Zastopowana fuzja?

KPWiG ma czas do poniedziałku na zgłoszenie sprzeciwu do przejęcia większościowego udziału w GTFI przez I Fundusz Mistral. Jest bardzo prawdopodobne, że skorzysta z tego prawa - wynika z naszych informacji.

I Fundusz Mistral złożył w KPWiG zawiadomienie dotyczące zakupu 75% akcji GTFI 5 września. Komisja miała dwa miesiące na zgłoszenie sprzeciwu. Ze względu na to, że 5 listopada to dzień wolny od pracy, termin upływa w poniedziałek.

Decyzja w poniedziałek?

Jaką decyzję podejmie urząd? - Szczegóły postępowania objęte są tajemnicą zawodową - mówi Łukasz Dajnowicz, rzecznik KPWiG. - Złożyliśmy w KPWiG wszelkie niezbędne dokumenty i mamy nadzieję, że Komisja nie zgłosi sprzeciwu - informuje z kolei Paweł Nowik, członek zarządu Mistrala.

Z naszych informacji wynika jednak, że Komisja najprawdopodobniej zgłosi sprzeciw do transakcji. Ustawa o funduszach inwestycyjnych daje jej bardzo dużo swobody w tym zakresie. Wystarczy, że KPWiG uzna, iż wpływ nabywcy akcji może okazać się "niekorzystny dla ostrożnego zarządzania funduszami" przez TFI. Z jakiego powodu i w jakim zakresie - tego ustawa nie precyzuje.

Nie takie finanse?

Nieoficjalnie wiadomo, że zastrzeżenia dotyczą sytuacji finansowej Mistrala. Podmiot, który chce kupić pakiet akcji TFI (10, 20, 33, 50% lub więcej), dołącza do wniosku składanego w KPWiG ostatnie sprawozdanie finansowe z opinią biegłego rewidenta, a także oświadczenie o źródle pochodzenia środków przeznaczonych na nabycie udziałów. Z informacji, jaką uzyskaliśmy z Mistrala, wynika, że w 2004 r. grupa miała 172 mln zł przychodów, 14 mln zł zysku netto i kapitały własne na poziomie 21 mln zł.

Zakup 75% akcji GTFI to jeden z wariantów strategii rozwoju spółki przyjętej w styczniu tego roku. Drugi wariant zakładał przekształcenie Mistrala w TFI. Fundusz powstał w 2001 r. Jego najistotniejsze inwestycje to Zakłady Tworzyw Sztucznych IZO-ERG w Gliwicach i Odratrans, kontrolowana przez IZO-ERG. Spółka miała zadebiutować na warszawskiej giełdzie. Oferta sprzedaży akcji została przeprowadzona w czerwcu, ale się nie powiodła.

A może Fortis?

Plany Mistrala dotyczące GTFI zakładały dokapitalizowanie towarzystwa oraz utworzenie funduszu typu private equity. Certyfikaty o wartości ok. 100 mln zł miał objąć Mistral. Do funduszu miała być ponadto wniesiona część obecnych aktywów Mistrala.

Jeżeli KPWiG sprzeciwi się przejęciu przez Mistral udziałów w GTFI, spółka nie będzie mogła odwołać się od tej decyzji. Będzie mogła za to w ciągu 14 dni złożyć wniosek o ponowne rozpatrzenie sprawy.

Co będzie, jeżeli tego nie zrobi? - Jeżeli naszym partnerem w GTFI nie będzie Mistral, przystąpimy do rozmów z innymi potencjalnymi udziałowcami - mówi Joanna Schmid, prezes Funduszu Górnośląskiego, który kontroluje obecnie 100% akcji GTFI. Wcześniej zakupem TFI interesował się m.in. Fortis.

Ile może być warte GTFI? Opierając się na warunkach transakcji zakupu akcji TFI Banku Handlowego przez Legg Mason, można wnioskować, że ok. 13,5 mln zł. Pod koniec września TFI zarządzało niespełna 325 mln zł. W I półroczu miało 100 tys. zł straty.