Wątpliwości dotyczą skali obniżki

Rada Polityki Pieniężnej obniży w przyszłym tygodniu stopy procentowe. W tej kwestii analitycy są zgodni. Zgoda panuje również co do tego, że w kolejnych miesiącach RPP będzie nadal ciąć stopy. Różnice dotyczą tego, jak głębokie będą cięcia.

Marcowe spotkanie RPP zaplanowano na dwa poświąteczne dni. Decyzja będzie znana w środę. Ekonomiści bankowi są przekonani, że rada obniży stopy procentowe. Redukcji spodziewają się wszystkie instytucje ankietowane przez PARKIET.

Większość analityków spodziewa się, że pierwsze cięcie wyniesie 50 punktów bazowych i stopa interwencyjna znajdzie się na poziomie 6%. Pięć banków jest jednak zdania, że rada będzie obniżać stopy wolniej. - Z punktu widzenia tego, co dzieje się w gospodarce, tak samo zasadna byłaby obniżka zarówno o 25 punktów, jak i o 50. Uważamy jednak, że z podobną ostrożnością rada będzie obniżała stopy, jak wcześniej je podnosiła - powiedział Marcin Mrowiec, ekonomista Banku BPH.

W ubiegłym roku RPP dokonała trzech podwyżek stóp. Pierwsza - w czerwcu - wyniosła 50 punktów. Druga - miesiąc później - była dwa razy mniejsza. W sierpniu rada ponownie podniosła główną stopę o 50 punktów.

Szybkie obniżki

Najbardziej optymistyczną prognozę ma Stanisław Kluza, główny ekonomista Banku Gospodarki Żywnościowej. Według niego, rada już w marcu obniży stopy o 75 punktów. - Już w lutym rada dała do zrozumienia, że jej zdaniem inflacja będzie spadać szybciej niż przedstawiono w najnowszej projekcji. Za dwa, trzy miesiące możemy mieć deflację cen producentów, a za trzy, cztery - wskaźnik wzrostu cen konsumpcyjnych może się znaleźć w pobliżu 1% - uzasadnił swoją prognozę S. Kluza.

Dolna granica celu inflacyjnego RPP to 1,5%. Celem rady jest roczny wskaźnik inflacji na poziomie 2,5%.

Zdaniem Kluzy, obniżki stóp będą następować szybko, bo rada zechce wykazać się zapobiegliwością i osiągnąć docelowy poziom stóp zanim na dobre rozpocznie się kampania przed wyborami parlamentarnymi. - Scenariusz makroekonomiczny zezwala na cięcie do 200 punktów bazowych w ciągu najbliższych czterech, pięciu miesięcy - powiedział ekonomista BGŻ.

Osłabienie złotego

Również według M. Mrowca obniżki będą następować szybko - możliwe, że rada będzie ciąć stopy na każdym z najbliższych trzech posiedzeń. Ale analitycy BPH spodziewają się, że w sumie rada obniży stopy tylko o 75 punktów. - Rada nie może ignorować tego, co dzieje się na głównych rynkach. Oczekuje się, że Fed może zwiększyć skalę podwyżek stóp. Ostatnio o podwyżce stóp mówił również przedstawiciel Europejskiego Banku Centralnego - przypomniał Mrowiec. - Nasza gospodarka nie jest w żaden sposób skorelowana z amerykańską - powiedziała Katarzyna Zajdel-Kurowska, główny ekonomista Banku Handlowego. Dlatego podwyżki stóp w USA nie powinny mieć dla rady większego znaczenia.

Mniejsza różnica w wysokości stóp między Polską a "rynkami bazowymi" oznacza jednak spadek atrakcyjności aktywów denominowanych w złotych. - To może skutkować realizacją zysków przez inwestorów dolarowych i osłabieniem złotego - dodała ekonomistka Handlowego. Według niej, nawet w takim wypadku w końcu br. główna stopa procentowa będzie o 100-125 punktów niżej niż obecnie.

260 mln euro deficytu?

W najbliższym tygodniu NBP opublikuje dane na temat bilansu płatniczego za styczeń. Analitycy spodziewają się, że deficyt na rachunku obrotów bieżących wyniesie 260 mln euro. Taka jest średnia prognoz zebranych przez PARKIET. Według wstępnych danych, deficyt obrotów bieżących w grudniu ub.r. wyniósł 275 mln euro. Średnia miesięczna wartość deficytu w ub.r. to blisko 250 mln euro.

Jak podawało Centrum Informacyjne Rządu, w styczniu Polska miała duży deficyt w rozliczeniach z Unią Europejską. Część transferów między Warszawą a Brukselą jest zaliczana do salda transferów, które jest częścią rachunku obrotów bieżących.

Ekonomiści spodziewają się, że w styczniu deficyt handlowy wyniósł 419 mln euro. Średnia miesięczna wartość deficytu handlowego w ub.r. to 411 mln euro.