Na rynkach bazowych wciąż rosną stopy procentowe, co ma również niekorzystny wpływ na wycenę obligacji rynków wschodzących. Rentowność 10-letniej obligacji amerykańskiej osiągnęła poziom 5,20 proc., podczas gdy 10-letniego niemieckiego bunda
- 4,60 proc. To trochę niefortunny czas na historyczny debiut 30-letniej obligacji. Mimo niesprzyjającego klimatu inwestycyjnego na rynku długu, oferta ministerstwa na poziomie 1 mld zł powinna cieszyć się dużym zainteresowaniem. Tak długi papier z pewnością kupią krajowe instytucje ubezpieczeniowe, które nie narzekają na brak wolnych środków kapitałowych. Wydaje mi się również, że popyt na WS0437 pojawi się również ze strony inwestorów zagranicznych. Jeśli przyjmiemy asset swap nowej obligacji na poziomie -1,5 pkt, czyli tak jak 20-letniego WS0922, rentowność 30-latki powinna być moim zdaniem około poziomu 5,50 proc., czyli nieznacznie niżej niż WS0922 (5,53 proc.). Warto zwrócić uwagę, że aukcja staje się jedyną okazją do kupna 30-letniego benchmarku. Ministerstwo poinformowało, że nie będzie oferowało WS0437 na przetargach zamiany.
Bank Pekao
