Filar z RPP sądzi, że kolejne obniżki stóp są możliwe

WARSZAWA (Reuters) - Rada Polityki Pieniężnej (RPP) może dalej obniżać stopy procentowe, choć pole do redukcji jest ograniczone przez niepewność polityczną, wysoki wzrost gospodarczy oraz ryzyko wzrostu cen ropy. Kolejne cięcie mogłoby nastąpić w maju, uważa członek Rady Dariusz Filar.

Przedstawiciel Rady, który postrzegany jest przez rynki jako przeciwnik głębokich cięć powiedział w środowym wywiadzie dla Reutera, że po marcowej redukcji stóp o 50 punktów bazowych kolejne kolejne powinny być mniejsze i bardziej rozłożone w czasie.

"Wcale nie jest powiedziane, że cykl luzowania polityki pieniężnej będzie długi i głęboki. Różnie to może wyglądać. Może to wyglądać w ten sposób, że po pierwszym, większym kroku, kolejne będą bardziej ograniczone, czyli raczej 25-punktowe i ostrożnie rozłożone w czasie" - powiedział Filar.

Filar stwierdził, że z badań banku centralnego wynika, iż naturalna realna stopa procentowa dla polskiej gospodarki wynosi pomiędzy 3,5 a 4 procent, a obecna stopa banku centralnego jest bardzo bliska tego poziomu.

"Dlatego wskazana jest duża ostrożność w przewidywaniach dalszych możliwości obniżek. Przedział ewentualnych pozostałych obniżek stóp jest więc stosunkowo wąski, przestrzeń do ewentualnych obniżek wydaję się być umiarkowana" - powiedział.

Po marcowej redukcji podstawowa stopa Narodowego Banku Polskiego (NBP) wynosi 6 procent, a przedstawiciele banku spodziewają się, że inflacja spadnie w drugiej połowie roku poniżej 2 procent z 3,6 procent w lutym.

"W lecie inflacja prawdopodobnie nieznacznie będzie przekraczać 1 procent, a na koniec roku ukształtuje się nieznacznie poniżej celu, na poziomie około 2 procent" - stwierdził. Filar powiedział, że spadek inflacji w tym roku będzie szybszy niż wynikałoby to z lutowej projekcji inflacyjnej, sygnalizując, że daje to przestrzeń do redukcji stóp.

Przedstawiciel RPP zasugerował jednocześnie, że Rada może się wstrzymać z kolejną decyzją o zmianie stóp procentowych do maja, kiedy będzie dysponowała nowymi danymi i szacunkami dotyczącymi sytuacji gospodarczej Polski.

"Uważam, że ze względu na fakt, że będzie nowa projekcja, jak i ze względu na fakt, że będzie znacznie głębiej podsumowany pierwszy kwartał, mnie odpowiadałby jako moment decyzji maj" - powiedział Filar.

Filar podkreślił, że RPP będzie uważnie obserwowała dane o ożywieniu inwestycji, eksporcie i popycie konsumenckim, które są kluczowe dla perspektyw wzrostu gospodarczego. "Dla Rady fundamentalne jest odnalezienie tej stopy procentowej, która ustabilizuje niską inflację w warunkach wzrostu gospodarczego, który przekracza 4 procent" - powiedział. Przedstawiciel Rady uważa, że obecny poziom złotego, który w marcu stracił 6 procent z powodu odwrotu inwestorów z rynków wschodzących jest z punktu widzenia polityki pieniężnej neutralny.

"Po korekcie na globalnym rynku w tej chwili złoty zbliża się do poziomu wyestymowanego przez nasze modele. Jeśli ustabilizuje się na poziomie z ostatnich kilku tygodni, to będzie to odpowiadało temu, co pokazują modele banku. (...) Na dzisiejszym poziomie złoty nie stanowi więc istotnego zagrożenia dla przebiegu przyszłej inflacji" - powiedział.

Umacniający się po wejściu Polski do Unii Europejskiej i w pierwszych dwóch miesiącach tego roku złoty miał znaczny wpływ na ograniczenie inflacji i przyczynił się do obniżenia ścieżki inflacyjnej zawartej w projekcji.

Zdaniem przedstawiciela Rady, rosnące ryzyko polityczne wynikające ze zbliżających się wyborów przemawia za dodatkową ostrożnością w polityce pieniężnej i ogranicza przestrzeń do redukcji stóp.

"Rośnie niepewność dla kursu złotego z powodu ryzyka politycznego, a przez to możliwość jego osłabienia" - dodał.

Rynek spodziewa się dziś, że do końca tego roku stopy spadną łącznie o 100 punktów bazowych, ale członek RPP uważa te oczekiwania za przesadzone. "Jest naturalną cechą rynku, że on ma skłonność do bardziej radykalnych ocen niż ci, którzy prowadzą politykę pieniężną" - powiedział członek RPP.

Karolina Słowikowska i Paweł Sobczak

((Autorzy: Paweł Sobczak i Karolina Słowikowska; Redagował: Marcin Gocłowski; [email protected]; Reuters Serwis Polski, tel. [phone], RM: [email protected]))