CP Energia - trzecia w dystrybucji gazu?

Dystrybutor gazu ziemnego, który wybiera się na giełdę, podał, że cena emisyjna jego akcji wyniesie 9 zł, a więc znajdzie się bliżej dolnego przedziału widełek ustalonych wcześniej na 8-12 zł. Natomiast Dom Maklerski Capital Partners wycenił papiery CP Energii na 17,24 zł (Capital Partners jest jednym z dwóch założycieli i głównym akcjonariuszem debiutującej spółki, ma 41 proc. papierów).

W ofercie pojawi się 3 mln nowych papierów serii G i 300 tys. starych (z 14,8 mln istniejących) sprzedawanych przez PL Energia. Z tego jeden milion przeznaczony jest dla inwestorów indywidualnych. Zapisy na akcje ruszyły wczoraj i będą przyjmowane do 1 października. Ich przydział nastąpi dwa dni później.

Dodatkowo prawie 1,5 mln walorów serii F trafi do niedawnych nabywców obligacji (z ich emisji firma pozyskała 15 mln zł), które CP Energia wypuściła, chcąc sfinansować przejęcie dwóch firm, które były właścicielami sieci gazowej w dwóch gminach w województwie mazowieckim. Po emisji akcji serii G i F Capital Partners będzie miał nieco powyżej 32 proc. udziałów, a pakiet drugiego najważniejszego inwestora-założyciela, PL Energii powinien sięgnąć 30,6 proc.

Jeżeli CP Energia sprzeda 3,3 mln akcji, to od nowych udziałowców otrzyma prawie 30 mln zł. Ponieważ jednak całkowita wartość planowanych na ten rok inwestycji wynosi 100 mln zł, dodatkowe środki będą pochodziły z kredytów, pożyczek oraz wypracowanego zysku. Pieniądze mają być przeznaczone na realizację programu, który przewiduje m.in. rozbudowę istniejącej już infrastruktury gazowej oraz budowę magazynów i stacji regazyfikacji LNG.

Skroplony gaz LNG odgrywa istotną rolę w strategii pozyskiwania rynku przez CP Energia. Obowiązujące procedury wydłużają czas przyłączenia nowo wybudowanego gazociągu do krajowej sieci gazociągów przesyłowych. LNG jest wówczas wykorzystywany jako rozwiązanie pomostowe do czasu wypełnienia wszystkich procedur. Dzięki flocie cystern spółka jest go w stanie dostarczyć do każdego miejsca w kraju. Dlatego LNG może być też wykorzystywany do pokrywania krótkoterminowych dodatkowych zapotrzebowań na gaz tam, gdzie jest on zazwyczaj dostarczany systemem sieciowym. Na nowych rynkach pozwala na wcześniejsze rozpoczęcie dostaw do klienta. Spółka poprzez firmę zależną ZAO Kriogaz realizuje też sprzedaż skroplonego gazu ziemnego na terenie Federacji Rosyjskiej.

CP Energia posiada obecnie ponad 100 km sieci gazowych i kolejne 170 km, które są na etapie projektowania lub uzgodnień. Docelowo chce stać się trzecim największym operatorem gazowym w Polsce i drugim na giełdzie (po PGNiG). W ciągu trzech najbliższych lat sprzedaż gazu do własnych klientów ma sięgnąć 100 mln metrów sześciennych rocznie. W początkowej fazie rozwoju firma ma skupić się na pozyskiwaniu dużych i wiarygodnych klientów korporacyjnych. Dopiero w kolejnych etapach mają być realizowane przyłącza do mniejszych klientów komunalnych i indywidualnych.

CP Energia powstała w 2005 r. i na razie nie jest rentowna ani na poziomie operacyjnym, ani netto. W pierwszym roku działalności starta netto wyniosła 257 tys. zł, a w roku ubiegłym 929 tys. zł. Firma zwiększyła obroty z 777 tys. zł w 2005 r. do 9 mln zł w 2006 r.

9 złotych

to cena za akcję

Zarząd CP Energii we wtorek rano poinformował, że na podstawie wyników budowania księgi popytu oraz rekomendacji oferującego podjął decyzję, iż cena emisyjna akcji spółki wyniesie 9 zł. Jest zatem bliższa dolnej granicy ustalonych kilka dni temu widełek - od 8 do 12 zł. Wczoraj rozpoczęły się zapisy na 3 mln nowych akcji serii G oraz sprzedawanych przez jednego z dotychczasowych akcjonariuszy - PL Energii - 300 tys. starych papierów. Na zakup walorów CP Energii będzie się można zapisywać do najbliższego poniedziałku 3 października włącznie. Przydział papierów ma nastąpić dwa dni później. Do giełdowego debiutu firmy, według przewidywań jej prezesa Marcina Buczkowskiego, mogłoby dojść w ciągu kolejnego tygodnia, czyli

Szanse

i mocne strony

Ze względu na wielkość przedsiębiorstwa potencjalna spora elastyczność w działaniu i zdolność do podejmowania szybkich decyzji biznesowych; niski stopień gazyfikacji kraju, który stwarza spore pole do rozwoju działalności; konkurencyjność cenowa oferty, wobec cen innych nośników energii; sukces niedawnej emisji obligacji zamiennych na akcje.

Zagrożenia

i słabe strony

Niskie, nawet po emisji, kapitały własne spółki; konkurencja ze strony podmiotów, dysponujących znacznie większymi możliwościami finansowymi; działalność na rynku regulowanym przez państwo;

część aktywów firmy zlokalizowana na terytorium Federacji Rosyjskiej; debiut giełdowy w momencie pogorszenia koniunktury na rynku pierwotnym.