Nadal na polskim rynku akcji dostrzegalna jest wyraźna segmentacja. Wciąż uwidacznia się pewna przewaga sektora akcji spółek o największej kapitalizacji. O ile indeks WIG20 obronił sierpniowe wsparcie, o tyle indeks "maluchów", czyli indeks sWIG80, spadając poniżej wspomnianego wsparcia wykazuje pewne cechy słabości. Z kolei dane o amerykańskiej inflacji (PPI, CPI) były gorsze od oczekiwanych, ale mimo to wciąż istnieje duża szansa na kontynuację zapoczątkowanej w ubiegłym miesiącu tendencji wzrostowej na GPW. Dopóki indeks małych spółek nie wróci powyżej wspomnianego wsparcia, dopóty można założyć, że zainteresowanie inwestorów koncentrować się powinno wokół blue chips.
W najnowszym wydaniu "Raportu o inflacji" z października tego roku NBP przewiduje na rok 2009 realną zmianę PKB na poziomie 5,3 proc., a realną zmianę nakładów inwestycyjnych na poziomie powyżej 10 proc. Zachowanie rynku akcji jest w pewnym stopniu powiązane z przyszłymi krajowymi realnymi tendencjami makroekonomicznymi w roku następnym. Można umownie przyjąć, że jeśli różnica między realną zmianą nakładów inwestycyjnych a realną zmianą PKB ukształtuje się na poziomie wyższym od 4 punktów procentowych, wówczas mamy do czynienia z tak zwanym wzrostem proinwestycyjnym. Bazując na obliczanych przez PARKIET danych z lat 1995-2006 można zauważyć, że w roku poprzedzającym rok proinwestycyjny najlepiej zachowują się indeksy: "TMT" oraz "budownictwo". Pierwszy z nich rośnie wówczas średnio o 60,7 proc., a drugi o 92,8 proc. Dla porównania indeks "banki" zwyżkuje przeciętnie o 39,9 proc., a indeks "przemysł" o 41,5 proc.
Biorąc to pod uwagę, można się spodziewać, że nadchodzący rok będzie szczególnie korzystny dla walorów przedstawicieli tak zwanej nowej ekonomii. W przypadku bowiem spółek budowlanych wyceny są stosunkowo wysokie, zwłaszcza pod względem wskaźnika P/BV na tle np. wycen akcji reprezentantów "budowlanki" ze strefy euro. Z kolei w przypadku akcji spółek informatycznych czy telekomunikacyjnych sytuacja jest odwrotna.
Gospodarczy Bank Wielkopolski
