Brokerzy prognozują rozwój rynku

Prezesów i dyrektorów licencjonowanych biur oraz domów maklerskich zapytaliśmy o przewidywania dotyczące możliwych zmian na rynkach, na których działają kierowane przez nich podmioty

Ryszard Czerwiński

wiceprezes DM BZ WBK

Musimy dorównać jakością obsługi zagranicznym

brokerom, szczególnie w przypadku klientów instytucjonalnych inwestujących za granicą

Duże domy maklerskie staną się bardziej uniwersalne i będą świadczyły bardziej kompleksowe usługi. Będzie to dotyczyć przede wszystkim tych domów, które działają w strukturach dużych grup kapitałowych.

Moim zdaniem, będą one kierowały swój biznes w stronę zagranicy, np. poprzez zachęcanie zagranicznych emitentów do wejścia na warszawską Giełdę Papierów Wartościowych. Z drugiej strony, trzeba będzie zapewnić polskim klientom instytucjonalnym, inwestującym za granicą, właściwą jakość obsługi - identyczną z tą, jaką oferują zagraniczni brokerzy. To im trzeba będzie dorównać.

Stanisław Waczkowski

prezes DM Ipopema

W przyszłym roku będziemy świadkami rywalizacji

między brokerami o prymat na rynku

Ostatnie zmiany na rynku i pojawienie się na nim Ipopemy spowodowały rosnącą konkurencję wśród biur maklerskich, w szczególności w segmencie klientów instytucjonalnych. Wyodrębniła się pierwsza piątka biur maklerskich z udziałem rynkowym w okolicach 10 proc. Nie ma przy tym wyraźnego lidera. Różnice pomiędzy poszczególnymi brokerami są bowiem w okolicach jedynie 1,5 pkt proc. Jest to sytuacja przejściowa, jako że naturalny stan rynku opiera się na scenariuszu ze zdecydowanym liderem. Ma on dodatkową przewagę gwarantowaną płynnością i efektywnością egzekucji, którą oferuje. Myślę, że przyszły rok upłynie pod znakiem rywalizacji o prymat na tym rynku i doprowadzi do większej polaryzacji wśród największych biur maklerskich. Widoczną tendencją jest zdecydowany wzrost wymagań dotyczący jakości researchu (analiz i rekomendacji - red.). Poza tym klienci coraz bardziej oczekują aktywności brokerów na rynku ofert pierwotnych.

Jarosław Kowalczuk

prezes Domu Inwestycyjnego BRE Banku

Większą rolę w budowaniu pozycji konkurencyjnej będą odgrywały posiadane

rozwiązania informatyczne

Uwzględniając okres kilkunastu lat, który upłynął od reaktywacji polskiego rynku kapitałowego, można postawić tezę o istotnym zaawansowaniu produktowym i technologicznym domów maklerskich, adekwatnym do oczekiwań i potrzeb klientów. Można oczywiście wskazać określone brakujące rozwiązania. Jednym z nich jest krótka sprzedaż. W tym obszarze wszyscy uczestnicy rynku zrobili zdecydowanie zbyt mało.

Moim zdaniem, zdecydowanie większą rolę w budowaniu pozycji konkurencyjnej będą odgrywały posiadane rozwiązania informatyczne. Technologia w wielu obszarach działalności domów maklerskich pozwoli na szybkie zmiany modeli biznesowych. Bardzo dużych nakładów będą również wymagały zespoły analiz - jest to naturalna konsekwencja bardzo dużego zapotrzebowania na profesjonalną ekspertyzę ze strony inwestorów instytucjonalnych, co jest z kolei efektem dynamicznego wzrostu ilości notowanych podmiotów oraz konkurencji pomiędzy zarządzającymi funduszami.

Próbując ocenić perspektywy rynku, należy założyć, że 2008 rok nie rozczaruje inwestorów możliwymi do osiągnięcia stopami zwrotu. Nie będzie jednak tak korzystny dla uczestników rynku jak rok obecny. Podstawową zmianą w podejściu inwestorów do rynku będzie jednak powrót do jakości, który spowoduje wzrost zainteresowania spółkami o solidnych fundamentach i odpowiedniej płynności. Pogorszenie klimatu dla małych, niepłynnych spółek jest raczej pewne.

Dynamicznie zwiększający się komponent zagranicznych instrumentów finansowych w aktywach profesjonalnych inwestorów zwiększy skalę biznesu domów maklerskich, realizowanych na rynkach zagranicznych. Nie zakładamy jednak istotnego wzrostu tego typu transakcji dokonywanych bezpośrednio przez klientów indywidualnych.

Kojo Asakura

dyrektor generalny

KBC Securities (Polska)

Zmiany w systemach

informatycznych pozwolą być klientom bliżej rynku

Procedury prawne i wykonawcze powinny jak najszybciej zostać dostosowane do wymogów zarówno europejskich, jak i międzynarodowych. Oprócz wprowadzenia przepisów związanych z MiFID-em, natychmiast potrzebne są zmienione przepisy dotyczące pożyczek papierów wartościowych i krótkiej sprzedaży. To pozwoli na pozyskiwanie nowych klientów oraz dalszy rozwój naszego sektora.

Jednym z najważniejszych trendów będzie na pewno rosnąca rola systemów informatycznych i to zarówno na poziomie domów maklerskich, jak i Giełdy Papierów Wartościowych czy Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych. Systemy informatyczne w najbliższym czasie będą wymagały ciągłych nakładów. A to z kolei pozwoli klientom być coraz bliżej rynku.

Rafał Abratański

wiceprezes DM IDMSA

W najbliższym czasie

zaobserwujemy specjalizację domów maklerskich oraz wzrost ich marż

Deklaracja Ludwika Sobolewskiego, prezesa warszawskiej giełdy, o tym, że za dwa lata na GPW

będzie notowanych ponad 500 spółek, wydaje mi się całkowicie realna. A liczba i wielkość

podmiotów przeprowadzających IPO nie rośnie szybko. Nie będzie więc tak łatwo zaspokoić wzrastający popyt na usługi maklerskie w tym obszarze. Dlatego widzę kilka tendencji, które zaobserwujemy w nadchodzącym czasie. Po pierwsze, nastąpi specjalizacja. Kilka miesięcy gorszej koniunktury powinno spowodować wyklarowanie się sytuacji na rynku domów maklerskich. Specjalizacja nastąpi na podmioty obsługujące klientów polskich i międzynarodowych, małe spółki (także te pragnące zadebiutować na NewConnect) oraz te średnie i duże. Drastyczną zmianą będzie obowiązek wynikający z przepisów unijnej dyrektywy o rynkach instrumentów finansowych (MiFID), która zostanie

pewnie w pełni implementowana do polskiego prawa właśnie

w przyszłym roku. Wtedy liczba podmiotów z licencją domu

maklerskiego może się drastycznie zwiększyć, ale jedynie formalnie. Domami maklerskimi będą

bowiem musieli stać się pośrednicy finansowi, sprzedający i doradzający np. w zakresie funduszy

inwestycyjnych.

Drugą silną tendencją jest

i będzie wzrost marż w przypadku IPO. Jeśli teraz broker bierze

około 4 proc. wartości oferty, a przed rokiem było to o połowę mniej, to już widać ten wzrost. W przyszłym roku nie będzie on już pewnie tak duży, ale na pewno wystąpi.

Jakub Zabłocki

prezes X-Trade Brokers

Kraje europejskie zaczną być postrzegane jako województwa jednego dużego państwa

Regulacje europejskie, a w ślad za nimi powoli i regulacje krajowe, koncentrują się w coraz większym stopniu na kliencie, na jego

ochronie i pełnej świadomości

inwestycji. Równolegle pojawia się silny trend decentralizacji obrotu, rozumianej jako odchodzenie od koncentrowania obrotu w jednym miejscu, na regulowanych parkietach. Daje to szansę pełniejszego zaistnienia domów maklerskich, które będą organizować niezależny do giełd obrót instrumentami finansowymi. Europa zacznie być postrzegana w kategoriach "stanów zjednoczonych" czy wręcz województw, w których dzięki jednolitym regulacjom można będzie oferować jednolity jakościowo produkt inwestycyjny wszystkim inwestorom w krajach członkowskich.

Katarzyna

Iwaniuk-Michalczuk

dyrektor DM PKO BP

W Polsce dominują biura maklerskie powiązane z dużymi bankami i w najbliższym czasie na pewno to się nie zmieni

Rynek domów maklerskich jest ściśle powiązany z rozwojem całego rynku kapitałowego, przede wszystkim samej giełdy.

W Polsce dominują, i w najbliższym czasie zapewne to się nie zmieni, biura maklerskie powiązane z dużymi bankami (m.in. CA IB, CDM, DM PKO BP, DI BRE, ING Securities, DM BZ WBK). Coraz bardziej jednak obecność na rynku zaznaczają, przyciągnięci przez dobrą koniunkturę na giełdzie, pośrednicWywodzą się one z firm doradczych (operujących wcześniej na rynku usług corporate finance, jak np. Ipopema, Capital Partners) lub z innych niż banki instytucji finansowych (jako rozszerzenie działalności funduszy inwestycyjnych, jak np. Opera).

Obecnie większość biur oferuje swoje usługi zdywersyfikowanej grupie klientów (drobni inwestorzy indywidualni, VIP-y, instytucje), jednak z różnym udziałem tychże grup w strukturze klientów. W przyszłości rosnąć może specjalizacja i wzrośnie znaczenie zdalnych kanałów dystrybucji - np. internetu. Zwiększa się też znaczenie doradztwa inwestycyjnego dla klienta.