Rentowność 2-letniej amerykańskiej obligacji jest na poziomie 3,19 proc., a 5-letniej na poziomie 3,54 proc. Amerykańska krzywa rentowności pokazuje oczekiwania silnego spowolnienia gospodarki USA oraz założenie inwestorów, że stopy będą dalej spadały za oceanem. Natomiast ostatni komunikat Fed wskazywał raczej, że jest niechętny dalej obniżać stopy procentowe wobec ryzyka inflacji. Dlatego też sprawozdanie z posiedzenia FOMC było tak istotne dla inwestorów. Polski rynek długu jest wciąż pod wrażeniem inflacji, budując oczekiwania coraz bardziej agresywnych podwyżek stóp procentowych. Stopa 3-miesięcznego Wiboru za 3 miesiące jest na poziomie 5,75 proc., a za 9 miesięcy na 6 proc., co oznacza, że rynek już oczekuje wzrostu stóp do 5,75 proc. w 2008 roku. Rentowność polskich obligacji wciąż jest pod presją. Spread do 5-letniego bunda wzrósł do poziomu 211 pkt bazowych, podczas gdy do 10-letniego do 170 pkt bazowych. Polski dług stopniowo zyskuje na atrakcyjności, jednak dopóki kolejna fala zacieśnienia monetarnego jest przed nami, a awersja do ryzyka na rynkach wschodzących jest wciąż wysoka, to jeszcze nie jest właściwy czas na akumulację.
Pekao
