Inflacja wzmocni krótkie papiery

Dane makroekonomiczne, jakie będą się pojawiać w styczniu, powinny sprzyjać spadkowi rentowności papierów dłużnych - oceniają ekonomiści ING Banku Śląskiego.

W opublikowanej w piątek nocie dla klientów zauważają, że powinny one studzić oczekiwania na podwyżki stóp procentowych. Chodzi przede wszystkim o inflację. Według wstępnych szacunków Ministerstwa Finansów, w grudniu 2006 r. ceny były o 1,5 proc. wyższe niż rok wcześniej, a w najbliższych miesiącach inflacja nie powinna przekroczyć poziomu 2,5 proc. (taki jest oficjalny cel Rady Polityki Pieniężnej).

Jeśli oficjalny komunikat Głównego Urzędu Statystycznego potwierdzi wyliczenia resortu finansów, ryzyko, że w najbliższych miesiącach stopy procentowe pójdą w górę, zmaleje. To zaś może zwiększyć atrakcyjność obligacji o najkrótszych terminach wykupu. W efekcie ich rentowność obniży się. Według Bloomberga, w piątek rentowność obligacji dwuletnich wynosiła 4,555 procent.

Analitycy dodają jednak, że dane będą publikowane dopiero w drugiej połowie stycznia. To zaś może oznaczać, że w nadchodzącym tygodniu nastroje na rynku długu mogą nie być najlepsze.

Dlaczego? Najbliższe dni upłyną pod znakiem oczekiwania na nowego prezesa Narodowego Banku Polskiego. Na początku przyszłego tygodnia będzie on zabiegał w Sejmie o poparcie posłów, a głosowanie nad jego kandydaturą jest zaplanowane na najbliższą środę.

"Nominacja Sławomira Skrzypka to raczej ryzyko dla dłuższego końca niż dla krótkich papierów, co oznacza, że krzywa może się nieco wystromić" - uważa ING BSK. To oznacza, że w górę może pójść rentowność papierów o dłuższym terminie zapadalności. Rentowność obligacji 10-letnich wynosiła w piątek 5,193 proc.

W przypadku papierów 5-letnich możliwe jest przekroczenie granicy 5 proc., a potem doj-ście do 5,05 proc. (w piątek wieczorem rentowność takich papierów wynosiła 4,991 proc.).