Fenomenalna forma amerykańskich firm

Trzeci kwartał przyniósł za Atlantykiem 23-proc. wzrost zysków największych spółek. Ostatni kwartał roku może być już słabszy

Firmy wyrównały rekord sprzed kilkunastu lat. Z danych firmy Thomson Financial wynika, że między 1992 a 1995 r. zyski amerykańskich spółek z indeksu S&P 500 rosły w tempie dwucyfrowym przez trzynaście kolejnych kwartałów. Teraz udało się osiągnąć taki sam wynik: zyski rosną po 10 proc. i więcej od III kwartału 2003 roku.

- Korporacje z USA są w fenomenalnej formie. Restrukturyzowały się od wczesnych lat 80. i teraz daje to efekty. Mały wzrost przychodów przekłada się na spory wzrost zysków - podkreśla James Awad z nowojorskiej firmy inwestycyjnej Awad Asset Management.

Które branże najlepsze?

Na razie wyniki finansowe opublikowało nieco ponad 400 spółek spośród pięciuset wchodzących w skład S&P 500. Średnio ich czysty zarobek podskoczył od zeszłego roku o 23 proc. Zaskoczyły mile analityków, którzy spodziewali się poprawy wyników o ok. 15 proc.

Zgodnie z oczekiwaniami, szczególnie dobrze wypadły firmy z sektora tzw. materiałów podstawowych, czyli wydobywające i przetwarzające surowce (m.in. US Steel, Freeport-McMoran Cooper and Gold czy DuPont). Zarobiły średnio o 43 proc. więcej niż przed rokiem. Pomogły im bardzo wysokie notowania metali.

Nie mogą narzekać również firmy finansowe (wyniki w górę średnio o 38 proc.). Sprzyjała im dobra koniunktura na rynku fuzji i przejęć, a także łagodny przebieg sezonu huraganów. To pierwsze pomaga bankom inwestycyjnym - tzw. "wielka czwórka" z Wall Street, czyli Morgan Stanley, Bear Stearns, Lehman Brothers, i Goldman Sachs, po trzech kwartałach może się pochwalić lepszym łącznym rezultatem niż w całym ubiegłym, rekordowym roku.

Z kolei ubezpieczyciele skorzystali na tym, że w tym roku nie musieli płacić wysokich odszkodowań za zniszczenia wywołane huraganami. W efekcie na przykład firma Allstate, która jest liderem w USA w ubezpieczaniu domów i samochodów, zarobiła w III kwartale 1,16 mld USD, podczas gdy rok temu notowała ponad 1,5 miliarda dolarów strat.

Dobrze wypadły także firmy naftowe i telekomunikacyjne. Słabiej powiodło się m.in. producentom dóbr konsumpcyjnych.

Wyniki a indeksy

Jakie dobre wyniki spółek przekładają się na notowania? Zachęceni nimi akcjonariusze w ostatnim kwartale windowali indeksy. Dow Jones zyskał w tym czasie 4,7 proc., a S&P 500 5,2 proc., oba najwięcej od dwóch lat. Od początku roku średnia przemysłowa wzrosła o 12 proc., a popularna "pięćsetka" o prawie 10 proc.

Jednak równie świetne rezultaty spółek mogą szybko się nie powtórzyć. Analitycy szacują, że spowolnienie w gospodarce (ostatnio tempo wzrostu produktu krajowego spadło do zaledwie 1,6 proc.) sprawi, iż firmy poprawią wyniki finansowe w IV kwartale już tylko o około 10 proc. TGS, Bloomberg

Jak sprawdzają się prognozy

Analitycy często nie doszacowują wyników spółek w USA. U progu sezonu raportów za III kw. oceniali potencjał wzrostu zysków firm z S&P 500 na 15 proc., faktycznie wyniósł zaś 23 proc.

Ale praktycznie nie pomylili się z firmami z sektora materiałów - obstawiali 42-proc. wzrost, a wyniósł 43 proc.

W przypadku spółek finansowych liczyli na 32 proc.

wzrostu (było 38 proc.).