Fuzje znów w modzie

Początek bieżącego roku to okres największej aktywności firm na rynku fuzji i przejęć od czterech lat. Tylko w pierwszych sześciu tygodniach 2004 r. wartość transakcji wyniosła 353 mld USD. To trzykrotnie więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Wśród największych transakcji, które ogłoszono w tym roku, na pierwszy plan wysuwa się przejęcie operatora sieci telefonii komórkowej AT&T Wireless, przez lokalnego rywala Cingular Wireless (spółka należąca do dwóch potężnych telekomów zza Atlantyku - SBC Communications i BellSouth). Ogłoszona w tym tygodniu operacja będzie mieć wartość ok. 41 mld USD. W ostatnich dniach mogło dojść do jeszcze większej transakcji. Aż 54,1 mld USD koncern Comcast, właściciel sieci telewizji kablowej, zaoferował za Walt Disney Co. Propozycja została odrzucona. Nie zmienia to jednak faktu, że i tak zarobiły na tym banki inwestycyjne, np. te, które brały udział w przygotowaniu oferty Comcastu.

Najlepiej od początku 2000 r.

Wartość ogłoszonych w pierwszych sześciu tygodniach fuzji i przejęć przekroczyła 350 mld USD. Po raz ostatni rok się rozpoczął tak dobrze cztery lata temu. Wówczas rynek żył połączeniem koncernu internetowego America Online z firmą medialną Time Warner. Wartość przedsięwzięcia oszacowano na 186 mld USD, a ostatecznie wyniosła ona 114 mld USD. Teraz tak rekordowe kwoty nie padają, ale większość analityków sądzi, że fuzja roku jest jeszcze przed nami.

Może w bankowości...

Konsolidacja oczekiwana jest przede wszystkim w sektorze bankowym. W ostatnich miesiącach do spektakularnych fuzji w tym sektorze doszło w Stanach Zjednoczonych. Pierwszy dał sygnał Bank of America, ogłaszając przejęcie za 47 mld USD FleetBoston Financial. Trzy miesiące później, czyli w styczniu, w jego ślady poszedł J.P. Morgan Chase, który zaoferował 55,1 mld USD za Bank One Corp. Teraz analitycy mówią przede wszystkim o Europie, tym bardziej że prezesi największych banków ze Starego Kontynentu sami sygnalizują taki scenariusz. O prawdopodobnych akwizycjach mówił kilkanaście dni temu szef największego brytyjskiego banku - HSBC. Wczoraj gotowość do rozmów o fuzji zadeklarował stojący na czele Commerzbanku Klaus-Peter Mueller (czytaj str. 10). Właśnie najczęściej niemiecki sektor bankowy, mocno osłabiony po ostatnim kryzysie i fali bankructw tamtejszych firm, jest wymieniany jako główny obszar konsolidacji.

... albo farmacji

Niewykluczone jednak, że jedna z najbardziej spektakularnych transakcji tego roku odbędzie się w branży farmaceutycznej. Sygnał do konsolidacji w tym sektorze dał już w styczniu drugi co do wielkości producent farmaceutyków we Francji - Sanofi-Synthelabo. W ramach wrogiej oferty zaproponował 60 mld USD w akcjach i gotówce za większego rywala - Aventis. Podobnie jednak jak Disney, również francuski koncern sceptycznie odniósł się do tej propozycji.

- Na podstawie danych z pierwszych tygodni roku już można wnioskować, że 2004 r. będzie na rynku fuzji i przejęć bardzo dobry. To oczywiście efekt poprawy koniunktury w gospodarce. Dyrektorzy firm przeprowadzili niepopularne cięcia, poprawili wyniki i teraz zaczynają stawiać na ekspansję - twierdzi Jonathan Sandelman, szef działu bankowości inwestycyjnej w Bank of America.

A banki inwestycyjne zarabiają Ożywienie na rynku fuzji i przejęć to gratka dla banków inwestycyjnych, czerpiących pokaźną część zysków właśnie z obsługi tego rodzaju transakcji. Przoduje pod tym względem Goldman Sachs, który od początku stycznia obsłużył już operacje, wycenione łącznie na 157 mld USD. Daje mu to aż 45-proc. udział w rynku. Tuż za nim plasuje się inny potentat z Wall Street - Morgan Stanley, obecny przy operacjach wartych 153 mld USD (należy pamiętać, że przy fuzji zazwyczaj "pracuje" kilka instytucji finansowych, stąd ich zsumowany udział w rynku może znacznie przekraczać 100%). Sytuacja może się zmienić już na dniach. Przy przejęciu AT&T Wireless doradza Merrill Lynch, który na razie plasuje się na 4. pozycji (48 mln USD).