Dziś Broker FM w publicznym obrocie?

Najprawdopodobniej dzisiaj Komisja Papierów Wartościowych i Giełd dopuści do publicznego obrotu akcje Brokera FM - właściciela radia RMF FM. Jeśli tak się stanie, 11 czerwca poznamy widełki cenowe papierów medialnej firmy - spodziewa się Marek Dworak, wiceprezes Brokera FM.

Oferta spółki będzie składała się zarówno ze sprzedaży części akcji należących do dotychczasowych właścicieli (seria C), jak i z nowej emisji (D). Grupa udziałowców, w tym Stanisław Tyczyński - założyciel RMF-u i prezes Brokera FM, oraz Marek Dworak - wiceprezes - zachowa kontrolę nad Brokerem. Umożliwią im to papiery serii A i B uprzywilejowane co do głosu (odpowiednio: 5:1 i 2:1), których nie będą się pozbywać.

Oddłużenie

za pieniądze założycieli

Stare papiery będzie sprzedawała spółka U-Insure-u.com, która należy do kilku osób fizycznych - akcjonariuszy Broker FM. Jak tłumaczy M. Dworak, uzys-kane w ten sposób pieniądze U-Insure-u.com przeznaczy na wykup wziętej w leasing zwrotny nieruchomości w Nieporadzie. Broker FM najpierw zainwestował w obiekt, w którym początkowo zamierzał ulokować studia telewizyjne, potem sprzedał go Bel-Leasing i następnie wziął w leasing. Na koniec 2003 r. zobowiązania z tego tytułu wynosiły 73 mln zł. - Chcemy sprzedać akcje serii C w pierwszej kolejności, aby zrealizować element strategii, który można by było nazwać wyprowadzeniem aktywów telewizyjnych z grupy - mówi M. Dworak. Jeśli oferta akcji serii C powiedzie się, w życie wejdzie seria umów, które na razie mają charakter warunkowy. Jedna z nich obejmuje odkupienie obiektów w Nieporadzie przez U-Insure-u.com i rozwiązanie umowy leasingu. Cena, po jakiej odbędzie się transakcja, jest już znana. Jednak M. Dworak nie zgodził się jej ujawnić, powołując się na tajemnicę handlową. - Doprowadzi to do oddłużenia holdingu i w efekcie na giełdzie notowana będzie bardzo rentowna grupa radiowa - mówi. U-Insure-u.com nie będzie bezpośrednio zaangażowana w transakcję. Ponieważ jest podmiotem zagranicznym, aby uprościć procedurę i uniknąć konieczności uzyskiwania odpowiednich zgód, w operacji weźmie udział specjalnie do tego celu stworzona, polska firma.

Posłuchaliśmy doradców

- Nasza koncepcja zakładała utworzenie satelitarno-kablowej telewizji. Zdaniem niektórych, rynek telewizyjny jest już ukształtowany, trudno na niego wejść i mielibyśmy problem ze zdobyciem określonego, satysfakcjonującego udziału w tym rynku. Przeróżni nasi doradcy byli zdania, że projekt telewizyjny na tym etapie rozwoju, na którym znajduje się dzisiaj, jest zbyt ryzykowny i niekoniecznie znalazłby uznanie w oczach potencjalnych inwestorów giełdowych. I co tu dużo mówić - posłuchaliśmy ich - podaje powody decyzji M. Dworak.

Rozwój na Maxxxa

Z kolei środki uzyskane z emisji nowych akcji (do 300 tys. papierów serii D) Broker FM przeznaczy na rozwój, w tym inwestycje w projekty RMF Maxxx i Classic. - O ile RMF Classic chcemy rozwijać organicznie, czyli poprzez uzyskiwanie kolejnych koncesji, to w przypadku RMF Maxxx rozpatrujemy różne warianty - mówi M. Dworak. RMF Classic jest obecna w 3 miastach: Krakowie, Warszawie i Szczecinie. Trwa proces rozpatrywania wniosków o kolejne dwa: Wrocław i Gdańsk. - Mamy nadzieję dojść do 8-9 miast - mówi wiceprezes. Część środków z emisji zostanie w związku z tym przeznaczona na opłaty koncesyjne i elementy promocji.

Inaczej będzie w przypadku RMF Maxxx. - Nie wykluczamy tak zwanego wariantu przejęć i konsolidacji. Na tym etapie trudno cokolwiek mówić. Wszystko zależy od paru elementów, np. ceny sprzedaży stacji, które będziemy chcieli kupić, koncesji, którą posiadają. Inny wariant to budowa sieci za pomocą umów franchisingowych. Wtedy poniesiemy znacznie mniejsze nakłady - tłumaczy.

Czy będzie powrót

do telewizji?

- Chcemy wprowadzić na GPW stabilną, rozwojową, mocno rentowną grupę radiową. Sądzę, że na tym etapie nie powinniśmy się wypowiadać na temat projektu telewizyjnego, bo to może niepotrzebnie obudzić nadzieje inwestorów. A nie chcielibyśmy ich zawieść - odpowiada na pytanie, co dalej z telewizją wiceprezes Dworak. - Żebyśmy mogli wrócić do projektu, muszą zniknąć elementy ryzyka, o których mówiłem wcześniej - dodaje.Będzie dywidenda

Broker FM chce się dzielić zyskiem z inwestorami. - Jest tylko pytanie, czy już od 2004 r., czy dopiero od 2005, i - jak duży procent zysku przeznaczać na dywidendę. Myślimy, że mogłoby to być 20-50% zysku - mówi M. Dworak.

O konstrukcji oferty

mówi Marek Dworak

Czy nie obawiają się Państwo, że inwestorzy nieufnie przyjmą konstrukcję oferty, z której środki zostaną przeznaczone na spłatę zobowiązań? Kilka lat temu analitycy podnosili tę kwestię przy okazji oferty ITI.

W naszym przypadku jest inaczej. Obecni udziałowcy podjęli decyzję o sprzedaży części akcji bardzo rentownej spółki, aby odkupić od niej (choć formalnie sprzedaje je Bel-Leasing) aktywa zbędne z punktu widzenia strategii grupy. Ryzyko związane z uruchomieniem kanału telewizyjnego, czy grupy tematycznych kanałów telewizyjnych nie jest dziś przez rynek akceptowane. Stąd jednoznaczne stanowisko naszych doradców: "Chcecie to robić? Róbcie to na własne ryzyko". Z rozmów, które przeprowadziliśmy, i zdaniem naszych doradców, takiej konstrukcji oferty oczekują analitycy i inwestorzy. Nie można porównywać naszej oferty z ofertą ITI, ponieważ konstrukcja oferty ITI wyglądała zupełnie inaczej. Oferta ITI zakładała, że pieniądze z nowej emisji idą na spłatę zobowiązań. W naszym przypadku chodzi o pozbycie się aktywów zbędnych z punku widzenia strategii rozwoju Grupy.

Kapitał zakładowy Broker FM

3 300 000 akcji:

seria A - 100 000 (500 000 głosów)

seria B - 1 710 000 (3 420 000 głosów)

seria C - 1 490 000 (1 490 000 głosów)

seria D - do 300 000 (300 000 głosów)

Razem: do 3 600 000 (do 5 710 000 głosów)

Przy założeniu, że dotychczasowi udziałowcy sprzedaliby wszystkie akcje serii C, w ich ręku pozostaną papiery odpowiadające ok. 68,6% głosów.

Dziś posiedzenie

KPWiG może dopuścić dziś nowe spółki do publicznego obrotu. Duże szanse na pozytywną decyzję, poza Brokerem FM, mają Comp Rzeszów i PBG. Zaawansowane prace trwają też nad prospektami Torfarmu i Ceramiki Nowej Gali.