Mapa Wartości pomaga firmom wejść na giełdę

Warszawska giełda jest atrakcyjna zarówno dla emitentów, jak i dla inwestorów. To jeden z najbardziej obleganych parkietów w Europie Środkowej. Firm publicznych przybywa, a gracze mają coraz więcej spółek do wyboru

Dla firm - potencjalnych emitentów - rosnąca liczba spółek giełdowych oznacza intensywniejszą konkurencję o kapitał inwestorów. Chcąc ich zainteresować, spółki publikują coraz obszerniejsze informacje i dane, także te określające potencjał zwiększenia wartości.

Komunikacja z rynkiem

Sposoby komunikowania o tkwiącym w spółce potencjale i budowanie przekonania o możliwości jego wykorzystania muszą zatem być coraz konkretniejsze. Deklaracja wzrostu wartości nie może być pobożnym życzeniem zarządu - spółka musi być w stanie jednoznacznie pokazać, jaki ma potencjał i na ile jest przygotowana, aby go wykorzystać. Co więcej, nie wystarczy wskazać, jak możemy wygenerować dodatkową wartość; konieczne staje się też stworzenie jednolitej, czytelnej platformy komunikacji pokazującej, co i jak będzie tę wartość budowało.

Plan rozwojowy firmy powinien obejmować inicjatywy na kolejne lata przyjęte przez spółkę w czterech szeroko pojętych obszarach: wzrostu przychodów, poziomu marży operacyjnej, efektywności aktywów, mających bezpośredni wpływ na zyskowność spółki. Jednocześnie powinien obejmować inicjatywy dotyczące zminimalizowania ryzyka związanego z realizacją planu.

Jak to wygląda

na przykładzie

Dla zobrazowania posłużmy się przykładem. Spółka farmaceutyczna zajmująca się handlem hurtowym wie, że musi zwiększyć udział w rynku, aby skorzystać z efektu skali. Konkurencyjne podmioty uzyskują większe upusty u producentów, dzięki czemu konkurują ceną. Nasz hurtownik szuka kapitału na giełdzie, chcąc zwiększyć skalę sprzedaży i uzyskiwać upusty na podobnym jak konkurencja poziomie. Wzrost sprzedaży jest więc podstawowym kierunkiem strategicznym naszego hurtownika. Po analizie wskaźnikowej obszaru wzrostu przychodów hurtownik odkrywa, że w funkcji marketingu i sprzedaży oraz optymalizacji cenowej odstaje od konkurencji. Zatem tu tkwi ukryta wartość. Z wielu możliwych inicjatyw w zidentyfikowanych funkcjach hurtownik wybiera te, dzięki którym wartość jego firmy ma szansę wzrosnąć najbardziej. Decyduje się na zaplanowanie następujących inicjatyw: utworzenie własnej sieci sprzedaży detalicznej oraz zdywersyfikowanie pakietów usług/produktów.

Wszelkie przyszłe potencjalne zyski danej spółki inwestorzy dyskontują zawsze o współczynnik towarzyszącego im ryzyka. Stopa dyskontowa przyszłych zysków zależy od tego, na ile inwestorzy są przekonani, że firma może zrealizować zaplanowane zyski. A to wiąże się z pytaniem o to, na ile efektywnie spółka jest zarządzana oraz jakie są jej zdolności realizacyjne. To właśnie te elementy decydują o skuteczności wykonania zaplanowanych inicjatyw.

Wzrost zaufania

Jeżeli inwestorzy uznają, że spółka daje gwarancję realizacji planów, wtedy związane z nimi ryzyko będzie postrzegane jako niewielkie, a wszelkie prognozy przychodów i zysków zostaną przyjęte z zaufaniem. Nie można zatem zaniedbywać wyznaczania i realizacji inicjatyw związanych z zarządzaniem oczekiwaniami, mającymi na celu wzmacnianie zaufania inwestorów do spółki. Jak te inicjatywy wyznaczyć? Tak jak poprzednio. Wyszukując poprzez porównawczą analizę wskaźnikową funkcje, w których wypadamy słabo w obszarze "Oczekiwań". W przypadku naszego hurtownika będą to zarządzanie wynikami, efektywność operacyjna oraz relacje partnerskie.

Następnie określamy związane z tymi funkcjami inicjatywy, jakie hurtownik przeprowadzi w celu zwiększenia pewności co do realizacji planów rozwojowych. Będą to inicjatywy mające na celu ściślejszą kontrolę działań operacyjnych oraz nawiązanie porozumień partnerskich z innymi hurtowniami i sieciami detalicznymi.

Określiwszy inicjatywy, tworzymy z nich plan wzrostu wartości spółki. Plan będzie oparty na MW dostosowanej dla hurtownika (patrz schemat).Dzięki kompleksowej i spójnej metodologii porównawczej spółek Mapa może też być cennym narzędziem w rękach inwestora szukającego firm o największym potencjale wzrostu. Staranna i systematyczna analiza porównawcza jest szczególnie ważna dla funduszy inwestycyjnych oraz firm venture capital. Podobnie jak w przypadku działań potencjalnego emitenta, także tu efektem zastosowania Mapy Wartości jest ocena analizowanych spółek pod względem potencjału zwiększenia wartości i prawdopodobieństwa realizacji tego wzrostu. W konsekwencji inwestor jest w stanie wychwycić te spółki, które mogą przynieść duży wzrost wartości przy relatywnie niskim ryzyku.

Powiedzmy, że nasz plan rozwoju przekonał inwestorów, spółka weszła na giełdę, kapitał został pozyskany. Czy to już koniec wykorzystywania Mapy? Nie, bo chcąc utrzymać tendencję wzrostową akcji (a tym samym zainteresowanie inwestorów następnymi emisjami), musimy starannie kontrolować realizację ogłoszonych w planie inicjatyw. Mapa staje się zatem narzędziem kontroli, a jednocześnie dobrym narzędziem, poprzez które informujemy pracowników spółki, jakie obszary są dla firmy istotne i jak przyjęte w planie inicjatywy przekładają się na dodatkową wartość.

I nie zapominajmy, że przejąwszy spółkę lub nabywszy większościowy pakiet jej udziałów, także inwestorzy mogą skutecznie korzystać z mapy. Z jej pomocą nadają kierunek rozwoju spółki oraz dokonują jej kompleksowej oceny.

Menedżer w Dziale Konsultingu,

Deloitte

Mapa Wartości jest narzędziem wspierającym:

- podejmowanie decyzji dotyczących wyboru działań najbardziej optymalnych dla wzrostu wartości firmy; - komunikację między inwestorami, radą nadzorczą, zarządem i pracownikami na temat tego, co jest kluczowe dla wzrostu wartości przedsiębiorstwa; - kontrolę nad działalnością spółki pod kątem wpływu na wzrost jej wartości.