Zyskowne portfele i lepsze benchmarki

Wszystkie portfele oddane w profesjonalne zarządzanie przyniosły w I kwartale dodatnie stopy zwrotu. Najlepszy wynik dała strategia BZ WBK AIB Asset Management (30,4%). Zarządzający są zdania, że w tym roku wróci jeszcze rynek byka.

W zestawieniu PARKIETU uczestniczyło 11 instytucji zarządzających aktywami (tzw. asset management). Prowadzone przez nich portfele podzielone są na trzy grupy: wysokiego ryzyka (akcyjne), zrównoważone i dłużne (tzw. bezpieczne). Choć wszystkie strategie zakończyły kwartał zyskiem - zarządzający w większości przypadków nie pokonali benchmarków, czyli punktów odniesienia (np. indeks giełdowy czy rentowność bonów skarbowych). Na 71 portfeli, tylko 27 miało wyższe osiągnięcia od swoich wzorców.

Najwięcej w minionym kwartale dał zarobić rynek akcji. Środki inwestowane według strategii akcyjnych powiększyły się od 7,6% do ponad 30%. Lokując pieniądze w portfelach dłużnych można było uzyskać stopę zwrotu na poziomie od 0,85%, do 4,1%.

Unia okazała się

zaskoczeniem

- Pierwszy kwartał był na rynku akcji bardzo korzystny - komentuje Tomasz Adamski, wiceprezes Skarbiec IM. - Dobre dane makro - sprzedaż detaliczna, produkcja sprzedana przemysłu, bilans wymiany handlowej, pozytywnie przełożyły się na wyniki spółek, w szczególności tych mniejszych - twierdzi. Michał Szymański, zarządzający ING Investment Management, dodaje jeszcze drugi ważny czynnik wzrostów - oczekiwanie wejścia Polski do Unii Europejskiej. - Siła tego czynnika była dla mnie dość zaskakująca, biorąc pod uwagę fakt, że akcesja była oczekiwana od dłuższego czasu. Jednak dopiero w tym roku część funduszy zagranicznych zakwalifikowała polski rynek i cały region do swoich strategii inwestycyjnych - dodaje.

Wśród spółek, które pozwoliły najlepiej zarobić, większość zarządzających wymienia Forte, Relpol, Rafako, Indykpol i Dudę.

Umiarkowany optymizm

- Dzisiejsze ceny akcji są na dość wysokich poziomach, biorąc pod uwagę relację ceny do zysków. Uważam, że może nas czekać kilka miesięcy w trendzie horyzontalnym, a nawet spadek. Po wystudzeniu rynku możliwe są dalsze zwyżki - ocenia T. Adamski. - Mamy raczej pozytywne nastawienie, jeśli chodzi o tegoroczny rynek akcji i neutralne co do rynku długu - kwituje Paweł Klimkowski, doradca inwestycyjny Credit Suisse AM. Na rynku obligacji specjaliści Skarbiec IM rekomendują trzymać się papierów o krótkich terminach zapadalności - od roku do półtora.

- Na giełdowym parkiecie, po tak dużych zwyżkach konieczna jest korekta. Wygląda na to, że przyszła w maju. Dalsza sytuacja na rynku finansowym będzie zależeć w dużym stopniu od polityki, która determinuje zachowanie inwestorów zagranicznych - twierdzi M. Szymański.

Wśród zarządzających przeważa opinia, że lepiej zachowywać się będą ceny mniejszych spółek, w porównaniu do blue chipów. Specjaliści pilnie przyglądają się też firmom przymierzającym się do debiutu na giełdowym parkiecie. - Większość z nich wygląda bardzo interesująco. Oczywiście, wiele zależy od ostatecznej wyceny, ale pojawiają się sprawnie funkcjonujące firmy z dobrymi pomysłami na biznes - mówi Paweł Klimkowski.

Przyrost aktywów

zahamowany

Większość instytucji nie zmieniła w znaczącym stopniu kwoty zgromadzonych do zarządzania aktywów. Wybił się tu Pioneer Pekao IM, który od końca 2003 r. powiększył środki z 10,3 mld zł do 11,5 mld zł. - Uważam, że tendencja pozostanie bez zmian: przekształcać się będzie struktura oszczędności Polaków na korzyść rynku kapitałowego. Wciąż niewielki procent oszczędności w porównaniu z krajami zachodnimi, lokowany jest w funduszach inwestycyjnych - mówi M. Szymański (aktywa ING IM wzrosły w I kw. z 5,8 mld zł do 6,2 mld zł. - Na razie jednak obserwować mogliśmy wyraźny wzrost popytu konsumpcyjnego, który nie sprzyja oszczędzaniu. Do tego dochodzi wspomniana niestabilność na rynkach finansowych, która jest rezultatem krajowej sytuacji politycznej - twierdzi zarządzający ING IM.