Październik bez podwyżki

Inflacja we wrześniu spadła do 4,4% z 4,6% w sierpniu - poinformował GUS. Ten spadek oznacza, że w tym miesiącu najprawdopodobniej nie będzie podwyżki stóp procentowych. Zwłaszcza że w październiku inflacja znowu spadnie.

O tym, że inflacja spadnie, byli przekonani i analitycy, i inwestorzy. Jednak gdy GUS ogłosił dane za sierpień, obligacje straciły na wartości. Oznaczałoby to, że rynek przyjął dane o spadającej inflacji z rozczarowaniem.

- Część banków obstawiała, że inflacja spadnie do 4,3%, i teraz musiała sprzedać papiery. Stąd spadek cen obligacji - powiedział Jacek Wiśniewski, ekonomista z Pekao SA. - Generalnie jednak dane GUS są takie, jak oczekiwał rynek.

Takie dane oznaczają, że najprawdopodobniej RPP nie będzie w tym miesiącu podwyższać stóp. Zwłaszcza że pozostałe informacje statystyczne również nie wskazują na niebezpieczeństwo wzrostu inflacji.

- Wzrost płac jest niewielki, podaż pieniądza spadła, tempo spadku kredytów dla firm jest największe od wielu lat, co oznacza, że firmy nie inwestują, tylko przeznaczają swoje zasoby pieniężne na spłatę zadłużenia - wyliczył Mateusz Szczurek, główny ekonomista ING BSK. - To wskazuje na niewielkie zagrożenie inflacją. Dlatego, naszym zdaniem, nie dojdzie w tym miesiącu do podwyżki stóp, choć - biorąc pod uwagę ostatnich pięć miesięcy działalności RPP - nie można jej wykluczyć.

Także ekonomiści Pekao SA spodziewają się, że w październiku obędzie się bez podwyżki stóp.

- Pytanie za to, co zrobi RPP w listopadzie, gdy pojawi się nowa projekcja inflacji - powiedział J. Wiśniewski. - W sierpniu projekcja skłoniła Radę do podwyżki. Ale ostatnio Rada się zdystansowała do tej projekcji, możliwe więc, że zrobi to samo w listopadzie - dodał.

- W listopadzie będzie jeszcze więcej informacji potwierdzających, że nie ma zagrożeń dla inflacji - powiedział M. Szczurek. - Będzie więc jeszcze trudniej uzasadnić podwyżkę stóp.

Jednak takim uzasadnieniem mogą być prognozy. Według Pekao SA, choć w październiku i listopadzie inflacja będzie niższa niż obecnie, w grudniu podskoczy. Także ING BSK spodziewa się, że w listopadzie wskaźnik wzrostu cen spadnie poniżej 4%, ale w grudniu - przekroczy tę wartość i sięgnie 4,1%.

- Odbicie inflacji, jakie nastąpi w I kwartale, rozpocznie się już w grudniu - powiedział M. Szczurek.

O tym, jaka będzie ostateczna decyzja RPP, dowiemy się pod koniec października.