Projekcja CPI sugeruje podwyżki stóp proc., ale analitycy podzieleni co do terminów

Warszawa, 27.07.2006 (ISB) - Lipcowa projekcja inflacji pokazuje, że w najbliższym czasie istnieje możliwość podwyżek stóp procentowych, ale analitycy nadal nie są zgodni, w jakim momencie możliwe jest ich rozpoczęcie. Zdaniem większości ekonomistów, w kontekście wyższej, niż prognozowano w kwietniowej projekcji inflacji, stanowisko Rady Polityki Pieniężnej (RPP) zdaje się być bardziej jastrzębie.

Mimo to ekonomiści są nadal podzieleni co do tego, kiedy RPP zdecyduje się na pierwsze podwyżki stóp procentowych.

Zdaniem ekonomistów ING Banku Śląskiego, rada nie zdecyduje się na podwyżki w ciągu najbliższego roku.

"RPP jak dotąd akceptowała niewielkie odchylenia ścieżki inflacyjnej do celu i, mając to na względzie, oceniamy, że zacieśnianie polityki pieniężnej nie znajdzie wystarczającego poparcia wśród członków Rady przez najbliższy rok" - napisał Bartosz Pawłowski z ING BSK w raporcie.

Tymczasem ekonomiści Banku BPH oceniają, że pierwsza podwyżka stóp procentowych możliwa jest już w pierwszym kwartale 2007 roku.

"Wydaje się, że październikowa projekcja pokaże prawdopodobieństwo jeszcze wyższej inflacji niż lipcowa, ale, patrząc na komunikat RPP, nie spodziewamy się podwyżek stóp procentowych w tym roku" - napisano w komentarzu BPH.

"W naszej ocenie RPP podwyższy stopy procentowe w I kw. 2007 roku" - czytamy dalej.

Natomiast ekonomiści Citibanku Handlowego wskazują na zwiększającą się różnicę inflacji konsumenckiej liczonej przez Główny Urząd Statystyczny (GUS) a inflację HICP liczoną przez Eurostat.

"Zwiększający się HICP nadal nie sugeruje potrzeby podnoszenia stóp procentowej przez RPP" - napisał Piotr Kalisz z Citibanku Handlowego w raporcie.

Jednocześnie podkreślają, że w długim terminie bank centralny zmieni cel inflacyjny z CPI na HICP.

Z lipcowej projekcji inflacji wynika, że tempo wzrostu cen konsumpcyjnych będzie wyższe od oczekiwanego w poprzedniej projekcji.

Projekcja zakłada, że przy założeniu niezmienionych stóp procentowych z 50-procentowych prawdopodobieństwem inflacja utrzyma się w przedziale 1,0-1,9% w IV kw. 2006 roku (wobec 0,5-2,0% w projekcji kwietniowej), 1,5-3,5% w IV kwartale 2007 roku (wobec 1,3-3,4%) oraz 1,7-4,3% w IV 2008 roku (wobec 1,2-3,9%). (ISB)

dag/tom