W ROZKROKU PRZY SZCZYCIE

Przebieg sesji jest bardzo niejednoznaczny, a o wyższych poziomach kursów zdecydowały tak naprawdę nastroje na pozostałych emerging markets. Na rynkach rozgorzały bowiem spekulacje, czy czasami nie jest tak, że moment opublikowania komunikatu po październikowym posiedzeniu FOMC będzie tym, w którym zacznie się realizacja zysków na rozgrzanych do czerwoności amerykańskich parkietach, a odpływające stamtąd pieniądze powrócą choćby w części na zaniedbywane ostatnio rynki wschodzące. Wchodzimy przecież zaraz w najlepszy dla akcji okres (listopad - styczeń), co z jednej strony zachęca do ryzykownych

inwestycji w akcje, ale z drugiej trudno sobie wyobrazić

kontynuowanie z obecną dynamiką wzrostów na amerykańskich

parkietach. Ktoś musi przejąć pałeczkę. 

Oczywiście taki scenariusz powrotu zagranicznych inwestorów pozostaje na razie w fazie spekulacji, gdyż choćby na GPW od prawie dwóch miesięcy próżno szukać w danych o przepływie globalnego kapitału zwiększającego aktywa zagranicznych inwestorów

na GPW (wciąż zagadką pozostaje rekordowy LOP). Wzrosty

opierają się głównie albo

na arbitrażu, albo na pęczniejących od gotówki rodzimych

funduszach.

W takiej sytuacji należy spokojnie poczekać na kolejne impulsy, które rozstrzygną obecne wątpliwości. Jak są one duże, pokazuje handel w ciągu dnia, któremu nawet jeśli towarzyszą ogromne obroty (choć skoncentrowane na czterech spółkach), to niska zmienność WIG20 w czasie sesji oraz szybkie zwroty na poszczególnych największych spółkach  (PKN, KGHM) nie dają spójnego obrazu rynku. Ale czemu tutaj się dziwić, skoro rynki w rozkroku ustawia sam Fed. Zmiany treści środowego komunikatu w pierwszej części dotyczą słabnącej presji inflacyjnej (brak wzmianki o cenach surowców podtrzymujących napięcia inflacyjne), a w drugiej wskazują w przyszłości na "umiarkowany" wzrost

gospodarczy, który to historycznie patrząc, w przypadku określenia "umiarkowany" nie był na tyle niski, by sam w sobie obniżyć inflację, w czym wielu analityków wcześniej pokładało nadzieje. Tak więc komunikat po posiedzeniu FOMC dał tylko możliwość

rozpisywania kolejnych scenariuszy, podobnie jak nic nowego nie wniosła sesja na GPW, gdzie wzrostom indeksów na dużych obrotach towarzyszyło przez całą sesję osuwanie, a taką mieszankę interpretować można dowolnie.