym charakterystyczna dla korekt w trendzie spadkowym, a tworzy się zazwyczaj w jego połowie. To prowadzi do pesymistycznego wniosku. Wynika z niego, że całkiem realny jest spadek ceny walorów Kredyt Banku o podobnej sile, jak to było w roku ubiegłym. Wówczas wyniósł około 50%. Powtórzenie tego scenariusza oznaczałoby osiągnięcie przez kurs poziomu ok. 6 zł.

W tej chwili jest to dość śmiała prognoza. Jej realizacja musiałaby oznaczać załamanie się wiary inwestorów w to, że druga połowa roku przyniesie w sektorze bankowym odczuwalną poprawę, która uzasadni wysokie wyceny rynkowe. Dzisiaj taki wariant stoi w sprzeczności z coraz bardziej optymistycznymi ocenami kondycji polskiej gospodarki w perspektywie kolejnych kwartałów.

Kluczowa bariera 9 zł

Z tego powodu warto przede wszystkim przyglądać się zachowaniu kursu, które będzie dyskontować pojawiające się problemy. Wyraźnie widać, że z początkiem 2003 r. długookresowy trend zmienił się na spadkowy. Stało się to wraz z przełamaniem dołka z jesieni 2000 r. W tym kontekście ostatnie odbicie można interpretować jako ruch powrotny do przebitego wsparcia. Przecięcie w ubiegłym tygodniu linii prowadzonej po dołkach z maja i czerwca informuje o jego zakończeniu. Sytuację techniczną pogarsza powstała na dziennym MACD negatywna dywergencja. Przestrzega ona zarówno przed możliwością szybkiego spadku, jak i nagłego zakończenia zwyżkowej korekty. Seria nieudanych dla posiadaczy papierów Kredyt Banku sesji z drugiej połowy lipca potwierdza znaczenie tej dywergencji. Teraz sprzedającym przyjdzie się zmierzyć ze wsparciem na wysokości 10,5 zł. Wyznacza je szczyt z połowy maja i dołek z końca czerwca. Zamknięcie poniżej niego przesądzi o teście bariery zlokalizowanej w pobliżu 9 zł. Wynika ona z 61,8-proc. zniesienia kilkuletniej hossy, rozpoczętej w końcówce 1995 r. i zakończonej w połowie 1999 r. Zgodnie z zasadą, że przekroczenie tego zniesienia powinno skutkować dotarciem do miejsca, z którego zaczął się cały ruch, można będzie oczekiwać spadku kursu w rejon 6 zł.Zamknięcie sesji poniżej 10,5 zł stanie się sygnałem sprzedaży. Będzie on zapowiadał zniżkę przynajmniej do 9 zł. Na tym poziomie zapadną rozstrzygnięcia, określające kierunek dalszego trendu. Najważniejsza strefa oporu rozciąga się pomiędzy 11,9-12,5 zł. Dopiero jej sforsowanie pozwalałoby budować bardziej optymistyczny scenariusz na przyszłość. A tak trzeba uznać, że każdy wzrost nie przekraczający tego oporu, stwarza dogodną okazję do pozbycia się walorów.