Przebieg ostatnich sesji giełdowych wyraźnie pokazuje, że siła globalnych rynków akcji zwiększa się. Pomimo podwyżki stóp procentowych przez EBC indeksy w strefie euro przebiły swe roczne maksima. Inwestorzy zinterpretowali prawdopodobnie tę decyzję jako przede wszystkim objaw wiary przedstawicieli tamtejszego banku centralnego w poprawę kondycji gospodarki Eurolandu w roku przyszłym. Co równie ważne, pozytywnie przyjęte zostały informacje makroekonomiczne z USA. Świadczą one o pewnym wygasaniu presji inflacyjnej. Sugerują to ostatnie dane o dynamice wydatków i dochodów gospodarstw domowych.
Z opublikowanego 15 listopada comiesięcznego raportu banku inwestycyjnego Merrill Lynch wynika, że procent menedżerów funduszy inwestycyjnych oczekujących zwolnienia tempa przez gospodarkę światową w następnych 12 miesiącach kształtuje się wciąż na wyższym poziomie niż procent zwolenników tezy przeciwstawnej. Świadczy to o braku nadmiernego optymizmu, co z psychologicznego punktu widzenia stanowi podstawową przesłankę hossy. W tej sytuacji można stwierdzić, że zewnętrzne uwarunkowania koniunktury na krajowym rynku akcji poprawiły się.
Zachowanie kursu złotego względem euro wskazuje na napływ kapitału zagranicznego. Wprawdzie trudno powiedzieć, aby wyceny naszych blue chipów były szczególnie atrakcyjne (P/BV dla WIG20, ponad 2,2), ale można mieć nadzieje na dyskontowanie ożywienia gospodarczego. Polska jest krajem wschodzącym, to znaczy takim, dla którego w długim okresie typowe powinno być tempo wzrostu rzędu 5-6%. Biorąc to pod uwagę można sądzić, że tempo z III kwartału tego roku (3,7 %) jest jeszcze niskie i świadczy o stosunkowo małym zaawansowaniu obecnego cyklu koniunkturalnego. Skoro więc rynek akcji dyskontuje przyszłość, to patrząc w perspektywie średnioterminowej można być optymistą.
Zwróć uwagę:
Mostostal Export - jedna z najniżej wycenionych (P/BV tylko 0,74) spółek budowlanych. Następuje poprawa wyników na poziomie skonsolidowanym. Na wykresie doszło do przecięcia linii trendu spadkowego, poprowadzonej przez szczyty z IV 2001 r. oraz IX 2004 r.
