Od szczytu z 11 maja minęły 23 sesje i w tym czasie WIG20 stracił 24 proc. Tak szybki odwrót od szczytu mieli?my po raz ostatni w 1998 roku. Wyprzedaży na rynku akcji towarzyszy także spadek cen obligacji i notowań krajowej waluty. Rentowność najbardziej płynnych obligacji 5-letnich osięgnęła 5,24 poc., najwyższy poziom w tym roku. Za euro trzeba było wczoraj zapłacić ponad 4 złote, najwięcej od siedmiu miesięcy. Opierając się na analizie technicznej można pokusić się o stwierdzenie, że doszło do zmiany trendu długoterminowego - mieliśmy falę wzrostowę (w marcu), która została niemal w cało?ci zniesiona, ale próba zepchnięcia kursu złotego poniżej 3,8 zł zakończyła się niepowodzeniem; wczorajsze wyj?cie z konsolidacji górę stanowi dopełnienie procesu zmiany trendu. Ma to duże znaczenie, ponieważ może zniechźcaæ inwestorów zagranicznych do kupowania krajowych aktywów.

Wysokie tempo, w jakim tracę kursy akcji zachźca zapewne część spekulantów do zachowań dość ryzykownych, czyli prób łapania dołka. Jakie są szanse odniesienia sukcesu w graniu przeciw silnemu wydaje się wyprzedaniu rynku w krótkim terminie? Do ich okre?lenia można użyć 20-sesyjnej i 5-sesyjnej zmiany WIG20. Odpowiedź na pytanie, jak mocno rośnie indeks dużych spółek w cięgu 5 sesji, w sytuacji kiedy 20-sesyjna zmiana jest bliska -20 proc., brzmi: nie rośnie niemal wcale. Jeśli w cięgu 20 sesji WIG20 traci na wartości między 15 i 20 proc. to 5-sesyjna stopa zwrotu, wyliczona na podstawie wartości zamknięcia wynosi 0,2 proc. Jednocze?nie największy 5-dniowy spadek następujęcy po 15-20 proc. przecenie w cięgu 20 sesji wynosi 18,4 proc. Do takiej sytuacji doszło w 1998 roku. Z kolei w 1994 roku zdarzyło się, że po 18,7-proc. spadku w cięgu 20 sesji WIG20 odbił w górę w trakcie kolejnych pięciu notowań o 20,4 proc.

Nie wiem czy te historyczne zależności sę dostateczną zachętę, czy raczej przestrogę przed spróbowaniem złapania dołka. Warto jednak wziąć pod uwagę, że zmienność rynku jest bardzo wysoka. Wskaźnik ATR z 10 sesji pod koniec maja osięgnęł rekordowe 109 punktów, teraz znów zbliża się do tej wartości.