Rynki amerykańskie w pigułce

Trudno stworzyć jednostronicowe kompendium wiedzy o najbardziej rozwiniętym rynku papierów wartościowych na świecie. Zwłaszcza że dla doświadczonych inwestorów nazwy NYSE, AMEX, NASDAQ to obietnica dużych zysków, a przede wszystkim sprawdzony sposób obniżenia ryzyka inwestycji poprzez dywersyfikację portfela. Dlatego po krótkim przypomnieniu, jakich inwestycji możemy spodziewać się na poszczególnych rynkach, przejdziemy do mniej znanego, ale niezwykle ciekawego aspektu ich działalności, a mianowicie różnych sposobów zapewnienia płynności na rynku.

Dla wyrafinowanych

Inwestorzy długookresowi na rynkach amerykańskich inwestują przede wszystkim we wspomniane wcześniej akcje indeksowe oraz międzynarodowe giganty, toteż sposób przeprowadzania transakcji, a w pewnym stopniu i koszty nie mają dla nich specjalnego znaczenia.

Aktywni inwestorzy codziennie szukają właściwych inwestycji pośród akcji tysięcy oferowanych przez rynki amerykańskie, a w swych działaniach uwzględniają specyfikę rynków oraz różnorodnych typów zleceń dostępnych w różnych modelach transakcyjnych. Tym inwestorom przydatne może być poznanie nietypowego podziału rynków amerykańskich z uwzględnieniem sposobów zapewniania płynności na rynku:

Model aukcyjny

Pierwszym modelem zapewnienia płynności na rynku jest model Market Specialist, wykorzystywany przez tradycyjne giełdy amerykańskie: NYSE i AMEX. Funkcje Specjalisty są zbliżone do tych, które na GPW spełnia animator emitenta, ale niezupełnie takie same. Jak więc działa model? Dla każdej akcji zostaje wyznaczony jeden opiekun, który dba o jej płynność. Każdy Specjalista może mieć w kurateli więcej niż jeden walor, zwykle jednak nie więcej niż 30. Łączy zlecenia kupna i sprzedaży, stara się o odpowiednie przeprowadzenie transakcji o wysokim wolumenie, tak aby nie doprowadziły do gwałtownej zmiany kursu. W razie potrzeby może posłać zlecenie na dowolną giełdę lub ECN. Specjalista pozostaje w stałym kontakcie z największymi inwestorami zainteresowanymi obrotem "jego akcją", informując ich o aktualnej sytuacji na rynku. W skrajnych przypadkach wykorzystuje swój własny kapitał w celu stabilizacji kursu, ale zawsze preferuje zlecenia klientów przed swoimi. Źródłem zarobków Specjalisty są opłaty pobierane od inwestorów. Market Specialist musi być obiektywny i działać dla dobra akcji.

Model Market Markers

Na największym elektronicznym rynku NASDAQ obowiązuje konkurencyjny model Market Markers. W przeprowadzanie transakcji zaangażowanych jest bardzo wielu dilerów - odpowiedników animatorów rynków, którzy starają się pośredniczyć w jak największej liczbie transakcji kupna i sprzedaży. Każda akcja może mieć wielu animatorów rynku, którzy walczą o zlecenia klientów. Market Markers nieustannie angażują swój własny kapitał, przeprowadzają transakcje w ramach własnego arkusza albo aktywnie poszukują kontrpartnera, w każdym momencie oferując możliwość zakupu i sprzedaży. Wielu z nich nie pobiera żadnych dodatkowych opłat za przeprowadzenie transakcji, zarabiając na spreadzie.

Model ECN

Trzeci obowiązujący model to ECN (Electronic Communication Network). Są to nowoczesne, w pełni elektroniczne systemy transakcyjne. Płynność akcji w ramach ECN jest efektem wielkiej liczby składanych zleceń. Transakcje przebiegają automatycznie i anonimowo, bez udziału pośredników, co pozwala na osiągnięcie bardzo dużej szybkości ich przeprowadzania. Największe ECN to: INET (dawnej INCA i ISLD), ARCA i BRUT. Możemy je podzielić na pasywne, przeprowadzające transakcje tylko w ramach własnego arkusza zleceń, na przykład INET, oraz interaktywne, do których należy zaliczyć ARCA, a które w celu osiągnięcia najkorzystniejszych warunków przeprowadzenia transakcji mogą przesyłać zlecenia do innych ECN, Market Markerów i Market Specjalistów. Opłaty pobierane przez ECN są bardzo niskie.

Giełdy w Stanach Zjednoczonych

NYSE - to giełda o największej kapitalizacji - roczny obrót NYSE wyniósł w 2003 roku 9700 mld USD i był 450 razy wyższy niż obrót na GPW. Jest znana z akcji cyklicznych, światowych gigantów, które odzwierciedlają kondycję całej gospodarki. Wśród ponad 3000 akcji, które oferuje, znajdą się walory odpowiednie zarówno dla daytraderów, jak i inwestorów długookresowych.

NASDAQ - rynek OTC, znany głównie z akcji firm technologicznych. Papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu na NASDAQ charakteryzuje duży potencjał wzrostowy, minimalne wypłaty dywidend i duże oczekiwania klientów. Ceny akcji mogą ulegać gwałtownym wahaniom, co dla inwestora często oznacza znaczące zyski, ale również ryzyko straty. Nasdaq daje bogate możliwości daytraderom, osobom o wysokich oczekiwaniach i silnych nerwach. Na rynku dostępnych jest 4100 rodzajów akcji.

AMEX - to przeciwieństwo NASDAQ, akcje będące w obrocie na AMEX mogą stanowić ważny element stabilizujący portfel. Giełda jest znana z akcji indeksowych, które kopiują wartość indeksu wybranej gałęzi przemysłu albo stanu gospodarki kraju oraz - co istotne dla bardziej konserwatywnych inwestorów - regularnie wypłacają dywidendy. Oferta giełdy jest atrakcyjna dla tych, którzy nie chcą śledzić historii kursów poszczególnych akcji, ponieważ interesuje ich sytuacja całej gałęzi przemysłu.

Podział może się wydawać skomplikowany, ale dla tych, którzy potrafią umiejętnie wykorzystywać jego zalety, jest bardzo efektywny. Dlatego aktywnym inwestorom doradzamy wybór partnera, który umożliwi mu skorzystanie z jego zalet.