Relatywnie do Bundów polskie papiery wyraźnie straciły wczoraj na wartości, do czego przyczyniło się umocnienie niemieckich obligacji. W rezultacie spread papierów polskich do niemieckich rozszerzył się o 8 pb, do 184 pb w przypadku pięciolatek, oraz o 5 pb do 184 pb. w przypadku dziesięciolatek. Wczorajsze osłabienie do Bundów związane było m.in. z dzisiejszym przetargiem zamiany obligacji, na którym można zamienić PS1106 i OK1206 na PS0511, DS1015 i WZ0911. Na rynku zostały pootwierane krótkie pozycje pod tę aukcję. Dlatego też spodziewam się wysokiego popytu na wszystkie wymienione papiery.
Sytuacja techniczna na spreadach sugeruje umocnienie polskich obligacji w krótkiej perspektywie. Z jednej strony mamy umacniające się Bundy. Rentowność niemieckiej dziesięciolatki może teraz spaść nawet do 3,68 proc. Z kolei spready polskich papierów pięcio- i dziesięcioletnich do Bundów znajdują się już blisko ważnego oporu na 190 pb. Również spread PLN-EUR na forwardzie 5x5 wynoszący 140 pb. jest blisko linii trendu spadkowego w okolicach 147 pb. Dalsza aprecjacja Bundów powinna powodować silną presję na umocnienie polskich obligacji.
