Konsolidacja opóźni upublicznienie?

Procesy upubliczniania firm poprzez rynek mogą się opóźnić wobec pierwotnych planów resortu skarbu. To konsekwencja planowanego łączenia grup wytwórczych z dystrybutorami energii oraz zmiany rządu. W tym roku na giełdę może trafić Enea, której prospekt emisyjny zostanie dopuszczony do obrotu przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd jeszcze w czerwcu, oraz Elektrownia Kozienice.

Prywatyzacja polskich przedsiębiorstw elektroenergetycznych jest najistotniejszą z dróg rozwoju konkurencyjnego rynku energii elektrycznej. Dlatego prywatyzacja państwowego w gruncie rzeczy sektora wytwarzania jest niezbędna, bowiem dopiero zróżnicowanie własności w tym sektorze w pełni uruchomi pożądane mechanizmy konkurencji - twierdzi resort skarbu w zaktualizowanym, w czerwcu, programie polityki właścicielskiej sektora elektroenergetycznego.

Preferowana giełda

W projektach prywatyzacyjnych realizowanych przez MSP zakłada się sprzedaż większościowych pakietów akcji przedsiębiorstw energetycznych. Ścieżka wyboru trybu prywatyzacji (oferta publiczna, zaproszenie do rokowań) będzie w każdym przypadku poddana indywidualnej analizie. Zależeć będzie od aktualnych uwarunkowań rynkowych, makroekonomicznych oraz potrzeb samej spółki.

Dla dużych grup i koncernów energetycznych preferowaną ścieżką prywatyzacji będzie oferta publiczna, choć nie wyklucza się również oferowania akcji tych przedsiębiorstw inwestorowi strategicznemu. Proces upublicznienia tych firm może się jednak opóźnić. To konsekwencja przyjętej korekty programu właścicielskiego dla sektora elektroenergetycznego (umożliwiającej konsolidację pionową) oraz jesiennej zmiany rządu. - Oczywiście zmiana rządu może zahibernować pewne projekty prywatyzacyjne, jestem jednak dobrej myśli - twierdzi Krzysztof Żyndul, wiceminister skarbu, odpowiedzialny za sektor energetyczny.

Łączyć i sprzedawać

- Zanim będziemy prywatyzować, zaczniemy łączyć wytwórców z zakładami energetycznymi. Obydwa procesy na pewnym etapie mogą odbywać się jednocześnie. Jeżeli nie wydarzą się nieprzewidziane wypadki, sądzę, że w 2006 r. dojdzie do prywatyzacji połączonych już wytwórców z dystrybutorami, a tym samym trafią one na warszawski rynek - mówi Krzysztof Żyndul.

Rząd zakłada, że połączenia dystrybutorów i wytwórców energii elektrycznej powinny zapewnić w najbliższych latach finansowanie inwestycji, co umożliwi dalszy rozwój polskiej energetyki. Dotychczas obowiązujący program dla tego sektora nie pozwalał na konsolidację pionową. W dokumencie przyjętym w połowie czerwca rząd zaznaczył, że w przypadku wytwórców i dystrybutorów, których może objąć konsolidacja, przyszłoroczne terminy prywatyzacji mogą się opóźnić. Najprawdopodobniej chodzi o BOT Górnictwo i Energetyka, Południowy Koncern Energetyczny oraz Enion i EnergiaPro i połączone zakłady energetyczne z Łodzi.

Najbliżej konsolidacji wydaje się Enion z PKE. 27 kwietnia br. obydwie firmy podpisały list intencyjny w sprawie wspólnych działań na rzecz połączenia kapitałowego aktywów wytwórczych i dystrybucyjnych. W dokumencie obydwie spółki oświadczyły, że "są zainteresowane prowadzeniem wspólnych działań zmierzających do wypracowania optymalnego modelu wzajemnych powiązań kapitałowych i integracji działań mających na celu poprawę efektywności".

Teraz Kozienice i Enea

Do 25 listopada br. powinno być wiadomo, kto zostanie inwestorem branżowym Elektrowni Kozienice. Według planów resortu, elektrownia może zostać dopuszczona do publicznego obrotu do końca czerwca, a zamknięcie oferty publicznej nastąpi 25 listopada. Prywatyzacja Elektrowni Kozienice będzie odbywać się równolegle przez sprzedaż inwestorowi branżowemu i poprzez giełdę. Prospekt Kozienic przewiduje, iż oferta publiczna obejmie do 35% minus 1 akcja, a 50% plus 1 akcja będą przeznaczone dla inwestora strategicznego.

Z kolei do rokowań w sprawie sprzedaży większościowego pakietu zgłosiło się 11 inwestorów krajowych i zagranicznych. Teraz rozpoczyna się wyłanianie tzw. krótkiej listy inwestorów. Pod koniec lata powinno rozpocząć się składanie ofert i negocjowanie pakietów socjalnych i inwestycyjnych.

Wśród firm zainteresowanych zakupem akcji Elektrowni Kozienice jest dystrybutor energii Enea, która złożyła już do KPWiG prospekt emisyjny i jest w przededniu dopuszczenia do publicznego obrotu. Publikacja prospektu emisyjnego grupy eNajbardziej prawdopodobny termin dopuszczenia Enei do publicznego obrotu to poniedziałek, 27 czerwca. Prospekt przewiduje ofertę akcji z podniesienia kapitału. MSP planowało podwyższenie kapitału o maksymalnie 10%, a pieniądze z emisji mają być przeznaczone wyłącznie na zakup od Skarbu Państwa akcji Elektrowni Kozienice. Uchwała WZA Enei nie wyklucza jednak przeznaczenia pieniędzy z emisji na kupno od SP ewentualnie innych producentów prądu.

W przypadku prywatyzacji elektrowni Dolna Odra i Ostrołęka, resort skarbu ma krótkie listy inwestorów.

Zasady prywatyzacji według MSP

Rząd założył, że w spółkach energetycznych, w których minister skarbu zdecyduje się na ograniczenie udziału poniżej 25% kapitału zakładowego, realizacja zobowiązań inwestora odnośnie do wykonania programu inwestycyjnego zostanie zabezpieczona w umowie sprzedaży akcji lub w jej statucie. To samo dotyczy kontynuacji działalności statutowej, likwidacji i zbywania całości lub części majątku spółki, obniżenia kapitału zakładowego, sprzedaży akcji innemu inwestorowi. Zapisy w umowie lub w statucie prywatyzowanej firmy muszą gwarantować ochronę interesów Skarbu Państwa.

Gdzie jaki zakład energetyczny

EnergiaPro Koncern Energetyczny funkcjonuje od maja 2004 roku i obejmuje zakłady energetyczne z południowo--zachodniej Polski. Spółka Enion powstała w lipcu 2004 r. i skupia zakłady ze środkowej i południowej części kraju. Od stycznia tego roku działa Koncern Energetyczny Energa, powstały z połączenia ośmiu zakładów energetycznych z centralnej i północnej Polski. Wschodnia Grupa Energetyczna z siedzibą w Lublinie to zakłady ze wschodniej Polski. Z kolei Energetyka Podkarpacka działa w południowej Małopolsce. Najwcześniej, od stycznia 2003 r., działa Enea. Koncern powstał w wyniku konsolidacji pięciu firm dostarczających energię elektryczną: Energetyki Poznańskiej, Energetyki Szczecińskiej, Zakładu Energetycznego Gorzów, Zakładu Energetycznego Bydgoszcz oraz Zielonogórskich Zakładów Elektroenergetycznych.

Co pod młotek?

Zgodnie z planami rządu prywatyzacja obejmie m.in. elektrociepłownie: Tychy, Zabrze, Zespół Elektrociepłowni Łódź, Bytom, Bydgoszcz oraz WPEC Legnica, ciepłownię Łańcut, Megawat. Dodatkowo także prywatyzowane będą elektrownie systemowe i grupy wytwórcze - zespół elektrowni Ostrołęka, Dolna Odra, Elektrownia Kozienice, Południowy Koncern Energetyczny oraz spółki dystrybucyjne Enea, KE Energa, Enion oraz EnergiaPro. Wszystkie te projekty planowane są na lata 2005-2006.