Od 18 do 20 grudnia wartość jednostek krajowych funduszy akcji spadła średnio o 3 proc. Obronił się jedynie Skarbiec Top Funduszy Akcji (inwestuje w jednostki funduszy), który miał dodatni wynik. Największe straty w ciągu tych kilku dni poniosły fundusze małych i średnich spółek. Na osiem takich podmiotów sześć pokazało gorszą niż średnia stopę zwrotu. Jednostka BPH Dynamicznych Spółek, w ostatnich miesiącach plasującego się na czele najzyskowniejszych funduszy, zniżkowała o ponad 6 proc. Słabo wypadły także AIG Małych i Średnich Spółek (-4,34 proc.), ING Średnich i Małych Spółek (-4,78 proc.) oraz Pioneer Małych i Średnich Spółek (-4,32 proc.). To i tak nieco lepiej niż wartości indeksów, do których można porównać wyniki tych funduszy. Przez kilka grudniowych dni MIDWIG stracił 5,29 proc., a WIRR - 5,72 proc.
Uwaga na godzinę wyceny
Zaskakiwać może dość dobry na tle konkurencji wynik PKO/CS Akcji Małych i Średnich Spółek (-1,28 proc.) i DWS Top 25 Małych Spółek (-1,97 proc.). To po części zasługa wczesnych wycen wartości aktywów. PKO TFI i DWS TFI podają stopy zwrotu według kursów akcji z południa. Podobnie jest w przypadku Skarbca TFI, SEB TFI i Union Investment TFI. Natomiast większość towarzystw szacuje swoje aktywa na podstawie późniejszych danych z giełdy. Zmienność wartości indeksów w ciągu dnia ma w krótkim czasie duży wpływ na wysokość stopy zwrotu. Przykładowo: 20 grudnia do południa WIRR spadł o 0,09 proc., a na zamknięciu strata wyniosła już 2,28 proc. Dla Skarbiec Top Funduszy Akcji wyceny lokat dokonuje się z jednodniowym opóźnieniem.
Można stracić
Ostatnie dni nie zdołały jednak osłabić pozycji funduszy małych i średnich spółek - od 20 grudnia 2005 roku zarobiły znacznie więcej dla swoich uczestników niż klasyczne podmioty, inwestujące na szerokim rynku (DWS Top 25 Małych Spółek - 92,47 proc., ING SMS - 74,34 proc., a Pioneer MSS - 60,23 proc.). Jednak, zdaniem specjalistów, grudniowe wahania indeksów zapowiadają, że kolejny rok nie będzie już tak pomyślny dla tego segmentu. Przewartościowanie walorów mniejszych firm, do którego przyczyniły się także fundusze inwestycyjne, zwiększa ryzyko załamania kursów spółek, wchodzących w skład indeksów MIDWIG i WIRR.
